東芝的收購與西屋的沒落

　　此次交易在資本市場上屬於競購行為。2005年6月，英國核燃料公司董事局發出股權轉讓訊息後，15家公司及聯合體參與了投標。數輪談判後，東芝公司、美國通用電氣(GE)聯合體、日本三菱和華盛頓投資集團聯合體、美國SHAW集團四家公司進入收購名單。四家公司的收購價格從25億美元一路升到32億美元、35億美元。美國SHAW集團以及GE聯合體先後決定退出競爭，GE聯合體也隨之解散。之後，英國核燃料公司在美國政府的壓力下，同意GE重新報價，GE和東芝組成了聯合體參與投標。重新報價結果是：三菱和華盛頓投資集團聯合體32億美元，GE和東芝聯合體35億美元，東芝公司單獨報價近50億美元。東芝公司由此在競購中勝出。東芝雖然控制了整個西屋電氣，但正在積極尋找合作伙伴出售46％~49％的股權。此舉有平衡財務負擔、獲得穩定盟友、減少政府懷疑態度等多重目的。

　　從核電技術上講，東芝與GE、日立公司採用的反應堆是沸水堆，西屋電氣則擁有壓水堆技術，並占該堆型市場70％左右的份額，東芝此番收購西屋，可以比作手機世界中的“GSM巨頭”諾基亞收購了“CDMA巨頭”高通。

　　盡管作為核能設備的主要提供者，西屋電氣的產品一般很少為人們直接接觸，但是西屋這個品牌卻為全世界所熟知。該公司的歷史就是美國傳統電氣工業史的一個縮影。

　　1886年，喬治•西屋在匹茲堡建立了西屋公司。喬治•西屋是火車上的空氣制動閘的發明者。西屋公司最初的使命是為正在蓬勃發展的美國電氣工業尋找合適的長途電力輸送解決方案。該公司最強有力的對手是偉大的發明家愛迪生(愛迪生的公司後來演變成美國東部的一些主要發電公司和通用電氣公司)。西屋所看好的交流電最終戰勝了愛迪生所看好的直流電，成為西方工業世界的主要電力傳輸和利用形式。

　　和通用電氣一樣，西屋生產電氣工業產業鏈上的各種產品，包括燈泡和收音機。1920年，為了促進收音機的銷售，該公司甚至在匹茲堡建立了美國第一個廣播電台。當然，西屋最主要的競爭力還是來自大型電力設備，尤其是質量巨大的渦輪設備和發電機等。第二次世界大戰後，隨著其他工業國家(尤其是日本)在電子產品市場的勢力擴張，美國工業公司從家用電器市場不斷退出。曾為美國家庭提供從冰箱、洗衣機到洗碗機、面包機等各種電器產品的通用電氣和西屋電氣，到了1970年代都被迫退出這一市場。

　　與通用電氣相比，西屋的命運不佳。該公司的渦輪發動機在1970年代中期由於質量問題失去了大量市場，西屋被迫走上漫長的重組道路，從1970—1980年代，西屋不斷地買進賣出各種事業公司。一段時期多元化，在另一段時期又賣出數十個子公司。面對來自本土之外的挑戰，該公司也曾與外國公司建立各種合資企業，比如與瑞典ABB、德國西門子和日本三菱重工建立的電器工程和建設公司等。

　　但是這都沒有彻底改變西屋的命運。1993年，公司迎來歷史上第一位非內部成長起來的CEO—— 來自百事可樂的麥克•喬丹。喬丹檢視了各個運營事業部門，決定對公司進行外科手術，把重點放在廣播網路(包括18個廣播電台和5家電視台)、國防電子產品、電氣控制和電力設備等產業上。為此，西屋展開了一系列收購，包括收購聯合技術公司的雷達事業部(該公司生產海灣戰爭中大顯身手的諾頓反導彈雷達)和CBS電視廣播網(1995年)。

　　大量的收購及與被收購企業換股，令西屋的廣播電視業務不斷增加，從而逐漸改變了西屋的管理哲學和董事會偏好，例如在1997年以49億美元收購Infinity Broadcasting後，Infinity的董事長一下子成了西屋最大的股東。西屋還斥資15億美元收購了TNN和CMT電影片道，這是些綜合文藝頻道，西屋也是北美最大的西班牙語電視節目供應商。

　　被犧牲的是那些本是西屋根本的電氣類事業部門，該公司的熱電事業賣給了Ingersoll-Rand公司，火力發電事業賣給了西門子公司。最後，西屋集團的名字也被改掉了，用其廣播業務的哥倫比亞廣播公司CBS作為集團名稱。帶著西屋最後的歷史遺產的核電事業部門—— 西屋電氣，賣給了英國政府所有的英國核燃料公司。東芝正是從該公司手里買到西屋電氣的。

本文摘自《一盞經濟的漁火》

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