(二) 投資的回報 - 兄弟財經外匯返佣

　　要說到英國的非公開權益資本和風險投資，我們需要知道倫敦金融城獨特金融地位。倫敦金融城地處歐洲時區的心髒地帶，是無可爭議的國際金融中心，其全球交易中心24小時連續營業，支援全球不同時區，從亞洲、歐洲到美洲，各地可以在不同時段開展交易。倫敦金融城的全球金融中心地位可以說是“執世界各金融中心之牛耳”，共有近300家外國銀行落戶倫敦，比世界上的其他金融中心都多。同時，世界500強企業均在倫敦金融城開展業務。2003年，倫敦金融城的海外股票交易額達3.25萬億美元，而美國的全部海外股票交易量只有1.08萬億美元(紐約證券交易所和納斯達克交易所)。

　　倫敦金融城也可以說是世界上的一座最有效率的國際金融中心城市，也是世界上最重要的國際保險市場。僅從占有全球國際股票交易額高達45％的比例就可以看出倫敦金融城一直是國際股票交易最熱門的市場，其跨邊境銀行同業拆借占全球最大市場份額。倫敦金融城的外匯交易市場日均交易額比紐約和東京加起來的還多，是全世界最龐大的外匯交易市場。表2-1說明了倫敦金融城在國際金融舞台上的出色業績。

　　表2-1 倫敦證券交易所2003年的業績表現

　　

　　世界各大銀行均將其全球股票戰略部門設在倫敦金融城。同時，倫敦金融城是全世界增長最迅速的信用衍生產品市場。倫敦金融城是歐洲專業服務和支援服務最大的荟萃之地—— 全世界83％的頂級律師事務所將總部設在倫敦金融城，其分析師數量超過所有歐洲城市的總和。全方位的服務不僅為倫敦金融城的國際金融中心地位提供了有力支援，而且引領著國際金融界思想觀念的發展。當然，這也為英國的非公開權益資本和風險投資發展提供了強大的後盾和後期退出的有利支援。

　　非公開權益資本和風險投資的退出在整個體系中處於核心地位。因為非公開權益資本和風險投資是高風險與高收益的結合，而高收益必須通過一定的退出渠道實現。為了實現投資者的目的，就要求市場上有健全的退出機制，讓投資者能夠順利地把資金撤出。英中金融投資協會的研究表明，首次公開發行(IPO)通常是非公開權益資本和風險投資最佳的退出方式。首次公開發行可以使風險投資家和非公開權益資本投資公司實現高盈利性和強流動性，並保持被投資公司獨立性，說明樹立企業形象和持續的融資渠道。

　　風險投資公司和非公開權益資本投資公司就其本質而言，是一個具有“造血功能”或者說自我增值能力的金融型企業。非公開權益資本和風險投資實現自我增值的途徑主要有三種方式：即分紅、轉讓股權和出售股票。具體講，風險投資者或非公開權益資本投資公司與高技術企業組成股份制風險企業，在投資取得成功後，風險投資者和非公開權益資本投資公司可以按其股權取得分紅，或者將紅利作為再投資投入風險企業以獲得未來更大的收益。當風險企業進入成熟期，社會開始認識其價值時，風險投資者和非公開權益資本投資公司往往通過“櫃台交易”或“三闆市場”，以幾倍於原始投資的價格轉讓其股權；如果風險投資者對風險企業未來的預期比較樂觀，他們也可以仍留在風險企業，直到公司取得更大的成功並獲得充分的社會承認，股票正式在主闆或者二闆創業闆市場上市，最後以幾十倍、幾百倍於原始投資的價格出售其所控股票。一般來說，非公開權益資本和風險投資是很少長期停留在一個成熟企業中的，它之所以成熟後退出是因為：第一，風險投資者和非公開權益資本投資公司的風險基金畢竟是有限的，不退出就不可能有資金從事新的投資；第二，非公開權益資本和風險投資追求的並不是成熟企業的常規利潤，它追求的是高技術企業成長期的高額壟斷利潤。在英國，啟動階段和早期階段的風險投資預期回報率是50％，開發階段超過30％，最成功的投資可在5~9年時間內增值10倍。高投資回報率正是風險投資和非公開權益資本的動力所在，也為風險投資和非公開權益資本實現自我增值提供了可能(圖2-1)。

　　

　　圖2-1 交易所里交易的工作人員

　　資料來源：倫敦投資局(Think London)，2006年。

　　英國是世界風險投資和非公開權益資本的發源地。在歐洲的國家中，英國的非公開權益資本和風險投資更是首屈一指，起步最早，發展也最快。1979年英國非公開權益資本和風險投資的投資額僅2 000萬英鎊，而到了1994年則驟升至20.74億英鎊，15年內增長了100多倍。據英國風險投資協會(British Venture Capital Association，BVCA)的統計，2005年，在歐洲的非公開權益資本和風險投資市場上?英國的非公開權益資本和風險投資總額占歐洲非公開權益資本和風險投資總額的40％~50％，在歐洲是當仁不讓的“大哥大”，在世界範圍內僅次於美國，而英國的份額主要集中在東南部。

　　基於“投資具有發展潛力和高成長性公司”的原則，那些被投資的風險企業的表現對經濟的顯著貢獻是不會令人驚訝的。英國風險投資協會的研究揭示了截止到2002—2003年度，風險企業5年中的表現：

　　● 銷售額年均增長21％，3倍於富時100指數中的企業；

　　● 出口年均增長11％，而國家出口年均增長為3.3％；

　　● 投資年均增長21％，而國家投資年均增長為5.4％；

　　● 就業率年均增長19％(其中83％為新建企業，而不是通過並購)，整個個人企業年均增長為0.5％。

　　根據歐金(倫敦)投資有限公司和英中金融投資協會的統計，在英國，風險投資家和非公開權益資本投資公司雇用超過270萬的員工，相當於整個私有企業的 18％。因此，從這個角度看，政府支援這個行業是毫不奇怪的。英國財政大臣佈朗曾說過，一個繁榮的風險投資和非公開權益資本業對英國的發展是至關重要的。

　　從總體上看，英國的非公開權益資本和風險投資在概念上有些不同，但是它們之間的差別並不是那麼明顯。英國的大部分風險投資公司和風險投資基金等均從事非公開權益資本運作。和中國風險投資和非公開權益資本運作類似，英國投資界在實踐中不刻意區分非公開權益資本和風險投資的區別，在理論研究中他們也往往將兩個概念混用。

本文摘自《中國風險投資和非公開權益資本的崛起》

　　中國的風險投資和非公開權益資本還處於十分年輕的狀態，但是這幾年得到了非常快速的發展。在本書中，作者介紹了中國風險投資和非公開權益資本事業的概況，其中包括衆多典型案例以及當前中國一些創新行業、科技行業及傳統行業的大體情況。在涉及的諸多案例中，其中較為詳細的有Flomerics、港灣、掌上靈通、騰訊、噴施寶、金蝶、用友、亞信、賽百諾、寧夏紅、阿里巴巴等。本書還著重描述了一些參與風險投資和非公開權益資本投資的公司，如華平、IDG、中創、富達、軟銀、英聯、凱雷等。通過閱讀這些案例以及對相關理論的學習，讀者對中國的風險投資和非公開權益資本會有一個宏觀上和微觀上的認識，並能從中吸取成功企業的經驗。