人民幣主動升值成全鴕鳥式安全4

　　道理就在這里，人民幣就是教條主義害死人

在全球所有貨幣對美元都做出了相應的貶值後，人民幣很自信地抱著炸藥過獨木橋。在美國經濟真實和強勁的复蘇下，人民幣升值之路必將成為斷了電的噴泉，屆時人民幣將成為對美元最後一個貶值的貨幣，破壞力也將是最大和沒有緩沖的。人民幣這種自以為找到了靈丹妙藥的感覺正在把中國制造業、中國股市甚至中國經濟彻底毀滅。

更可怕的是，推動中國房價上漲，使中產階級大量高位接盤；同時，熱錢在房地產高位和人民幣嚴重高估的情況下，巨量套利後瘋狂外流將導致中國人民銀行美元兌付危機。美元資本將引爆全球黃金和中國房地產的大崩盤，引發人民幣對美元的雪崩式暴貶。再然後，用非常廉價的方式私有化中國財富。

邏輯的起點要追溯到2005年7月的人民幣升值。當時的人民幣升值並沒有錯，中國成為世界工廠，生產效率提高，人民幣內在價值上升，由於長期實行固定匯率，存在一定程度的低估。但錯誤的是，此後人民幣單邊加速升值的策略，這最大化地鼓勵了熱錢投機中國房地產，並造成了目前難以挽回的惡劣局面。

2005年的時候，中國可以有兩種選擇：其一是堅持固定匯率，擴大本國居民的購買能力，推行擴大中國居民福利的政策，同時大幅度削減政府開支。建立中國國債和中國企業的信用違約互換（CDS）市場；建立新貨幣的貿易區（如和俄羅斯、東盟建立新貨幣的貿易區）。其二是藏匯於民，鼓勵大量貿易企業不進行美元結算，對美元結算的貿易企業收取較高的稅費，這樣，大量持有美元的中國貿易企業只能進行海外的收購。同時大幅度提高房地產的交易稅，迫使投機房地產支付高額資金成本。

上述第一種選擇，將迅速有效地建立中國的現代金融體系。第二種選擇，將中國人民銀行手上的3?5萬億美元的外匯儲備，變成了全球性3?5萬億美元市值的企業，而中國大量企業收購的海外企業，完全可以提高中國產業鏈體系的深度開發。

不論怎麼樣，以上兩種方式都不會引發大量海外熱錢投機中國房地產。因為中國人民銀行手上基本是沒有什麼外匯儲備的。投機中國房地產的海外熱錢，最終要面臨是否能夠成功撤離的問題。當海外熱錢想撤離中國市場的時候，是找不到可以接盤巨量人民幣的對手的。這時候，幾十萬億人民幣的熱錢想走出中國市場，只能面對雪崩式暴貶的人民幣匯率，於是，幾十萬億人民幣的熱錢不是面對6?1的人民幣匯率，而是面對20或者是30的情況。這時候，人民幣的貶值不僅僅是引發中國國內企業和中國居民的大量財富損失，同樣，也導致全球性金融機構的惨重損失。熱錢面對的是中國的一句老話——傷敵一千自損八百。

可是，現在中國人民銀行手上有3?5萬億美元。過去10年投機中國房地產的海外熱錢，隨時隨地可以放心迅速成功撤離中國市場。因為，中國人民銀行屆時迫切需要隐藏其人民幣長期加速度升值的戰略性災難，所以，中國人民銀行會在6?1的水平拼命投入美元，來購買海外熱錢手上的巨量的人民幣。現在，中國央行按照6?1的水平可以購買大約21萬億的人民幣。於是，等到中國人民銀行扛不住的時刻，實際上海外熱錢已經成功大量套利出走了。接下來，中國人民銀行只能被迫面對人民幣匯率是20，或者是30的問題。而此時此刻，中國企業和中國居民也將面臨災難性的巨大財富的損失中。

現實中，我們在美國的壓力下，人民幣對美元持續單邊升值。加之人民幣利率高於美元，特別是在美國金融危機後中美利差擴大，這勢必吸引巨量國際熱錢投機中國。很重要的是，這幾年中國房地產瘋狂暴漲，大量投機中國房地產的海外熱錢收益是成倍上升。比如，海外熱錢投入2萬億美元進入中國市場，在中國房地產上的收益高達5萬億美元。中國的制造業拼死拼活才賺了3?5萬億美元，結果這十幾年積累的財富還不夠支付海外熱錢在中國房地產上獲取的5萬億美元的收益。

巨量國際熱錢流入，由於中國實行的強制結售匯制度，包括正常的貿易順差和對外直接投資（當然大量的熱錢是隐藏在貿易順差和對外直接投資中的），中國人民銀行被迫收入美元，兌換出人民幣基础貨幣在國內流通，如果按照平均1∶7的匯率測算，僅中國外管局和中投的3?6萬億美元，就發行了約25萬億人民幣的基础貨幣；如果按照4倍的貨幣乘數，則在國內增加了高達100萬億人民幣的流動性。

針對國內巨量流動性資金的增加，以遏制國內通脹為名義，央行採取了提高存款準備金率和發行央票的方式，以回收流動性。關鍵性的陷阱在此刻出現了——由於國際熱錢來到中國是為了進行資產投機，其投資投機的能力比較強，不太願意存放在商業銀行獲取利息。當中國人民銀行通過商業銀行回收流動性資金的時候，它很少能收走熱錢，由於傳統的中國工商業的資金往來是無法離開商業銀行的，即當中國人民銀行回收流動性時，中國原來的內部流動性反而大為減少了，由於商業銀行優先保證政府和國企融資，民營企業，特別是中小民營企業的流動性資金被中國人民銀行優先收走了。這就是為什麼人民幣越升值，國際熱錢湧入中國的越多，中國工業品緊縮越厲害，中國中小企業貸款越難，民間借款利率越高的根源。

在2012年9月，歐洲危機复發。中國人民銀行採取了在香港市場投放優質折價的人民幣資產吸引海外熱錢這一策略，以此維護人民幣的升值。

在2013年上半年，在全球性經濟速度下降中，全球性央行的集體降息潮下，中國人民銀行強硬的不降息和不降低存款準備金，來制造國內的實際利率大幅度上升的情況，不惜制造了中國市場6月大崩盤，而人民幣實際利率大幅度上升，非常有效地穩定了人民幣的升值。

中國房地產商是人民幣升值中唯一的發財者。因為他們已經向海外拆借了高達7000億～8000億美元計價的債務。人民幣的大幅度升值，自然引發中國房地產商資金成本的大幅下降。所以，中國的大型房地產商，也拼命在2013年投入大量資金進入中國一二線城市。協同地方政府、中國人民銀行推高房地產價格，迫使大量剛性需求者進入房地產市場，高位搶購房地產。
這就像中國人民銀行和中國媒體在A股6000點時，吸引大量中國投資者購買中國石油、中國遠洋等國企股票一樣。

一個美好的願望——放縱通脹，股市漲樓市跌中國騰飛。

目前，中國最高明的經濟政策，應該是推動中國房地產業的暴跌，同時推動中國股市大暴漲，中國股市甚至上升萬點以上。這樣，中國經濟就不會出現問題，危險報警立刻解除。但是，現在中國的經濟政策是以期望穩定房地產為目標的，是嚴重的戰略性錯誤。在世界經濟通貨緊縮的大背景下，中國房地產穩定是不具備現實可能性的。1989年，日本政府和央行也是在全球大通縮的結構性趨勢下，開出了期望穩定日本房地產的經濟政策，最終導致日本經濟的長期大衰退。

本文摘自《中國式金融魅影》

　　中國經濟經歷了20 年的迅速成長, 已經膨脹成為和美、日、歐齊頭並進的全球大型經濟體。實力相當的四者可以在同一平台上合作、較量和抗衡。 2008年美國次級債帶給世界的傷痛還沒有結束，中國卻又再吞下“4萬億”後的緊縮苦果。毋庸置疑，在世界經濟放緩的大背景下，政府在2008年執行的4萬億救市計劃對經濟增長的穩定做出了重要貢獻。然而，4萬億救市計劃在經濟領域仍帶來了不少的負面影響。現在“4萬億”引發的地方債已經蓄積了巨大的能量，等待讓中國人再次體會什麼是經濟危機。“4萬億”帶動的地方各種投資高達15萬億以上。就是這個躲在幕後的15萬億，正在威脅著我們的工作機會、工資收入、房貸車貸、父母養老……