切中美國要害應對美國必走棋局4

　　毋庸置疑，德國長期依靠歐元貨幣的低估獲取了大量歐洲地區和全球的貿易盈餘。但是，德國自身則開始面對一場真正巨大的經濟結構性挑戰，這就是德國的老齡化問題和歐洲的老齡化問題。

德國是目前世界上老齡化最嚴重的國家之一。據德國聯邦統計局2010年的數字，60歲以上人口達2170萬，占總人口8220萬的26?4%。其中65歲以上人口為1600萬，占總人口的19?5%。這是一場德國正在經歷的人口變化。自1970年以來，德國新生兒人數一直少於死亡人數。由於外來移民起到平衡作用，很長一段時間內，德國人口的縮減在德國社會上未被覺察。但2003年以後，移民也不再能阻止人口縮減。據樂觀估計，2030年德國人口將減少1?7%。

同時，人口老齡化程度越來越高，這不僅是因為新生代的匮乏，而且也因為，人的平均壽命持續增長——比20世紀增加了30年。如今，新生女性嬰兒的平均壽命預計為81?5歲，男性為76?6歲，預計有90％以上可以活過65歲。德國人口的老齡化和縮減帶來深遠的社會影響。在偏遠地區，基础設施的維持顯得越來越困難。學校在關門，醫生要負責大片的區域，維持傳統能源供應和水供應效益將很低。

城市空間在為人口老齡化做準備。市中心將建起養老院，人行道鋪設得將盡量平整，老年人的休憩場所將替代了遊樂場。甚至監獄也在為其居住者的老齡化問題做著準備。

所有這一切並非消極，只是不同於以往，社會可以適應這些情況，重新改造舊有模式：在較小的學校里，不同年齡的孩子可以一起上課，進入專業課時，可以單獨升入其他學校；偏遠地區的醫生可以進行遠程醫療服務；在過渡時期，也許可以重新起用小店鋪和流動商販，以替代大商場，他們還可以為日常用品的網上定購提供說明；人們不再在大家庭中老去，各年齡段混合的居住和生活方式發展起來。對於這些，社會、經濟以及個人都要有一個思維變換和適應過程。

到2030年，德國15歲～64歲之間有勞動能力的人口將會縮減12?6%。這對於，一個期望未來長期獲取歐洲地區和世界貿易盈餘的制造業國家，將成為一座不可逾越的高山。這不僅是德國經濟所面臨的難題，同樣也是全球性的難題。到2020年，意大利20歲～65歲之間工作人口對65歲以上老人的比例將是1?6，德國是1?8，法國是1?9，美國老年化則略微好一些，是2?4。

而德國、法國和意大利在養老制度上的慷慨大方，正在和它們的老齡化問題形成激烈的沖突。德國和法國的退休人員每月可以拿到正常上班時候每月工資的70%，意大利是80%以上，而美國則只有50%不到。到2020年，法國和意大利的養老費用支出將占到本國GDP的15%，而德國的比例將達到12?7%，美國只有5%不到。目前，德國、意大利和法國的稅負已經占到本國GDP的38%～45%，美國占25%。

這樣，我們清楚地看到，美國養老金體系的財務狀況是相當不錯的。由於美國經濟的增長速度長期來看遠高於歐洲國家，而美國企業又更加積極參與全球生產的配置，包括美國社會一直習慣理性的福利制度。所以，目前為止美國養老金資產已經積累了一大筆財富，相當於美國GDP的110%，更是相當於全球養老金資產的60%，而美國的GDP只占到全球GDP的23%。德國養老金資產只相當本國GDP的7%，意大利和法國更低。

德國目前身陷歐洲“笨豬五國”的債權規模高達1萬億歐元，相當於德國GDP的30%多一些。但是，德國養老金債務規模是高達7?6萬億歐元，法國是6?1萬億歐元。而隨著意大利、西班牙和法國債券收益率的失控，未來歐洲國家的財政走入深淵已呈不可阻擋之勢。

所以，德國是繼續向法國、意大利和西班牙這些財政已經加速失控的國家提供大量資金，來購買德國的商品，還是趁早另尋其他道路呢？

最終美國會選擇怎樣的經濟政策來解決美國的養老金問題呢？美國債券市場的規模必然會推動美國進入財政中性緊縮時期。

本文摘自《中國式金融魅影》

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　　 中國經濟經歷了20 年的迅速成長, 已經膨脹成為和美、日、歐齊頭並進的全球大型經濟體。實力相當的四者可以在同一平台上合作、較量和抗衡。 2008年美國次級債帶給世界的傷痛還沒有結束，中國卻又再吞下“4萬億”後的緊縮苦果。毋庸置疑，在世界經濟放緩的大背景下，政府在2008年執行的4萬億救市計劃對經濟增長的穩定做出了重要貢獻。然而，4萬億救市計劃在經濟領域仍帶來了不少的負面影響。現在“4萬億”引發的地方債已經蓄積了巨大的能量，等待讓中國人再次體會什麼是經濟危機。“4萬億”帶動的地方各種投資高達15萬億以上。就是這個躲在幕後的15萬億，正在威脅著我們的工作機會、工資收入、房貸車貸、父母養老……