美國生產端复蘇是支撐分化的堅實基础

　　美國經濟复蘇不僅是需求端的复蘇，產能端的复蘇表現同樣搶眼。生產端的复蘇，為美國經濟實現長期、內生動能驅動的增長，奠定了真正的基础。

　　一、美國經濟生產端复蘇明顯

　　美國經濟生產端的复蘇非常清晰，制造業產出增加、投資加速、產能利用率上升、制造業就業人口回升等無不說明美國生產端复蘇的事實。自2009年以來，美國制造業產出增速明顯快於其他發達國家，而且這種相對優勢還在擴大。

　　事實上，2010—2012年，美國經濟复蘇的三年中，制造業的增長速度均高於美國GDP 增速，並且這一情形有持續趨勢。對於美國經濟來說，制造業正在以快於整體經濟增速的水平增長。這一點，相似於美國1992—1999年的經濟週期，不同於美國2001—2007年的經濟週期。

　　從展望來看，美國制造業產能利用率自2010年以來一路走高，至2013年第一季度已經達到95%。由於工業產出增加和產能利用率趨緊，美國企業的投資支出也在增長，特別是與企業生產相關的設備和軟體投資更是高速增長。高盛 2013年2月發佈的對美國投資支出的專題報告預計，資本支出將為 2013 年美國實際 GDP 增長貢獻 1 個百分點，而且美國投資支出在2014年將大幅增長9%～10%，高於 2013和2012年， 其中設備投資增幅高於基建領域投資。圖2-15中可以非常明顯看到，2010年以來，美國設備和軟體投資指數已經持續高於總體固定資產投資指數，而尤其在危機之前的十幾年里，設備和軟體投資一直低於總體固定資產投資指數。這凸顯了美國之前的制造業外流，以及當前的制造業复蘇。從美國制造業的重要子行業的具體數據來看，美國汽車、計算機、電子等行業的產出不斷增長，已回到甚至超過次貸危機前的水平。以2007年為100，美國汽車及零部件生產指數在 2008 年滑落到接近40，但目前已經复蘇到110左右；美國機械行業生產指數也是如此。更突出的美國計算機和電子產品生產指數目前則攀高到接近140。

　　二戰期間，美國制造業就業一度達到美國就業人口總數的45%，此後佔比一路下滑；從上世紀70年代開始，制造業就業人數絕對值也開始下降。2000年之後美國制造業就業人數加速減少，即便是在 2003—2007年的繁榮時期也是在下滑，從2000年1月至2009年12月，美國共損失制造業崗位 581.2多萬個。但是從2010年這一趨勢開始扭轉，2010 年1月到2013年5月間，美國已經累計增加了51萬個制造業工作崗位，凸顯美國制造業的擴張。

　　二、政策支援與要素成本下降共同推動美國生產端复蘇

　　美國生產端复蘇是由於美國政府一系列的复興制造業政策措施、美國能源獨立帶來的能源資源成本下降、生產效率提高、勞動力成本相對下降等多方面原因造就的。

　　美國政府近幾年推出了一系列刺激制造業的政策，比如《美國制造業促進法案》、“購買美國貨”、“五年出口倍增計劃”、“內保就業促進倡議”等。同時，美國政府還運用稅務槓桿，通過定向稅收減免支援中小企業出口、支援能源產業特別是綠色能源，降低制造業的稅賦負擔，並重新修訂此前所簽署的一系列與貿易伙伴的貿易自由協定，取消把業務轉移到海外的美國公司所享稅務優惠等。除此之外，很多州政府還出台了一系列稅收減免、土地優惠、政府資助等政策，來招商引資。

　　美國持續的高研發投入是美國全要素生產率提高的保證。圖2-18顯示，美國的研發投入/GDP在上世紀80年代美國制造業開始大幅向國外轉移時觸底，之後保持了總體持續上升的趨勢，當前已經達到新的歷史高點。

　　綜合來看，美國絕對低廉的能源價格、相對降低的勞動成本，以及由於勞動替代技術應用帶來的勞動力占制造業總成本的下降，美國制造的成本優勢正在凸顯，美國已經成為具有相對吸引力的制造業國家。事實也是如此。已經有大量的制造業回流美國的例子。 美國南部各州正在將制造業作為經濟增長的主要定位。

　　

本文摘自《全球經濟金融新格局》

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