中國經濟為什麼減慢？2

　　現有的經濟增長減速的現象，很多人都看到了，只是大家看法不一樣。第一種看法，認為這是很正常的自然現象。中國經濟跟發達國家差距在縮小，總量上已經超過日本，超過六萬億美金GDP的增量。按照這個速率的話，我曾經作過一個比較保守的預測，2010年中國經濟總量應該可以跟美國持平，人均GDP是美國的1/4。現在我們在跟發達國家，跟所謂前沿國家的差距在縮小。經濟學有一個說法是“收斂理論”，越靠近這個牆速度越慢，離這個牆越遠可以跑得更快。發展中國家有一個空間可以追趕。他們認為減速很正常，中國的分母已經很大了，六萬億美金了，不可能跑那麼快，減速是一個正常的現象。
第二種比較流行的看法是外部的振蕩。我們的減速是因為外部的原因引起的，現在全球經濟都不好，中國經濟有一塊是出口的。當然這部分我一直作研究認為，出口的功能被誇大了，中國經濟出口總量很大，大概占GDP的40%，但是按照附加值測算，大概只有12%。我們作了很多研究，實際上這個影響不大，大概影響三四百萬人的就業，對GDP的影響不是那麼大。現在有一種看法，外部的需求在下降，全球經濟增長乏力，中國經濟因為一直是靠外部需求，我一直痛批“三駕馬車”論。現在三駕馬車都不行了，拉不動了，所以經濟自然就減速。第三個看法跟這個邏輯是一樣的，只是把重心轉移到了國內，認為是貨幣政策導致的。緊縮就不能放貸，就抑制了國內的需求，無論是投資還是消費需求，特別是投資需求受到抑制。政府現在把它放開，很多人認為中國經濟減速的趨勢就會被制止。我現在還是要說，只要貨幣政策放開的話，通脹的壓力馬上就又會起來，背後還是有減速的原因。
那麼，中國經濟減速時代究竟有沒有到來？我要糾正一個看法。中國是一個大國經濟，中國經濟最大的亮點是尺寸特別大。當然我們說尺寸大是經濟很重要的特點。人均水平相對就比較小。所有進行經濟增長預測的理論，都不是用收入的絕對值來預測的，我們是用人均水平。前面提到收斂的理論，也是用人均來預測。現在有很多讨論說，中國經濟減速時代是不是已經到來？因為中國經濟分母已經很大了，已經到了世界第二的水平了。2010年哈佛大學教授發表了一篇論文，經驗上有一個統計特徵，人均收入達到10000~16000美元的時候，都是使用購買力，所以叫“購買力平價”。國際上所有關於國家經濟指標都是換算成購買力，不然不能進行國際跨國比較的。用這一指標，人均收入在10000~16000美元經濟會減速，經濟增長速度平均會下降到5%以下。按照他的估計，中國現在大概人均GDP水平，官方是5000美元，按購買力平價，這個是兩年前的數據，那個時候估計中國是7000~8000美元的人均購買力。比如中國理發很便宜，美國很貴，很多服務不能貿易，國內價格低，所以必須有購買力，不用購買力會低估這個水平。推算一下國際的經驗，中國高速的增長期應該還有十年。亞行也公佈一個預測，中國目前GDP水平差不多就是在接近10000美元。中國大概在2030以後，GDP增長下限大概是5.5%。
可是他們這個預測總體上都是看一個國家人均GDP的絕對水平，然後看國際參照，然後作對照。根據“收斂理論”，要看中國人均GDP跟發達國家的差距，是距離而不是水平。“收斂理論”只是關心跟發達國家的差距，不是人均GDP實際有多高。目前中國GDP按照購買力大概是美國的1/4。我們看歷史上很多國家曾經在人均GDP是美國1/4的時候保持的平均增長速度是多少。有一個智庫，去年作過一個研究，找了25個經濟體，曾經人均GDP是美國的1/4，看它們在這之後達到美國的人均30%或者1/4之後，能保持多快的增長。有8個經濟體可以保持超過5.5%，有6個經濟體基本上可以在之後的20年保持之前的平均增長率。這主要是在東亞，東亞是一個很不同尋常的經濟體，中國跟東亞非常相似。
最近有三位加州大學的經濟學家，發表了一篇非常有趣的文章，叫《什麼時候快速增長的經濟開始減速》。他們想知道快速增長的經濟最終會減速，但什麼時候減速，能不能發現一個規律？他們也用了佩恩表，按照購買力平價算出各個國家的數據。一個高速增長的經濟，減速幾率發生在人均GDP是美國58%的時候，減速概率是75%，這之後平均減速2個百分點。這是一個統計規律。當然他有解釋，為什麼會是這樣子。假如我們相信他的一個研究結論，用中國的數據來看。中國2007年的數據，人均GDP按照購買力平價（簡稱PPP）換算是8511美元，只有美國的19.8%，離他們增長減速必須是美國的58%，這個距離很遠。假設中國保持9%，美國保持2%，有7個點差距的話，按照這種來測算，中國減速時間發生在2023年，也就是10年以後。因為那個時候中美兩國人均GDP水平相差這樣一個倍數，中國是它的58%，減速概率是75%。現在的問題是中國未來十年，是不是可以維持9%的增長率？我相信這個問題提出來，很多人會認為不可能，我是比較樂觀，我認為減速可能會提前，但是也未必。因為我認為中國的經濟增長，未來十年維持8%~9%，可能性非常之大。
中國跟發達國家人均資本存量的差距非常巨大，所以趕超空間非常大。現在的問題是，為什麼當前的經濟或者過去五年已經開始減速了，需要重新考慮減速在中國發生的原因是什麼。是因為中國總量大了，開始出現收斂的現象嗎？

本文摘自《被誤讀的中國經濟》

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　　 關於中國經濟，目前最大的誤區就是：中國經濟實力已達到最高極限，從此將一路下滑。中國經濟增長的態勢已從“爆炸性激增”變成“一無是處”。事實真是如此嗎？著名經濟學家張軍在他的這本書中指出，中國經濟並非我們想象的那樣，其實中國經濟仍在健康穩定地向前發展。本書中張軍理性思考改革的得失，指出很多人混淆了中長期的經濟增長問題和短期的經濟波動問題的重大差別，誤用了只適合於分析短期經濟波動的凱恩斯理論來分析中長期的經濟增長問題。未來20年，中國經濟發展的主要源泉應該還是城市化和工業化，要達到中高收入國家水平，中國還有巨大的追趕空間和結構變化空間，建議新一屆政府降低企業稅負和融資成本，放鬆對行業管制，打破國有大企業壟斷格局，大力推進利率市場化，促進公平市場競爭，盡快扭轉企業投資的回報率過低和有效投資不足的局面。