中國的高增長時代是否終結？5
經濟學上有很多理論可以解釋，為什麼高速經濟增長階段會走向終結。不過，所有的理論都在暗示高速增長應該逐漸結束，理論上勞動力增長、結構轉型、投資增長率等都應逐漸放緩。但是，實際的經驗則是另一番景象。
從圖1-2中可以看出，日本GDP增長率是突然出現了下降，而且之後再也沒能反彈回之前的高速增長。這種情況並非日本獨有，韓國的情況與日本略有不同，終歸相似。圖1-2中，經歷20~25年的高速經濟增長後，韓國GDP增長率突然下降，盡管之後韓國GDP增長率高於日本，但是韓國GDP增長率也是同樣的驟然下降。臺灣地區同樣演繹著類似的故事。我們可以解釋“為什麼這些經濟體的GDP增速會突然下降”這一問題嗎？我的回答是尚且不能。
研究這些案例時，我們知道日本在1970年前後經歷了第一次石油危機，而韓國、中國臺灣等則是上世紀90年代受到了亞洲金融危機的影響。也就是說，這些經濟體“超高速增長”階段的結束都有比較相似的模式：外部因素導致經濟危機。經濟危機似乎看起來和高速增長階段的結束並沒有特別的關聯，卻標志著經濟高速增長的終結。
這點很奇怪，許多經濟學家對此作過深度研究，如巴里•艾肯格林（Barry Eichengreen：加州大學伯克利分校經濟學系教授）等曾經試圖找出答案，他們用了很大的樣本（35~40個國家），給每個國家編排函數，卻沒有找到可以解釋的答案。他們發現，當經濟高速增長階段結束時，這些經濟體的資本與勞動力增長對經濟增長的貢獻都有下降，全要素生產率（Total Factor Productivity，簡稱TFP）增長也降低。這些發現能說明我們了解更多事實，卻不能真正解釋原因，我們仍不知道為何全要素生產率增長會突然降低。
我們現在知道“超高速增長”的結束往往由短期危機引發，短期危機受外部因素影響。但是，卻難以解釋為什麼危機之後出現高速增長的終結，這對經濟學家來說，是個壞訊息，卻不得不面對。
關於中國經濟，目前最大的誤區就是：中國經濟實力已達到最高極限，從此將一路下滑。中國經濟增長的態勢已從“爆炸性激增”變成“一無是處”。事實真是如此嗎？著名經濟學家張軍在他的這本書中指出，中國經濟並非我們想象的那樣，其實中國經濟仍在健康穩定地向前發展。本書中張軍理性思考改革的得失，指出很多人混淆了中長期的經濟增長問題和短期的經濟波動問題的重大差別，誤用了只適合於分析短期經濟波動的凱恩斯理論來分析中長期的經濟增長問題。未來20年，中國經濟發展的主要源泉應該還是城市化和工業化，要達到中高收入國家水平，中國還有巨大的追趕空間和結構變化空間，建議新一屆政府降低企業稅負和融資成本，放鬆對行業管制，打破國有大企業壟斷格局，大力推進利率市場化，促進公平市場競爭，盡快扭轉企業投資的回報率過低和有效投資不足的局面。
從圖1-2中可以看出，日本GDP增長率是突然出現了下降，而且之後再也沒能反彈回之前的高速增長。這種情況並非日本獨有，韓國的情況與日本略有不同，終歸相似。圖1-2中，經歷20~25年的高速經濟增長後，韓國GDP增長率突然下降，盡管之後韓國GDP增長率高於日本，但是韓國GDP增長率也是同樣的驟然下降。臺灣地區同樣演繹著類似的故事。我們可以解釋“為什麼這些經濟體的GDP增速會突然下降”這一問題嗎？我的回答是尚且不能。
研究這些案例時，我們知道日本在1970年前後經歷了第一次石油危機，而韓國、中國臺灣等則是上世紀90年代受到了亞洲金融危機的影響。也就是說，這些經濟體“超高速增長”階段的結束都有比較相似的模式：外部因素導致經濟危機。經濟危機似乎看起來和高速增長階段的結束並沒有特別的關聯，卻標志著經濟高速增長的終結。
這點很奇怪，許多經濟學家對此作過深度研究，如巴里•艾肯格林（Barry Eichengreen：加州大學伯克利分校經濟學系教授）等曾經試圖找出答案，他們用了很大的樣本（35~40個國家），給每個國家編排函數，卻沒有找到可以解釋的答案。他們發現，當經濟高速增長階段結束時，這些經濟體的資本與勞動力增長對經濟增長的貢獻都有下降，全要素生產率（Total Factor Productivity，簡稱TFP）增長也降低。這些發現能說明我們了解更多事實，卻不能真正解釋原因，我們仍不知道為何全要素生產率增長會突然降低。
我們現在知道“超高速增長”的結束往往由短期危機引發，短期危機受外部因素影響。但是，卻難以解釋為什麼危機之後出現高速增長的終結，這對經濟學家來說，是個壞訊息，卻不得不面對。
本文摘自《被誤讀的中國經濟》
關於中國經濟，目前最大的誤區就是：中國經濟實力已達到最高極限，從此將一路下滑。中國經濟增長的態勢已從“爆炸性激增”變成“一無是處”。事實真是如此嗎？著名經濟學家張軍在他的這本書中指出，中國經濟並非我們想象的那樣，其實中國經濟仍在健康穩定地向前發展。本書中張軍理性思考改革的得失，指出很多人混淆了中長期的經濟增長問題和短期的經濟波動問題的重大差別，誤用了只適合於分析短期經濟波動的凱恩斯理論來分析中長期的經濟增長問題。未來20年，中國經濟發展的主要源泉應該還是城市化和工業化，要達到中高收入國家水平，中國還有巨大的追趕空間和結構變化空間，建議新一屆政府降低企業稅負和融資成本，放鬆對行業管制，打破國有大企業壟斷格局，大力推進利率市場化，促進公平市場競爭，盡快扭轉企業投資的回報率過低和有效投資不足的局面。