盛時播下不衰的種子

　　——寫給企業家

　　2009年10月20日

　　 

　　    日前，一企業家朋友談起著名的電腦制造商聯想PC業務下滑，德高望重的柳傳志重新挂帥出山，感慨地提到：“據說聯想的股價低時只有1港元/股”。回來查了一下資料，目前在港上市的聯想總市值約400億港元，年初最低時約100億港元，這個數字在兩年前高峰時是1000億港元。

　　 

　　    記得十餘年前經歷了1997年亞洲金融危機和1998年百年不遇的大洪水後，資本市場漸趨恢復，聯想的股價令人瞠目地上升了50倍（一些聯想人今天的居所還是拜這次牛市所赐），並坐穩國內第一大PC之位至今。如今PC已是成熟行業，物壯則老，月盈則虧，規律使然，不由人的意志而轉移。若想昔日重來，定需老樹發新枝。

　　 

　　    想當年柳帥傳道後生之時，騰訊標價50萬元賤賣，竟無人問津，百度、阿里尚無蹤影。如今，騰訊總市值達2500億港元、阿里巴巴、百度也已是超1000億元之巨型企業，同屬科技闆塊，如果當年旺盛的聯想拿出身價的小小部分，恐怕今天會再造不止一個聯想了。

　　 

　　    類似這般令人唏噓感慨的事情年年都有。一位大約十五年前就開始做網路的朋友，當時週圍人們還不知道網路為何物，他用5萬元起家，等到2001年網路巅峰時代的到來，公司被美國VC相中，頓時有了千萬身家，時年不到三十，意氣風發。五萬元到千萬元用了六年時間，他總結了已有的經驗模式：既然5萬元能到1000萬元，那麼1000萬元再幹一個公司賣他一個億元。8年前他在市中心的高檔公寓里，豪情萬丈地說：將來我是要去住別墅的，這個公寓就出租當投資了。租下大辦公室，招聘研發人員，把賣掉上一個企業的錢全數投入新公司，因為這是他擅長並成功過的行業。

　　 

　　    三年前（本次金融危機之前）再見時，其公司已在艱難地維持，居住的公寓也變賣了現金用於日常運轉。他的妻子見到我凄然地說：早知道當初拿出200萬元找你管理就好了，用餘下的800萬元幹自己喜歡的事，即便企業失敗了，200萬元又變成了1000萬元，不用如今這般。

　　 

　　    就追求財務成功的道路而言，企業家作為職業選擇，其成功概率應高於其他諸如學者、教師、醫生、公務員等職業。社會對於企業家容易唏噓慨歎的分為兩個部分，一是尚未成功之時的艱苦奮鬥和痛苦探索階段，通常感人的故事均發生在此階段。一是成功以後，忍不住地大幹快上，盛極而衰，落得個“古今多少事，都付笑談中”。

　　 

　　    在尚未成功的階段，企業應努力發現自己擅長的利基（niche）所在，心無旁骛，直至佔領無可動搖的地位。以中國目前的出路而言，通往最終勝利的道路應該是在創業闆上市。因為即將開鑼的創業闆進行IPO的企業無不以高市盈率發行，我雖沒有一一看過每個企業的財務數據，但可以肯定的是，有幸名列其中的所有企業此次一次性募集的現金比其有史以來盈利之總和還多，他們從來沒有擁有過如此多的現金。人們很快會看到這批企業家們的身家如何以幾何級數地增長，上市是財富的放大器

　　 

　　    能最終上市的企業終究是少數，一些企業即便做到某個細分行業的隐形冠軍，囿於行業本身的規模也無法再大。企業成熟後，應從資產配置角度考慮適當多元化，以利於長期的存在。

　　 

　　    上述聯想由於主業成熟而引發的衰退考驗，巴菲特四十年前就已面對，當時其旗艦伯克希爾的主業為紡織生產，面臨著越來越多低價競爭，尤其是中國企業以價廉物美後來居上，以至於無利可圖，一味地堅持本業意味著自殺。出於感情因素，巴菲特在接手三十年後才最終關閉了曾經有過輝煌歷史的紡織業務，但此前巴菲特用紡織業務產生的現金流投資了保險、飲料、食品、家居、傳媒等一系列公司，待原來的紡織主業倒下之前，這些曾經播下的種子都已經成長為參天大樹，它們在巴菲特的領導下，跨越了一個又一個經濟週期，創造了迄今為止最令人炫目的資本奇迹。

　　 

　　     從集中到多元，多元化階段是個技術活，需仔細行事，企業家往往因已有的輝煌過於自信地認為可以複製過去的成功，以小賠大、小河溝里翻船的事不少。

　　《黃帝內經》雲：上醫治未病。盛時播良種於沃野，假以時日，待其成才結果時，不但能平滑週期，或可澤被後世，莫讓後人复歎於後人。

　　備忘：2009/10/20

　　中國銀行外匯牌價中間價: 美元682.73，港元88.09。   

　　專欄2007年5月開啟至今，

　　上證綜指自3525點到3084點，-12.51%；

　　香港恒生指數自20520點到22385點，+9.08%；

　　美國道瓊斯自12923點到10041點，-22.30%；

　　專欄投資組合自100萬元到178.66萬元，+78.66% 。最近三個月+13%，最近六個月+92%，最近一年+163%，今年以來+180%。

　　

本文摘自《天南話投資》

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　　本書作者用生動的生活事例將投資的原理和個人投資理念娓娓道來，不經意中，剖析了大衆對於投資的認識誤區，並將盡早樹立理財意識的觀念深深地根植在字里行間。作者文筆優美，行文流畅，文章簡練，易於閱讀，是很好的大衆普及投資知識的讀物。