中國泡沫（2）

　　 3.人口因素：年輕化與老齡化、貧富及城鄉差距

就總體而言，中國在1979年開始實行的計劃生育政策是有效的，盡管這也帶來了一些負面效應，加劇了重男輕女的傳統觀點，造成了一些問題。這項僅適用於漢族人口的計劃生育政策，讓這個目前有13億人口的大國至少減少了3億人。這就意味著，到20世紀八九十年代，年輕勞動力需要贍養的老年人開始減少，中國制造業的快速增長在很大程度上依賴於從農村進入城市的農民工。對整個國家而言，在全球資源日漸枯竭和人口支撐能力持續降低的情況下，少了幾億張需要吃飯的嘴，無異於是創造了一個巨大的社會安全閥，減少了未來幾十年的糧食壓力。

然而，付出的人口代價還是要償還的。從2015年開始，中國將面對老齡化人口飛速膨脹的局面，而承擔撫養這些老齡人口的年輕勞動力卻在不斷減少。

中國的大部分工廠坐落在沿海城市，其中，包括深圳在內的部分城市都是從零開始並逐漸成為中國的工業化中心。深圳是富士康科技集團的所在地，這家電子制造公司也是戴爾、惠普和蘋果等公司的主要零部件供應商；在這家公司，幾乎所有工人都不足25歲。

中國的老齡勞動力大多被留在了農村，或是離開城區到城市邊緣的社區定居，他們需要離開城市中心區域，為屬於年輕都市人和雇用他們的企業興建新的商品樓和寫字樓騰出地方。

所有這一切都將逐漸改變中國的勞動力年齡結構。在一代人之後，中國勞動力的平均年齡將遠遠高於美國。一位中國領導人在最近的多次公開談話中表達了他的顧慮，中國將未富先老（相比之下，日本則是先富後老）。

為避免這樣的宿命，中國正在努力加快經濟發展速度。中國的年輕勞動力群體吸引了大批外國投資，但隨著中國的勞動力結構日趨年輕化，其競爭優勢可能會不斷蒸發。此外，缺少完善的退休金和醫療保障的中國勞動力最終必然會加劇社會壓力，構成社會不安的主要誘因。

普通中國人在經濟利益上做出的巨大犧牲，讓中國獲得了吸引國外投資的機會，而隨後形成的利潤，則通過利潤分配回流，形成美國及其他工業化國家的利潤。

要認識這種犧牲到底有多大，我們就必須了解一點近代中國的歷史。當中國共產黨1949年解放中國的時候，它還是一個飽受戰爭摧殘的貧困國家，絕大部分人口屬於農民。毛澤東主席為這個人口衆多、資源豐富的國家制定了复興計劃。隨後，中國經歷了一段經濟增長和基础設施發展的時期，並一直延續到60年代中期。“文化大革命”這場從1966年持續到70年代末的政治運動，幾乎彻底摧垮了中國的工業和農業生產。在毛澤東時代之後，鄧小平採取了一系列的改革措施。經濟增長成為國家建設的重中之重，隨之而來的就是市場原則的廣泛運用。“富裕最光榮”，已成為中國人的信條。

到了90年代，一小部分人而且主要是沿海城市人口，首先開始享受中產階級的生活。實際上，只有在中產階級的數量繼續擴大的前提下，由此造成的貧富差距才是可以忍受的，而中產階級的擴大也為內陸地區幾億貧困農民翻身致富創造了機會。

與此同時，正如我們所看到的那樣，這種動態經濟過於依賴出口，而且也未能滿足國內市場的需求。

中國一直提倡大力發展以出口為導向、以煤炭為動力的經濟增長，而這就削弱了它應對和解決國內政治、人口和社會問題的能力。如果中國確實採取這樣的發展戰略，那麼，它可能在短期內取得顯著效果，但長期內可能就不一樣了。

4.不，並不是另一個房地產泡沫

中國和日本之間還有一個值得一提的相似之處。在20世紀80年代，東京的不動產價格讓人瞠目結舌。在1989年的銀座區，每平方米的房價達到1億日圓（合100萬美元），相當於每平方英尺9.3萬美元。在東京市的其他地段，大型商業區的價格略低一點。到2004年，東京金融區主要商業房地產價格幾乎下跌了99%，而住宅房地產的價格也僅相當於最高點時的1/10。在此期間，東京股票和房地產市場的崩潰，讓數十萬億美元的價值人間蒸發。

幾年以來，大規模房地產開發專案在中國各地風起雲湧，民用住宅、大型購物中心、工廠設施和高樓大廈比比皆是，吸引了無數的私人和企業買家。由於價格飛漲，投資者已變成投機者，他們大量購置全新不動產的唯一目的就是等待升值後抛售。

建築業的飛速發展源於人為制造的需求，而這恰恰是泡沫的基本定義，而且這也確實帶來供給過剩。在很多城市，大面積的商業設施被空置。在中國的內陸地區，很多以興建可容納百萬人口為目標的新興城市，現在實際上是空空如也。有些人或許會說，中國人現在投資於基础設施，就是為未來幾十年湧入城市的數百萬人做準備——但是，這就是在假設中國將維持快速的經濟增長，而這個假設本身就值得懷疑。一旦這種增長減緩甚至是停滯，這些過度興建的基础設施必將會讓中國背負難以承載之重。

盡管北京曾在2008年開始採取措施，抑制過熱的房地產和股票市場，但隨即而來的全球金融危機，卻迫使他們不得不有所收斂，再次對一大批萬事俱備只欠東風的基础設施專案慷慨解囊。為了刺激經濟，中國政府出台了4萬億人民幣的經濟刺激計劃。

對普通中國人來說，近幾年大起大落的行情，使得投資股票市場幾乎沒有任何意義。相反，擁有房產則成為最合情合理、也是最有利可圖的投資。但這最終推高了房產的價格，以至於在北京和上海這樣的主要城市里，一套公寓的價格竟然可以達到一個普通工人20年的收入。

5.中國是否會是經濟增長的最後一片領地

和其他任何國家一樣，中國同樣也不可能維持永恒的增長。但唯一的問題是，它的增長步伐將在何時停止，按什麼樣的步伐停止，以及它的經濟將收縮到何種程度。

不動產泡沫很有可能成為中國短期內最大的問題，而且會對整個國家的銀行體系造成連鎖效應。中央政府則會不遺餘力地推動增長，緩解社會壓力，這或許還能將泡沫的破裂推遲若幹年，但至於這樣的努力能否成功尚無保證。

在較長時期內（未來2~10年），中國的能源、人口和環境（水、氣候和農業）領域將面臨很大的問題。到2016年或2020年這段時間裡，如不解決，這些領域的問題將會不斷惡化並相互促進。

和任何一個在中國經商的商人談話，你或許都會聽到中國的持續增長將如何不可避免、如何無法阻擋，但光環的背後也隐藏著危機。

我們一直在深入探讨中國問題，這不僅是因為它已成為世界第二大經濟體和世界上最大的能源消費者，還因為它所具有的象徵意義。盡管印度、泰國、印度尼西亞、馬來西亞和越南實現快速經濟增長的模式略有不同，但是高度的相似性使得認識中國的困境，對理解這些國家的基本戰略和缺陷具有重要的借鑒意義。

中國很有可能會成為世界經濟增長的最後一片陣地。和其他亞洲國家一樣，中國同樣擁有在老牌發達經濟體停止前進腳步後繼續增長的動力。一旦中國經濟遭遇困境，全球經濟加速衰退的趨勢將成為不可否認、顯而易見的現實。

　　

本文摘自《當增長停止》

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　　 把GDP作為衡量經濟的唯一指標是否合理？世界各國盲目追求GDP的後果是什麼？經濟增長真的可以無休止地持續下去嗎？理想中的可持續社會和生活應該是怎樣的？當資源消耗殆盡、環境污染嚴重、金融體系乏力，有限的世界如何承載無限的增長？增長極限的警鐘已經敲響，是時候改變了！本書的核心思想令人驚詫：曾經再熟悉不過的經濟增長已經走到終點，我們需要面對全新的現實。通過淺顯易懂的文字和圖表，本書解釋了全球經濟衰退為何發生、如何發生、將會怎樣。更重要的是，作者提供了一套考量資源成本、環境成本和金融成本的新經濟法則，描繪了“後增長時代的生活”和“理想中的可持續社會”。在經濟轉型的關鍵時期，無疑具有獨特的參考價值。本書適合決策者、企業家、投資者、普通大衆等閱讀，將為他們提供很好的參考和借鑒。