專注於基本要素很關鍵(3)

2014-05-01 13:51:03

    對吉列的董事會來說,這些預測的落空表明公司存在著嚴重的控制和紀律問題。董事會成員當然不都是管理層的朋友或親信,他們當中有最著名也最精明的投資者、金融家和商人,不僅僅來自美國,而且來自世界各地。

    董事會非正式的領導者是沃倫・巴菲特;這位來自奧馬哈的智者是世界上第二富有的人,有著極高的聲望和毋庸置疑的正直。沃倫在1989年進入了吉列的董事會,當時公司好不容易逃過了幾次惡意收購。

    大門口成群的野蠻人

    首先是在1986年,首席執行官小科爾曼・莫克勒(Colman

    Mockler

    Jr.)必須要率領吉列的管理層擊退羅納德・佩雷爾曼(Ronald

    Perelman)發起的一次惡意收購。佩雷爾曼背後的支援者是垃圾債券狂潮的領導者德崇證券(Drexel

    Burnham

    Lambert)。然後在1988年初,一群金融家創立的科尼斯頓投資公司(Coniston

    Partners)又發起了一次代理權爭奪戰,意圖控制吉列的董事會。

    吉列以非常微弱的優勢贏得了投票代理權,但科尼斯頓卻對吉列提起了訴訟,聲稱吉列在股份爭奪戰期間的廣告欺騙和誤導了各位股東。最終,吉列同意進行大規模的股票回購,科尼斯頓也就此撤銷了訴訟。然而如此一來,吉列陷入了資不抵債的狀態。

    在1989年春天,沃倫・巴菲特給吉列打來了電話。沃倫後來回憶說:“當時我想他們可能急需巨額的股份投資,因為回購股票肯定把他們的錢花光了。”到了當年7月,沃倫對吉列的投資已經超過了6億美元,他也因此成為了吉列的董事。

    所以,沃倫有大量的財富要依賴於吉列的業績。他不僅是一個董事―他擁有吉列將近10%的股份。另外,吉列的業績還會影響到投資者怎樣看待伯克希爾-哈撒韋公司的前景,而這家控股公司就是沃倫的財富和聲望的儲藏室。吉列的股價每下跌1美元,那就相當於伯克希爾-哈撒韋公司發生了將近1億美元的未實現損失。因此從1999~2001年,伯克希爾-哈撒韋持有的吉列股份的價值,跌損了將近40億美元。

    承諾將“實現數字”的管理者值得懷疑

    不管是在吉列的董事會會議上,還是在公開的評論中,沃倫都對吉列過於自信的盈利預測表示了自己的擔憂。例如在2001年沃倫說:“對一家大公司來說,預測自己的每股收益將長期保持15%的年增長率,這就是在自找麻煩……自以為是的預測導致的問題在於,它們會侵蝕首席執行官的行為。”過了幾年他又說:“要對鼓吹盈利預測和增長預期的企業保持警惕。那些總是承諾將‘實現數字’的管理者,總有一天會禁不住誘惑而去‘捏造數字’。”沃倫並不是在暗示吉列的管理層有欺詐行為,而是擔心追逐不現實的盈利預測,會對企業的整個基础產生侵蝕效應。

    在董事會中,聲望和成就僅次於沃倫的是著名的收購大師、私募股權投資之王亨利・克拉維斯(Henry

    Kravis)。亨利享有一項絕大多數的企業董事無法企及的榮耀:有一本名為《門口的野蠻人》(Barbarians

    at

    the

    Gate)的畅銷書和一部同名電影,其中的一個主角就是亨利。這本書和這部電影記叙了亨利參與創立的KKR公司以及一群華爾街名人的故事,正是他們定義了20世紀80年代和90年代的融資收購時代。KKR對納貝斯克的收購就是華爾街神話的要素。

    亨利在1996年進入吉列的董事會,當時吉列剛剛從KKR手里收購了金霸王。作為這樁交易的一方,KKR從吉列獲得了總價值近80億美元的現金和股份,而8年前KKR購入金霸王時只花了18億美元。

    這樁收購並不是一帆風順的。沃倫・巴菲特贊成收購,但不同意既是金霸王的所有者又是其投資顧問的KKR要求的3000萬美元酬金。KKR最終拿到了這筆錢,但沃倫沒有參與投票。所有參與投票的董事都一致同意收購金霸王。

    亨利擔心的不僅僅是吉列管理層吹出來的盈利預測,他還擔心阿爾・蔡恩(Al

    Zeien)的繼任者邁克爾・霍利(Michael

    Hawley)的總體表現。到1999年為止,蔡恩在吉列做了8年的首席執行官,對繼任者來說,要想趕上他的傑出表現並不容易。

    和亨利・克拉維斯一樣有名的是若熱・勒曼(Jorge

    LeMann);這位巴西的金融家兼實業家經常在美國與聖保羅和瑞士間飛來飛去。若熱在巴西擁有很多企業,涉足食品、飲料、鐵路和工業控股等衆多領域?通過一樁複雜的交易,他完成了他在南美的啤酒控股公司與英特佈魯公司(Interbrew

    of

    Brussels)的合並,打造出了世界上銷量最大的啤酒公司,控股的子公司遍佈全球。若熱不僅是一個傑出的實業家,他對宏觀經濟以及財政金融的深刻認識也贏得了大家的尊重。

本文摘自《我如何挽救了吉列》


  詹姆斯·基爾茨堪稱世界上最神奇的CEO,他歷任三家跨國消費品巨頭公司:卡夫、納貝斯克、吉列。在這三家企業濒於危難之際,他臨危授命,成功使它們從谷底攀上巅峰。
  在他30多年的職業生涯中,基爾茨設計出了一個拯救“問題”企業的“藍圖”。這不是尖端的火箭科學,但卻是一個一絲不苟和步步到位的過程。他沒有夢想吉列宏偉的遠景,而是晚上工作到深夜,考慮賣電池應該使用6只還是8只包裝;他沒有集結全體員工大講吉列如何改變世界,而是放幻燈片,與競爭對手比較費用的高低。這並不引人人勝,但他抓住了關鍵,這的確奏效了…

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