喜從天降：VC獲超60倍回報

    喜從天降：VC獲超60倍回報

    每一次有VC參與的並購交易，總有人幫忙計算VC賺了多少，這一次更是令旁人興奮。

    此次交易，分衆向好耶支付的股票全部為新發行股票。而收購完成之後，所有風險投資股東將全部退出好耶，在獲得部分現金之外，還將持有分衆傳媒的股份。截至好耶被分衆收購前，IDG VC通過連續兩次註資一共獲得了好耶31.5%的股份，成為好耶單一最大股東。

    按照好耶2.25億美元的收購價計算，在不考慮股價變動影響的情況下，IDG VC在好耶的7年資本之旅中獲得的回報將超過7 000萬美元。同時由於第二輪融資時好耶的估值便已經超過1億美元，因此IDG VC合伙人章蘇陽非常自信地公開表示，“IDG VC對好耶第一輪投資的回報保守估計也將超過50倍”。另一主要機構投資者OAK在投資好耶1年之後，獲得的內部收益率（IRR）也比較接近100%。

    在此樁“婚姻”中，IDG VC功不可沒，而其最終也從中賺得钵滿瓢溢。章蘇陽承認，保守估計其投資收益至少為60倍。同時，IDG VC還拿到了大量分衆股票，“我們看好分衆的前景，希望多拿點分衆股票，多賺錢”。

    一般來說，風險投資商更傾向推動所投資企業IPO，但IDG VC卻一手促成了分衆與好耶的“成婚”。章蘇陽表示，之所以促成兩者交易，主要基於兩點：一為分衆在此前的多輪整合中均表現出很高的成功率；二是好耶與分衆互補性非常強，屬於線上和線下廣告的互動合作，這可以奠定新的市場競爭力。章蘇陽坦言，還有一個原因是“參與分衆後，可更多賺錢”。之前，IDG VC曾先後兩度投資好耶：一期投資200萬美元，二期投資跟OAK聯合投資3 000萬美元。

    不過章蘇陽並不同意外界普遍流傳的IDG VC就是最大贏家的說法，“好耶創始人團隊持有的股份加起來比我們還要多幾個點”。而據好耶創始人之一王建崗自己回憶，其他3個創始人在全職創建好耶之前月收入還沒有當時IDG VC當初給出的月薪（5 000元人民幣）高，幾年之後，以王建崗為首的創業團隊在好耶獲得的回報甚至超過了其最大股東IDG VC，更是遠遠超過了好耶最大的現金出資人。

    “好耶跟一般中國創業企業不同之處，就在於創業者、投資人、職業經理人分工明確，各自幹著自己該幹的事情。”章蘇陽所言“職業經理人”就是指以朱海龍為首的好耶管理團隊。當初由於王建崗們年齡小，缺乏管理經驗，因此IDG VC投資好耶的前提條件之一，就是要找到專業的管理人員，“甚至從1999年下半年開始，章蘇陽們幫好耶做的一項重要工作就是找人”。

    “我們管理團隊占有好耶15%以上的股份。”朱海龍的表情當中透著滿足。好耶管理團隊這一持股比例不僅要遠遠高於納斯達克中國概念股管理層持股的平均水平，而且也比絕大多數國內企業管理層持股的比例高出一大截。

    好耶被分衆收購後，作為財務投資者的IDG VC不但獲得了大約2 500萬美元左右的現金，更為重要的是獲得了分衆給其帶來的順畅退出通道；借著好耶變相上市，王建崗等創始人的身份也從一家私營企業股東變成了上市公司股東。

本文摘自《創意江南春》

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　　 本書介紹了目前各大媒體聚焦度最為集中的分衆傳媒及其年輕總裁江南春。對於這個頗具傳奇色彩的戶外廣告媒體商和它的領軍人物，本書一方面以分衆傳媒的建立、成長與發展為時間推移的主線，另一方面又將江南春個人的創業經歷穿插其中，娓娓道來的不僅只是分衆傳媒的發家歷程，也並非江南春的成長傳記，而是將二者凝結在無形的時間與空間的叙事當中。使讀者既能了解到企業成長壯大的可能條件因素，又能體會到年紀輕輕便身為創業者、管理者與組織者所應具備的基本素質、管理技巧及其成功的必然因素。