為什麼風險投資都來自美國(2)

    法國社會黨敗選的羅亞爾女士披露的個人資產不過50萬歐元，她可是名牌大學畢業，又是年過半百的成功女士。這或許能解釋為什麼風險投資沒有一家來自法國。因為法國人並不富裕，整個西歐大陸加在一起也沒有美國人有錢。

    再追究原因的話還有一個，那就是美國是世界上最大的資本市場。不僅美國人將自己的錢劃分出很大一部分投入股票市場，世界上其他國家也趨之若鹜地投資。美國不僅是世界上最大的投資國，它還是世界上最大的受資國。直到今天，每天都有差不多20億美元流入美國。就是說，美國人每天都得向全世界借20億美元，才維持了它資本市場的正常運轉和美國人奢侈的消費水平。

    但是除了這些人人皆知的理由外，為什麼在中國的風險投資大都來自美國的原因，還有以下幾個。以我個人的觀點看，首先，美國人敢花錢；其次，美國人敢用人；再次，美國人敢冒風險。

    美國人敢花錢

    美國人敢花錢也是人人皆知的事。他們可以從年輕的時候就開始貸款買房，中年的時候還敢於把貸款買的房子抵押，借錢消費。並且，在美國，一個人可能就有十幾張信用卡，這是很平常的事。所以，不僅他們的長期投資是借錢來完成的，就連日常消費也是借錢完成。在這點上，美國人長期保持了令人瞠目、低於1%的居民儲蓄率。在幾年前，它的儲蓄率甚至低於零。這意味著一部分美國人花的錢全是借來的。

    但是美國人的好處之一在於，不僅自己敢花錢，還敢把錢委託給別人，甚至把錢盡數捐出。風險投資就是把自己多餘的錢拿出來給創業者使用，雖然它本意並不是濟貧，不是作慈善事業的捐款，它的目的是獲得更大的回報，但這畢竟是其個人積蓄，而接受委託人投資的經常是他們不認識的人，又是在一個他們不熟悉的市場。美國人這種敢於把錢交給別人花的勇氣是獨一無二的，這和他們的移民傳統有關。

    幾個世紀前，最早的一批移民搭乘的五月花號船，從英國跨過大西洋來到北美洲東海岸。那一船來自英國的清教徒中，不少人的船票都是貸款買的。對貸款者來說，那也是一筆風險很大的投資，因為這批貧困潦倒的英國人到達新大陸後，能否活過嚴寒的冬季都很難說，更別說生產出有價值的東西歸還貸款。甚至還可能的是，這些人根本就到不了北美洲，在抵達美洲大陸之前就被洶湧的大西洋吞沒了，貸款者完全可能血本無歸！

    美國人敢用人

    雖然種族歧視在美國並不罕見，但整體來說美國社會還是一個比歐洲更加包容的社會。那里的黑人多，那里說西班牙語的人多，那里接受的中國留學生最多。那里的外國少數族裔加起來可能在十幾年後——以其現有的增長速度——會超過白人，使白人淪為比例相對少數的族裔。

    美國人敢在陌生的市場投入相對陌生的人力，只要他們自己堅信這個人的能力和這個市場的發展潛力。在中國開發市場，他們肯用中國人。摩根士丹利在20世紀90年代初就敢任命華人當中國首席代表。現任信中利公司董事長汪潮湧在擔任此職務的時候才二十多歲，在美國讀的也並非常春藤大學，但是美國人看中他的能力就委以重任。那個時期幾乎沒有一家歐洲大陸的大企業聘用大陸人擔任駐華機構的第一把手。

    直到21世紀以後，我才在法國駐華企業名錄中陸續發現一些大陸華人首席代表的名字。而在此前的大部分時間內，在法國工作的相當優秀的大陸學生，都被壓抑地寧可去法國的外國公司，找一個大家都是外國人的環境，也不願意呆在纯法國的公司，看那些比自己後來的、又比自己能力差的法國人一步步升遷，最後騎到自己頭上。

    美國人敢冒風險

    風險投資，一半是機會，一半是風險。在實際情況中，甚至風險大過機會。《北大商業評論》十幾個案例都是成功的，每個案例的風險投資者都獲得了幾倍甚至十幾倍的回報，這些案例聽起來都相當有誘惑力，讓人有躍躍欲試的沖動——如果有錢的話。

    實際上，風險投資的環境遠沒有這麼美好。在一個成功案例的背後，風險投資人可能有好幾個失敗的教訓。他們失敗的案例按數量算應該高過成功的案例。風險投資人收入頗豐的原因是：他們在單個專案中賺到多達十幾倍的錢，從而彌補了其他投資失敗的虧損。就像中國人講的，“一年不開張，開張吃一年”。

    美國人的過人之處，還在於他們有眼光、有創新精神。那個土壤會產生很多有主見的創業者，他們不僅會把很好的技術付諸實施，而且能把很好的主意市場化，靠賣點子賺錢。而大量的海歸創業者來自美國，就是因為受了這個土壤的滋潤和培養。

    新東方的例子也很有代表性。幫俞敏洪引入風險投資的那個學生在新東方學習之前，還不知道出國是怎麼回事，到了美國後加入了一家著?的基金，幾年後帶著這個基金回來，說明新東方引入了風險投資，並協助他們上市。

    正常來說，投資人都需要分析受資者商業計劃和它的幾年財務報表。但是由於有這個學生的引見，以及對新東方影響力和對於俞敏洪個人的信任，這家基金沒做太多調查就把錢投進來了。可以看出，這樣的美國基金膽子還是很大的。如果看到了好的投資機會，它甚至可以放棄自己正常的程序和行規。從另一方面講，這也說明他們對風險的承受力是很高的。因為如果投資失敗，那麼包括這名前新東方的學生在內，實行投資的負責人都會丢掉飯碗。

    更離譜的是，新東方去美國做路演的時候，碰到了一些以前在新東方學習過的學生任職於美國投資公司，他們自然了解新東方的故事。於是對俞敏洪說：“俞老師，您就不用介紹新東方了，告訴我們能分配多少股權給我們，我們購買就好了。”

    那意思是說程序和規則均不重要了，就像物資匮乏的年代，消費者手持現金搶購不到東西，商家給多少消費者要多少，商家說多少錢消費者出多少錢。那真是上市公司夢寐以求的境界，而這種天方夜譚般的故事也只有在美國才能烘託出氣氛。

    美國人有句自豪的口頭禅：OnlyinAmerica！（只是在美國！）

    只是在美國才會發生這樣的事！

本文摘自《行商歐美20年見聞》

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　　 扁平化的世界正在把東方和西方壓得越來越近，全球化的經濟也讓我們面臨著來自西方國家的機遇和挑戰。
　　自20世紀80年代初至今，本書作者在歐美各國金融界工作的20多年中，從一個中國商人的視角，一直關註和感悟著歐美商業文化的細節。從與外國人打交道時的吃穿和言行，到不同西方國家之間不同的商業邏輯和工作理念，乃至到對人的生命價值的計算方式，都在一個個生動而耐人尋味的故事中被作者娓娓道來。