補貼上市公司動了誰的奶酪

　　中國股市停留於熊底2年多之際，新聞媒體於2013年4月密集曝光，A股上市公司獲得的政府補貼創歷史新高。在探讨補貼上市公司利弊的時候，補貼上市公司究竟是否合法，是首先需要回答的問題。
　　大多數補貼沒有合法性
　　據同花順iFinD統計，已公佈2012年年報的上市公司數據顯示，2012年中國有1646家上市公司獲得各種名目的政府補貼，總額達到564億元。而2010年政府補貼上市公司400.35億元，2011年的補貼額為470.48億元，這一數據呈逐年上升之勢，並在2012年再創歷史新高。
　　相應地，近3年每一年都會誕生一名“被補貼冠軍”，獲得政府補貼的金額屢創新高。美的電器以獲得24.99億元的補貼成為2010年的“被補貼冠軍”。中國石油以67.34億元奪得2011年的“被補貼冠軍”。2012年中國石油以94.06億元的政府補貼獲得雙連冠。
　　凡是存在的都是合理的，但並不是凡是存在的都是合法的。從現存法律規定中尋找政府補貼的依據，就能得出答案。
　　政府補貼沒有準確的定義，在會計準則上與政府補貼最接近的是政府補助。根據《企業會計準則第16號——政府補助》第二條規定，政府補助是指企業從政府無償取得貨幣性資產或非貨幣性資產，但不包括政府作為企業所有者投入的資本。企業取得的政府補助，從來源上說主要有三類：一是財政補助，如財政撥款、財政貼息；二是稅收返還，包括先徵後返、即徵即退等辦法返還的稅款；三是無償劃撥非貨幣性資產，如行政劃撥的土地使用權、天然林等。
　　看來，政府補貼的去向是企業。那麼，政府補貼的來源是什麼？從衆多上市公司的公告得知，政府補貼的資金一部分來自於中央財政撥付，多數來自省、市等地方政府財政。
　　《中華人民共和國預算法》第十九條規定，預算支出包括各項補貼支出，但該法律沒有對補貼做出界定和詳細的規定。對照法律規定，在以下三種情況下，可以運用政府補貼：
　　1.《中華人民共和國社會保險法》第十一條規定，政府補貼是基本養老保險基金的組成部分。
　　2.《中華人民共和國節約能源法》第六十一條規定，國家通過財政補貼支持節能照明器具等節能產品的推廣和使用。
　　3.《中華人民共和國農業機械化促進法》第二十八條規定，國家根據農業和農村經濟發展的需要，對農業機械的農業生產作業用燃油安排財政補貼。
　　對上市公司而言，只有從政府獲得的節能產品推廣和使用補貼、農業機械的農用燃油補貼，才具有合法性，其他的政府補貼都沒有合法性。
　　《中華人民共和國預算法》第十二條和第十三條規定，全國人民代表大會及其常務委員會、地方各級人民代表大會及其常務委員會有預算的決定權和監督權。除法律直接規定的政府補貼外，上市公司獲得的政府補貼如果得到人大及其常委會的批準，就具有合法性。
　　過往上市公司獲得的政府補貼，大多數既沒有法律直接規定的依據，也沒有經過人大及其常委會的批準，因此不具有合法性。沒有合法性的上市公司補貼，動了法律的奶酪。
　　補貼上市公司泛濫成災
　　政府給予上市公司補貼，是中國A股市場普遍存在的現象。中國A股市場有超過九成的公司獲得過政府補貼。
　　上市公司獲得政府補貼的名目繁多，有產業發展基金和各類獎勵，也有搬遷補償、貸款貼息、上市費用補貼、節能減排補貼、產品推廣補貼等，其中貼息是最常見的補貼項目。
　　上市公司補貼已經普及化，超出了合法性的範圍，有泛濫成災的趨勢。動了法律奶酪的上市公司補貼，不僅損害法律尊嚴，在經濟上也是弊大於利，得不償失。
　　第一，補貼上市公司扭曲了科學發展的政績觀。一些地方政府將有多少家上市公司作為政績和面子，通過政府補貼挽救瀕臨退市的ST公司，將不正當保有上市公司殼資源作為中國資本市場的“潛規則”，將有限的資源投放給經營不善的企業，造成經濟資源錯配，不當地強化了以GDP為綱。
　　第二，上市公司補貼破壞了證券市場的有序發展，讓股市喪失了優勝劣汰的市場功能。上市公司獲得大量政府補貼，導致公司的業績與其經營業務脫鈎，造成會計信息扭曲，使上市公司公佈的業績並不能真實、客觀地反映其盈利水平。一家前三季度巨虧的上市公司，由於有巨額政府補貼，全年可以扭虧為盈。一家預期會得到政府補貼而高盈利的上市公司，會因為政府補貼落空而盈利大減，甚至轉盈為虧。同理，2012年以前的5年裡，中國A股市場無一家公司退市，就是政府補貼讓股市不再優勝劣汰的結果。
　　第三，政府補貼導致股市劫貧濟富，擴大了中國的貧富分化鴻溝。上市公司得到的政府補貼來源於納稅人，政府通過上市公司將財富分配給公司股東、高管和投資者，用窮人的財富接濟富人，結果是窮人愈窮，富人更富。
　　第四，補貼上市公司引發不正當競争。拿財政資金補貼上市公司，擠壓了中小企業的生存空間，對沒有上市的公司來說不公平；上市公司獲得的政府補貼中七成給了國有公司，這對上市的民營公司不公平，會導致國進民退，整體經濟效率降低，成本上升。
　　第五，政府補貼會讓上市公司患上補貼依賴症，上市公司越補越弱。補貼上市公司，就像不給已經長大的小孩斷奶，這樣的小孩即使成年了也無法獨立和成熟起來。無論是在發達國家，還是在發展中國家，沒有一家公司靠政府補貼成長為有競争力的公司。上市公司都是基礎較好的公司，應當靠不斷提升競争力獲得進一步發展。
　　第六，政府補貼上市公司模糊了所有權的界限。根據《中華人民共和國物權法》的有關規定，國家、政府、事業單位、企業、社會團體、私人分別有自己的所有權，產權應當是清晰的。政府補貼上市公司一旦泛濫，就會逐漸模糊所有權的界限，這是市場經濟的大忌。
　　第七，補貼上市公司制造了更多的尋租機會。由於地方政府補貼上市公司的行為不規範，補貼隨意性大，信息不公開，會產生政府對上市公司的利益輸送，帶來腐敗和權力尋租，附加衍生出代理上市公司尋求補貼的“補貼掮客”，政府補貼俨然成了接近權力之人的致富源泉。
　　第八，政府補貼會成為中國上市公司走向海外市場的障礙。中國加入世界貿易組織（WTO）後，要受到WTO有關政府補貼的約束，否則就會遭遇反傾銷、反補貼對待，不利於中國上市公司國際化。
　　上市公司補貼何去何從
　　具有合法性的上市公司補貼，要麼對中國發展節能環保產業有積極作用，要麼是經過人大及其常委會批準用於公共開支，提供公共服務，降低社會成本，增進社會效益。
　　多數專家沒有從合法性方面考慮上市公司補貼問題。在假定所有上市公司補貼都合法的前提下，南京財經大學張玉和建議，我國要制定“政府補貼法”，對中央政府特別是地方政府的補貼行為嚴格規範，形成公開、公正、透明的補貼體制，使政府官員不能隨便揮霍納稅人的錢，斬斷官商勾結的渠道，以利於形成公平的市場競争環境，使真正具有成長性的企業脫穎而出。
　　張玉和主張制定“政府補貼法”的出發點和歸宿點很好，但我國大多數上市公司補貼不合法，制定“政府補貼法”就把現在不合法的上市公司補貼合法化了。如果現在不合法的上市公司補貼利大於弊，制定“政府補貼法”是有必要的。關鍵在於，現在不合法的上市公司補貼弊大於利，得不償失，即使合法化了，也照樣得不償失。因此，我國沒有必要制定專門的“政府補貼法”。
　　我國雖然沒有統一的“政府補貼法”，但我國的法律有關於政府補貼企業的規定，只是對法律規定執行乏力。上市公司不能比非上市企業高人一等，不應該有超越法律的特權，應當嚴格按照法律規定得到補貼。
　　不具有合法性的上市公司補貼，沒有存在的必要，今後應當禁止發放不具有合法性的上市公司補貼。
　　禁止發放不具有合法性的上市公司補貼，有利於我國實現財政平衡。2013年以前的十年，我國財政收入平均以兩位數的速度增長，政府積累了太多的財富用不完，導致補貼上市公司泛濫成災。2014年後，中國要實現經濟轉型和結構調整，經濟增長速度勢必放緩，財政收入增速勢必變小，財政支出也會相應減少。此時如果不及時禁止發放不具有合法性的上市公司補貼行為，上市公司補貼會成為我國財政支出的沉重負擔，且中國上市公司的競争力也難以得到實質性的提升。
　　厘清補貼上市公司有沒有合法性，是回答上市公司補貼何去何從的前提。不合法地補貼上市公司，政府補貼對上市公司只有短期生存效應，沒有長期發展效應。合法地補貼上市公司，政府和上市公司能夠實現經濟效益和社會效益的雙贏。
　　禁止發放不合法的上市公司補貼，才能使靠補貼生存的上市公司擺脫“虧損—獲得補貼—再連續虧損—再獲得補貼”的惡性循環，獲得新生的機會。

本文摘自《現代人最需要的財經法律智慧》

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