第18節：房企融資 多點開花突重圍(1)

　　房企融資　多點開花突重圍

　　建業地產日前宣佈，以招股價2.75港元～3.8港元公開招股，集資最多19億港元。按照計劃，公司於2008年6月6日在香港挂牌。柳暗花明又一村，房企似乎有一線轉機。由於持續上調準備金率，銀行的資金持續緊張，從而提高了實際的借貸利率。受政策的影響，房地產行業的前景不明，所以所受影響更大些，房企面臨必須突圍的窘境。接受採訪的專家認為，總體上看，受金融危機和貨幣緊縮影響下，房地產企業的資金壓力難以緩解，這將促進行業的整合，真正地實現“良幣驅逐劣幣”，有利於房地產業長期健康發展。

　　銀行貸款遇監控黃燈

　　據悉，中國銀監會日前發佈《中國銀監會關於進一步加強房地產行業授信風險管理的通知》（以下簡稱《通知》）。目前，可供房地產商選擇的融資渠道有如下途徑：銀行貸款、發行企業債券、上市融資、股權融資、房地產信託、利用外資、產業基金、其他融資渠道（融資租賃方式）。從中國房地產資金來源情況來看，仍然以銀行信貸為主。其中預付款、銀行貸款、自籌資金占到房地產業融資方式的70%。

　　首都經濟貿易大學工商管理學院吳少平教授說：“去年一季度到二季度，CPI高漲，中國通貨膨脹問題不容樂觀。在這種背景下加強資本流動性控制，施行從緊的貨幣政策是有效控制通脹的手段。房地產行業作為中國經濟的支柱產業，在這樣的大背景下應該尋找多元化的融資渠道。主要需要註意以下幾點，可總結為20個字：風險意識、危機防範、財務預警、制度建設、法律規範。”

　　吳少平教授說：“四川地震更多地影響了房地產行業，這次地震中突現面臨巨大災難的保險機制問題，在加大財政投入的同時更多考慮地震地區房地產行業打通融資渠道，更多考慮金融方面。”

　　房地產專家光大證券研究所趙強對記者說：“與半年前相比，房地產企業面臨的最大困境是無論是銀行融資還是股市融資都遭遇了很大的困難。受樓市成交量下降的影響，無論是A股還是H股，股票市場對房地產行業的看法也都發生了轉變，股價和估值水平大幅回落。對於地產公司而言，面臨的是兩難選擇：要麼以低於內在價值的股價逆市發行，要麼無限期地等待。”

　　提升素質上市融資

　　“目前，證監會對地產企業IPO、再融資、買殼上市等均按照正常程序受理、審核，和其他行業相比沒有任何特殊之處。且2008年以來，已有兩家企業IPO過會，目前IPO在審企業5家；在融資方面，2008年已經有4家實現再融資132億，還有3家已經過會，正等待發行窗口，目前受理在審的還有15家。”中國證監會發行部三處負責人在“2008年宏觀經濟形勢與房地產發展態勢報告會”作上述表示。中國企業海外發展中心主任、著名經濟學家孫飛認為，在資本市場上市可以說是很多企業的夢想。當然，對於有實力優秀的企業上市融資仍然不失為一種很好的選擇。而海外市場方面，福建的寶龍地產業已通過上市聆訊，進入上市最後程序。如果進展順利，寶龍地產最快將在二季度完成招股。吳少平教授說：“香港市場作為亞太地區的金融中心， 具有良好的融資能力，而且基本環境更與內地相同，香港聯交所鼓勵內地企業在香港上市，成本占籌資總額的10%左右，而美國雖然資金容量大，流通性好，但成本相對較高，成本大概占到籌資總額的13%～18%，而且經過調查美國的投資者更看好互聯網、通訊等高科技行業。歐洲市場對中國企業來說，上市成本介於中國香港地區與美國之間，打通歐元區， 對中國企業的信譽度提升、品牌價值提升都非常有說明。但在海外上市需要註意的不僅是成本問題，還有企業在管理上的提高、有沒有科技創新能力、有沒有公司決策能力（投融資決策能力）、能否達到海外市場要求。”

本文摘自《有效溝通有密碼》

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　　 金融危機下，英國的風險投資基金來源面臨枯竭。除了一枝獨秀的中國外，金融和經濟低迷已使全球其他地區的VC/PE日子更為艱難。由於股票市場上IPO活動實際陷於停頓，這加大了VC/PE的壓力。它們必須依賴越來越猶豫不定的同業買家來實現撤資，或延長為它們提供融資的時間。當然，這也可能是一場“優勝劣汰”，倒閉是這個週期中的自然環節。本書為讀者和企業家揭開了VC/PE 的迷霧。對自身的創業和企業的再發展來說，這是一本優秀的指南。