第14節：請VC一定要當成婚姻認真對待(1)

　　請VC一定要當成婚姻認真對待

　　——天下互聯CEO張向寧談融資技巧

　　從1999年做萬網得到IDG50萬美元投資並第一次接觸資本市場，到2000年再次拿到投資，再到創立天下互聯又得到兩筆融資，天下互聯CEO張向寧可謂融資經驗極為豐富。

　　在日前召開的以創業與並購為主題的海外人士投融資道場上，談起自己的經驗，張向寧向媒體強調，企業請一個風險投資商一定要當成“婚姻”來認真對待，而不要當成“一夜情”。

　　張向寧指出，雖然目前風險投資很熱，但很多公司不一定非得找風險投資。資本來源有很多，而風險投資只是一種特殊的投資形式。現在談的融資形式是一種股權融資形式，通過改變股份結構，或者出讓一部分股份來獲得資金的投入。這種形式並不是唯一的，資本的來源有很多種，最常見的是借貸。但在中國，銀行往往是錦上添花，很少雪中送炭。很多創業企業很難得到銀行的支援，更多形式是選擇了股權融資。

　　創業投資非常特殊，其最大特點是最終一定要退出。所有的創業投資都有一個資金的回收期，一般年限是在5～7年，比較長的是10年。這也就決定了風險投資比較適合市場規模足夠大的公司。對於專案不夠大卻很賺錢的公司，不一定要找風險投資，特別是不用找特別正統的風險投資。可以考慮國內的並不是以海外標準規範設立的創投公司，這些公司投資方式比較靈活，而且最終並不是以股份退出為最大特色。

　　“戀愛”雙方目的不同。張向寧認為，對於創業投資商而言，與企業的結合並不是“婚姻”，而是“一夜情”。投資商找一個企業的時候，並不是想永遠在一起發展下去，最終一定要分道揚镳，這一本質決定了很多東西。這種投資，必須在足夠的市場容量的前提下進行。投資商最喜歡的專案或概念是“贏者通吃”，因為只有在足夠大的市場容量、目標公司又能夠贏者通吃的情況下，才會有IPO機會。如果市場容量非常大，卻很分散，投資商是不會感興趣的，因為它難以實現資本迅速增值。即使是比較掙錢的專案，如果沒有滿足這兩個條件，還是不會得到青睞。

本文摘自《有效溝通有密碼》

---

　　 金融危機下，英國的風險投資基金來源面臨枯竭。除了一枝獨秀的中國外，金融和經濟低迷已使全球其他地區的VC/PE日子更為艱難。由於股票市場上IPO活動實際陷於停頓，這加大了VC/PE的壓力。它們必須依賴越來越猶豫不定的同業買家來實現撤資，或延長為它們提供融資的時間。當然，這也可能是一場“優勝劣汰”，倒閉是這個週期中的自然環節。本書為讀者和企業家揭開了VC/PE 的迷霧。對自身的創業和企業的再發展來說，這是一本優秀的指南。