貪婪、僞善、絕頂荒唐的故事（3）

    這種金融法則與美國大學評級體系非常類似。每年，各個高中的高年級學生們都關註著各大學的評級結果。首先要看的就是各個大學的學術能力評估考試（SAT）的平均分數，以判斷該學校的總體水平。這聽起來似乎挺嚴謹，除了一件事—很多學校呈遞的都不是完整的成績單。它們輕輕鬆鬆地抹去了一些特殊學生群體的成績—運動員、少數族裔，或者一些有缺陷的人。這樣一來，光鮮亮麗卻誤導人的成績單就誕生了。意圖可能是良好的—告訴那些普通中產家庭的白人學生考取這個學校的成績要求。然而這完全是虛假的，對那些遵循規則提供準確和完整測試結果的機構來說，也是不公平的。

    從這點說起，次貸事件聽起來就不陌生了。由於全球化網路的緊密聯繫，當俄亥俄州的人還不起次級抵押貸款時，德國的一家銀行立馬會陷入困境。該銀行在美國沒有分部，但卻擁有大量買進的評級很高但最終可疑的美國商業票據。

    歐洲的金融監管機構，同它們的美國同行一樣，也對於所轄銀行旗下那些壞賬累累的表外金融工具渾然不覺。突然之間，全世界的貨幣市場共同基金都因為美國證券化債務的牽連而暴露於高風險中。通常人們認為高度安全的資金突然飽受質疑，嚴重的信用危機正在全面爆發。

    次貸引發的危機一大恐怖之處在於：盡管中央銀行努力採取措施以逆轉局勢，發達國家的信用市場卻仍在收縮。就像一個病入膏肓的哮喘病人，進入肺部的空氣持續消散，喘息中的經濟也漸漸窒息，急需氧氣供應。

    如同預期一樣，各國政界都抓狂地搜尋快速救市的良方。2008年年初，美國國會通過了一項稅收刺激計劃，意在遏制次級抵押貸款引發的整體經濟混亂局勢；一些政治家建議將抵押貸款利率“凍結”5年；由美聯儲開道，很多中央銀行都積極響應，大幅降低了短期利率；華盛頓的政府官員們前瞻性地首先著力解決了緊急問題—數百萬美國家庭即將流離失所，需要政府救助。他們同樣也深知整個金融體系正面臨著自20世紀30年代以來最為嚴重的危機。

    因此，無論國會如何焦慮絕望，危機仍在持續。由於缺氧，喘息著的經濟已由甜菜紅變成深藍色。逐漸清楚的是財政和貨幣療法已不能解決這個根深蒂固的問題。2007~2008年金融危機的核心完全就是對於金融架構的信任危機。這一關鍵性問題其實早在房地產泡沫破滅和次貸危機爆發前就醞釀已久。這個問題就是在全世界持續蔓延的對資產支援證券市場的信心的喪失。國際金融策劃師哈拉爾德•馬爾姆格倫曾經給這些有價證券，包括抵押支援債券、信用違約互換（一種抵押債務的保險單），以及一系列的信用衍生品，起了一個有意思的名字—“信得過資產”。如果把全球經濟的信用配置比做血液流動，那這些證券代表的就是其中最核心的動脈。而次貸危機引起的信心喪失，造成了這條動脈的嚴重血栓。

    

本文摘自《華爾街危機啟示》

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　　 在這本書中，斯密克以“內幕知情者”的角色引領我們“穿越”中央銀行家、財政部長甚至總理的私人辦公室。他揭示了今天的風險環境是如何形成的——為什麼次貸危機是潛在的?具破壞性災難的象徵。他深入探究了萦繞著我們每個人頭腦中但卻無法想明白的問題：為什麼“沸騰的大鍋爐”——中國，它會生成一個巨大的泡沫？日本家庭主婦已經掌控了她們國家的儲蓄，這對我們意味著什麼呢？為什麼我們的世界需要一種“大框架思考”的金融政策以引導危險的巨額資金？在今天變幻莫測的經濟中，事情到底發展到了多麼嚴重的地步？我們應該如何應對？
　　《世界是彎的》既是一部給華爾街、華盛頓、倫敦等業界精英閱讀的書，也是可供街頭巷尾的大衆讀者閱讀的一部書，它告訴了我們如何才能度過即將到來的危險、混亂時期。