貪婪、僞善、絕頂荒唐的故事(2)

2014-08-01 16:42:30

    然而事情卻自此開始複雜化了。這些獨立的投資工具將剛剛買入的抵押支援證券作為抵押物,通過發行商業票據在國際信貸市場上借款。商業票據歷來被視為一種相當安全的債務投資形式,作為貨幣市場基金的安全中樞而被廣泛使用。

    2007年,國際房地產泡沫開始破滅,國際市場也隨即對商業票據失去信心。這使得很多表外工具瞬時深陷財務危機。不久以後,它們的母體銀行和投資銀行自身也難逃厄運,因為全球交易者們再次將母體銀行與獨立金融工具同等對待。金融股票崩盤。隨著商業融資難度劇增,全球信用體系失靈了。受美國經濟影響,工業化時代的全球經濟在2008年年初也開始走下坡路。

    而此時的銀行卻專門採用了一種新的、充滿風險的商業模式,可以說,在這種模式下,它們已經完全脫離了整個遊戲。銀行一旦將證券化的抵押債務賣給表外工具,就不再面臨任何風險。作為有權決定給誰貸款的施貸方,銀行卻不再與貸款方有任何聯繫,也不擔心他們是否還得起這筆貸款。與其作為風險管理者的傳統角色相比,這種模式下的銀行家們積極進行著風險分散。他們自以為找到了“沒有風險的風險”,同時還能攫取巨額增值利潤。

    當這種危險的走鋼絲表演真相大白時,銀行監管機構和信用評級機構才發現自己其實更傻。例如穆迪和標準普爾等機構對銀行進行常規審查時,總被它們賬面上顯示的良好財務狀況唬住,全然不知其與獨立的表外金融工具之間的聯繫,而這種聯繫大多充斥著次貸風險。讓問題更嚴重的是,信用評級機構將表外工具發行的商業票據定級為“高度安全”。它們認為,既然債務是有保障的(並且因此被多元化)且與房地產挂鈎,那麼就不會崩潰。它們笃信房地產的價格不會下跌,至少不會在全國普遍下跌。

    從金融角度來說,銀行認為它們已經達到了極佳狀態。2007年8月次貸危機爆發前幾個季度中,某些大型銀行的淨資產收益超過了30%,這在銀行界實屬罕見。在那一時期,全球頂尖貨幣經理們囊括了這一收益的一半。為何監管者和評級機構從未質疑銀行家在沒有耍詐(表外風險敞口、危險的融資槓桿)的情況下能夠如此成功,這實在是匪夷所思。

    

本文摘自《華爾街危機啟示》


   在這本書中,斯密克以“內幕知情者”的角色引領我們“穿越”中央銀行家、財政部長甚至總理的私人辦公室。他揭示了今天的風險環境是如何形成的——為什麼次貸危機是潛在的?具破壞性災難的象徵。他深入探究了萦繞著我們每個人頭腦中但卻無法想明白的問題:為什麼“沸騰的大鍋爐”——中國,它會生成一個巨大的泡沫?日本家庭主婦已經掌控了她們國家的儲蓄,這對我們意味著什麼呢?為什麼我們的世界需要一種“大框架思考”的金融政策以引導危險的巨額資金?在今天變幻莫測的經濟中,事情到底發展到了多麼嚴重的地步?我們應該如何應對?
  《世界是彎的》既是一部給華爾街、華盛頓、倫敦等業界精英閱讀的書,也是可供街頭巷尾的大衆讀者閱讀的一部書,它告訴了我們如何才能度過即將到來的危險、混亂時期。

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