“聯邦銀行大權在握”（2）

　　正如索羅斯所說，這為“蛇形浮動體系”的崩潰埋下了種子：

　　根據我的理論，每一種匯率體系都是有缺陷的。ERM同樣有一種潛在缺陷，但讓它顯現無疑的是德國的統一。這種缺陷在於，德國聯邦銀行在這個系統中扮演著雙重角色：既是ERM的基石，又肩負著維持德國貨幣穩定的先天使命。在接近平衡狀態的時期，聯邦銀行同時扮演這兩種角色沒有任何問題，但德國的重新統一使民主德國貨幣能夠以高得過分的匯率兌換成聯邦德國馬克，這制造了聯邦銀行兩種角色之間的沖突：它的天生角色和它作為ERM支柱的角色……

　　聯邦德國註入民主德國的大量資金在德國經濟中制造了強大的通脹壓力。聯邦銀行責無旁貸地（賦予它這種責任的是憲法，不僅僅是法律）做出了提高利率的反應，而且行動力度相當大。而這個時候，整個歐洲特別是英國正處於蕭條中，德國的高利率政策與英國的經濟狀況完全不相匹配。聯邦銀行兩種角色間的沖突爆發了，而在憲法的約束下，應優先考慮哪種角色是無須多言的。在歐洲其他地區處於蕭條期的時候堅決採用緊縮貨幣政策，使聯邦銀行失去了充當ERM支柱的資格。這使曾經在接近平衡的狀態運行的ERM進入了一種動態不平衡狀態。

　　為確保共同市場的其他成員接受德國的重新統一（德國統一後，民主德國自然立即並入了共同市場），科爾向法國總統弗朗索瓦R26;密特朗提議加強歐洲的一體化建設。他的建議為後來的許多變革設定了框架，包括歐元的最終誕生。

　　這是德國聯邦銀行的喪鐘，因為聯邦銀行將被歐洲中央銀行取代。有人可能會說歐洲中央銀行是聯邦銀行精神上的繼承者，但對一個極度強大並對自己的力量感到驕傲的機構來說，這算不上一種安慰……這一條約威脅到了聯邦銀行的生存。

　　可見，沖突存在於三個方面：第一，德國需要一種不同於歐洲其他地區的貨幣政策；第二，聯邦銀行所倡導的財政政策不同於科爾總理實際採用的政策；第三，聯邦銀行在為它的生存而鬥爭。在我看來，第三種沖突是最不被理解但最具決定性的沖突。

　　索羅斯認為，“聯邦銀行大權在握”，決定了德國將疲軟的貨幣排除出“蛇形浮動體系”只是一個時間問題。但他也觀察到，從1990年德國統一開始，這個體系從平衡狀態轉向了不平衡狀態。那麼，他應該在什麼時候下註呢？

本文摘自《巴菲特與索羅斯的投資習慣》

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　　這部已被全球投資者奉為“聖經”的作品中，作者馬克·泰爾開創性地提出：有著天壤之別的巴菲特和索羅斯，不僅有著共同的投資習慣，而且他們的思考方法完全一致。 　　而更令人難以相信的是，無論是彼得·林奇、約翰·坦普頓，還是本傑明·格雷厄姆、菲利普·費希爾，成功的投資者都遵循著與巴菲特和索羅斯一模一樣的思考習慣，無一例外。 　　馬克·泰爾認為，決定成敗的不是你投資了什麼，而是你的投資習慣。在本書中，他分析了失敗的投資者容易陷入的7種投資誤區，總結了幾乎涵蓋投資世界的每一個方面、巴菲特和索羅斯均虔誠信奉的23種投資習慣。只要你學習和借鑒了這23個習慣，根據自身情況發展出自己的投資哲學，你就能成為投資市場中的勝利者。