巴菲特改變了方針（1）

　　1956年，巴菲特開始管理其他人的錢。他與投資者建立的一系列合伙關係最終聚合成了一家企業：巴菲特合伙公司。

　　他繼續遵循純粹的本傑明R26;格雷厄姆法—1950年以來他一直如此。但巴菲特終究不是格雷厄姆。

　　盡管格雷厄姆也是個成功的投資者，但他主要是一個學者和理論家。盡管巴菲特在奧馬哈大學講過課，而且至今還很愛傳道授業，但他主要是一個商人。

　　格雷厄姆曾在1934年的《證券分析》中寫道：

　　華爾街從來不問“企業賣多少錢”，幾乎讓人難以置信，這應該是考慮購買股票時要問的第一個問題。

　　但實際上，他並沒有把一家公司看成一個企業，他對一家公司的管理狀況或產品也不是特別感興趣。他關心的僅僅是數字。

　　但格雷厄姆在1934年提出的問題“企業賣多少錢”，卻成了巴菲特個人投資方式的基础。

　　巴菲特可能與格雷厄姆法分道揚镳的第一個信號，是他用合伙公司1/5的資產買下了登普斯特R26;米爾制造公司70%的股份。這是一家生產風車和農用器具的公司，但它的業績一直停滯不前，而扭轉它的狀況並不是巴菲特的“特長”。沒過多久，巴菲特就把它賣掉了：

　　但他並沒有質疑指引他購買這家企業的格雷厄姆式假設。事實上，格雷厄姆的影響滲透在他的合伙企業中。除了登普斯特，他還把資金分散到了40只股票上—煙蒂企業①、套利交易和待整頓企業（如停業清理企業），這些全都是格雷厄姆–紐曼式投資組合的一部分。

　　1963年，巴菲特購買了第一只格雷厄姆絕對不會買的股票：美國運通。照例，他重拳出擊，將合伙公司25%的資產投入了這家企業。

　　那時候，巴菲特像現在一樣笃信格雷厄姆的基本原則：當市價能給你非常大的安全餘地的時候，你會看到一種價值，你只能在這種時候買入。在美國運通身上，巴菲特既看到了價值也看到了安全餘地。但他的關註對象和價值計算方法正在改變。

　　美國運通公司的某個分支經營著一個儲存蔬菜油的倉庫。菜油入庫後，它要給它的客戶開立收據。不幸的是，它的客戶之一聯合菜油加工公司的老闆是個騙子。這家企業的信用評級是0，但它發現自己可以把菜油轉化成可以找銀行貼現的美國運通收據。

本文摘自《巴菲特與索羅斯的投資習慣》

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　　這部已被全球投資者奉為“聖經”的作品中，作者馬克·泰爾開創性地提出：有著天壤之別的巴菲特和索羅斯，不僅有著共同的投資習慣，而且他們的思考方法完全一致。 　　而更令人難以相信的是，無論是彼得·林奇、約翰·坦普頓，還是本傑明·格雷厄姆、菲利普·費希爾，成功的投資者都遵循著與巴菲特和索羅斯一模一樣的思考習慣，無一例外。 　　馬克·泰爾認為，決定成敗的不是你投資了什麼，而是你的投資習慣。在本書中，他分析了失敗的投資者容易陷入的7種投資誤區，總結了幾乎涵蓋投資世界的每一個方面、巴菲特和索羅斯均虔誠信奉的23種投資習慣。只要你學習和借鑒了這23個習慣，根據自身情況發展出自己的投資哲學，你就能成為投資市場中的勝利者。