基於基本面作出決策

　　保守的投資組合管理是基於基本面情況的。短期的價格波動（一個技術指標）也可以作為基本面出現變化的一個早期警告。如果波動率是其他問題的徵兆，特別是基本趨勢出現了變化，那麼謹慎關註價格是明智的建議。不過，這也不完全可信；多數市場理論認為短期的價格運動不能作為預測的工具。當價格波動真正發生的時候，那就值得查證了。它可能是某種信號，所以在基本面尋找確認依據就十分重要。

　　如果價格波動涉及公司基本業績的重大下滑，那麼相對於傳統方法這種波動更有助於及早確認基本面變化。價格波動不會一直提供早期信號；很多短期波動表現的只是市場上的短期趨勢，對訊息和時事的過激反應，或者機構投資者買入和抛售的動向，與股票的長期增值潛力並無關係或者關係不大。所以，就關註每日或每週的價格走勢這件事來說，把價格指標放到具體的背景下才是更重要的。

　　習慣認為保守型投資者希望確保安全，所以傳統的建議都旨在使投資組合多樣化。盡管多樣化是一個基本的並且明智的主意，但它卻不能對付短期的價格波動。即使擁有最優的多樣化投資組合，你仍然要經歷價格的漲跌；你仍然想要兌現盈利或者趁股價低靡時買入更多的股票，而且你必須抑制由於任何錯誤的原因而要對短期趨勢作出反應的沖動。分散投資可以使你免於某種風險，卻不能確保你不必經歷價格的波動。

　　然而，多樣化的投資組合有一個另外的擴展就是採用資產配置模型。在這種方式下，你可以將部分資產配置到各種不同的領域：股票、共同基金、房地產、現金儲備、貴金屬等。資產配置可以發揮和分散投資相同的作用，但是它也不能保護你的投資組合免於短期價格波動的沖擊。

　　分散配置還不足以保護資產。將資金在不同的市場間簡單地轉換可以為你的資產提供一些安全，但是這不能保護你免於各種形式的市場風險。無論你的股票長期的成長性有多好，你的淨資產中投入到股市的部分都會面臨短期的市場風險。基於相同的依據，房地產、貴金屬以及你所配置的其他投資品種的短期價格都易受短期市場風險的沖擊。多數的保守投資者始終在同市場風險鬥爭，甚至那些處於市場之外的人也不能完全避免損失；購買力會由於通貨膨脹而逐漸降低，處於所有市場之外又有失去機會的風險，這些綜合到一起會形成比短期波動更嚴重的問題。

　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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