喪失機會的風險與期權

2014-08-11 11:26:16

  如果你決定利用已經增值的股票賣出有保護看漲期權(無論是高波動性或是其他的),漂亮的收益是很現實的選擇。如果各種各樣的結果都考慮到了,就不存在市場風險。唯一存在的市場風險(股票價格將會下跌),無論你是否賣出有保護看漲期權都是存在的。事實上,賣出看漲期權可以通過降低你股票的原始成本來降低風險。然而,還須考慮另外一種風險:喪失機會的風險。如果股價飆升到有保護看漲期權的敲定價格之上很多,如果履約,你可能失去股票。當敲定價格低於當前的市場價格時,你可能必須以固定的敲定價格賣出你的股票。

  為了賣出有保護看漲期權是否值得冒險失去機會呢?如果你記得最開始你的股票是用保守方法選擇,有多少這樣的股票可能飆升呢?這種情況當然會發生。但是當你對比從賣出有保護看漲期權獲得確定的短期回報和失去股票增值風險的時候,你會意識到賣出有保護看漲期權產生較高的整體回報的持續性。你可能定期面臨看漲期權要求履約,並且你希望盡可能晚履約以使你能夠從更高的股票價格上獲益。但是針對增值股票採用賣出有保護看漲期權策略,比起簡單地持有多頭頭寸而不採取任何期權策略,你的投資組合將會獲得更高的收益。失去機會的風險是一種例外而不是定律,因為從定義上來說,保守意義上選擇的股票需要有持續的價格趨勢(低波動性),突然變化和不可預期的價格變化的可能性較小。一旦你有空頭期權,你可以利用展期技術減小甚至消除履約的風險。

  

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》


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