期權屬性決定其價值

　　總的來說，期權合約的屬性決定其價值。期權價值不僅僅與權利金高低有關，還與期權作為一個戰略性的工具如何在你的投資組合中所體現的價值有關。1手期權合約對應著100股股票，那麼每一手合約就允許期權買入者掌控100股標的股票。每一手期權都對應著具體的某一支股票，並且不能轉移。期權的權利金對於期權的購買方來說是一項成本，對於期權的售出方來說是一項收益。成本/收益比是以每100股股票的價值標示的，通常不帶美元符號。例如，如果一手期權合約目前的權利金為6，那麼它的價值就為600美元；如果目前的權利金為4?75，那麼它的價值就為475美元。

　　某些期權交易策略可以用於保護賬面利潤，可以在市場風險低或無的條件下實現短期收益最大化，可以對沖其他頭寸。如果權利金過高（對多頭交易策略來說）或過低（對空頭交易策略來說），那麼單一具體的期權交易策略就不宜採用。

　　合約到期決定了期權合約的“生命期”。對於期權投機者來說，潛在收益期的縮短有利於期權賣方。正如股票賣空者抛售股票，建立未平倉頭寸，期權賣方是賣出期權，建立相應頭寸。空頭的期權頭寸可以採用以下三種方式中的一種進行處理。一種是期權到期作廢，在這種情況下，期權賣方收到的所有權利金就成為其收益。另一種是期權頭寸也可以在任何時候買入平倉來處理，最初賣出價格與最終買入價格之間的差就是期權賣方的收益或損失。第三種是期權買方可能要求執行期權，而期權賣方將有義務履約。當一個看漲期權履約後，期權賣方就必須按照敲定價格以每一手期權100股股票賣給買方。當一個看跌期權履約後，期權賣方就必須按照敲定價格以每一手期權100股股票的數量從買方買入。

　　第2章期權基础知識保守型投資者的期權交易策略2?

　　期權的權利金包含兩個部分：內涵價值和時間價值。內涵價值等於期權實值的點數。本章在後面對這個概念作了十分詳細的解釋。不過目前，重要的是要理解內涵價值與股票價格的關係。敲定價格是期權執行時的履約價格，如果一手看漲期權的敲定價格為45美元，那麼期權的買方就有權利（沒有義務）以45美元的價格買入100股股票。該期權的內涵價值變化如下。

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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