債務問題（2）

    換言之，美國已經成了債務人的王國。借債本身是沒有錯的，貸款和槓桿只要運用得當，也將發揮現代經濟脈搏的作用，但達到如此極端水平，它們就成為殺手了。這一等式的兩端必須求得平衡，如果其他國家不願提供貸款，美國將永遠無法實現這一平衡。發展中國家在經濟和政治上的崛起就體現在這裡，我把它稱之為“他者的崛起”，其中最突出的表現是中國的崛起。

    中國的經濟增長勢頭是迅猛的，但它的家庭和企業卻謹小慎微。他們大約將收入的一半存起來，以應付可能出現的風風雨雨。這種極端節儉與高速經濟增長相結合，使中國積累了持續膨脹的巨額資本。然而，這一現象絕不僅僅是儒家文化傳統造成的。此外，中國等國對1997年的金融危機心有餘悸。當時，亞洲國家深陷危機之中，西方國家前來救援，但卻提出了苛刻的條件。因此亞洲國家從危機中挺過來之後，它們（以及亞洲以外國家）的政府決定建立自己的外匯儲備，以便再次遇到危機時不必乞求陌生人。

    因此，中國的儲蓄額雖然持續增加，但政府卻不把它們用於國内經濟的再投資，而是要把它們存放於別處。一個政府該如何存放資金呢？那就是購買當時看來（現在仍然）是世界上最安全的投資：美國政府發行的國庫券。中國人手中掌握了巨額的美國債券，反過來這又助長了造就這些債券的行為：美國人的消費。他們為我們的消費狂歡提供資助，從而使手中的美元欠條越積越多。中國人過度儲蓄，而美國人過度消費，經濟體系似乎因此實現了盈虧相抵。

    這樣做的並非只有中國一家，其他8個新興市場國家也聚積了1 000億美元的戰争基金，真實數字甚至有可能更多，而且大多數都是美元。僅中國持有的外匯儲備就高達2萬億美元，而且大多數也是美元。2008年9月，中國超過日本成了美國的最大債權國，而日本已經不再大量購買美國的國庫券了。中國掌握著所有優等T票（T-bill）①的10%，無疑已經成了美國的最大債權國，而美國財政部也不再追逐美國國内的借貸方了。中國握有世界上最大規模的欠條，因而掌握著山姆大叔的簽字權。

    事實證明，與過度消費一樣，全球層面的過度儲蓄也是一個嚴重的問題。據哈佛大學經濟學家丹尼•羅德裡克測算，中國把這麼多的錢存到國外，而不是進行建設性地再投資，將使其GDP每年損失大約一個百分點，相當於400億美元的財富。對美國來說，中國的貸款是一個巨大的動力，它使美國的利率保持在低水平，從而鼓勵房地產擁有者進行再融資，對沖基金管理者瘋狂地獵取“槓桿”，投資銀行將資產負債表抹平。《金融時報》專欄作家馬丁•沃爾夫說，中國的貸款為美國提供了廉價的資金，而“廉價資金鼓勵著美國人進行金融創新、借貸和消費狂歡”。

    

本文摘自《大國崛起的經濟新秩序時代》

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　　 全球百位最具影響力的公共知識分子、CNN節目主持人、《新聞週刊》國際版主編法裡德·紮卡利亞為我們重新界定各國經濟強弱，剖析全球發展及美國強權地位之變異！
　　這是一個群雄崛起的時代！
　　中國、印度、巴西、俄羅斯、南非、肯尼亞……
　　以及許許多多國家的強大
　　後美國時代來臨了！
　　世界經濟新秩序重整，我們的基點和機會在哪裡？
　　後美國時代，誰能為我們重畫世界經濟結構大藍圖！