第34節：金融公司：AIG陷入次債漩渦(1)

　　金融公司：AIG陷入次債漩渦

　　（安士蓮）

　　盡管AIG在回複本報郵件時澄清--"損失尚未實際發生"，但業界認為，即便是"非實質的影響"也將是個不小的數字。

　　2008年2月12日，全球最大的保險提供商AIG（美國國際集團）被審計師爆出審計問題，並因此將次債擔保損失由此前公佈的10億美元，修正至48.8億美元。這一損失僅涵蓋2007年10月、11月兩個月份。

　　高盛集團分析師托馬斯·克爾諾基（Thomas Cholnoky）在2月13日發佈的研究報告中說，第四季度AIG與次債相關的資產可能將縮水100億美元。

　　在AIG爆出虧損修正前，德國財政部長Peer Steinbrück在G7財長會議上警告市場，巨額的次級債損失有可能由AIG等提供債券擔保的保險公司承擔。

　　保險業會否成為因次貸危機而倒下的下一張多米諾骨牌？

　　審計危機

　　自從2005年3月從格林伯格手中接任AIG總裁一職以來，53歲的馬丁·沙利文就致力於讓AIG變得更透明，希望將其從當時的審計醜聞中脫離出來。

　　但是一夜之間，一樁新的審計問題又讓沙利文陷入困境。2008年2月11日，AIG提交美國證監會的文件中指出，外部審計師發現其内部審計存在"重大缺失"。

　　AIG曾在2007年12月份安撫投資者，稱其10月、11月兩個月份在CDS上的虧損只有10億美元左右，損失"仍然在可控範圍内"。但是現在，這個虧損數字已經翻了接近4倍。

　　信息披露當日，AIG在紐約股票交易所的股價下跌12%，降至每股44.74美元。這是自1987年10月19日"黑色星期一"股災以來的最大單日跌幅。

　　同時，穆迪、標準普爾以及惠譽三家評級機構將AIG的評級降至展望，此外，標準普爾還宣稱："如果審計損失為公司帶來市場困擾的話，還將進一步降低該公司的評級。"

　　導致可能虧損的產品，是為CDO（抵押貸款債券）提供信用保護的CDS（信用違約合同）合約，又稱信貸違約掉期合約。據日盛國際商業銀行提供的信息，在合約期内，如果被擔保產品沒有出現信用違約，客戶將向擔保方支付固定成本來獲得違約風險的保護，相應地，一旦被擔保產品出現信用違約，則擔保方將向客戶支付違約造成的損失。

　　AIG目前擔保的CDO產品約為624億美元。

　　業内人士認為，之所以出現這種審計錯誤，是因為AIG最初的估值標準是按照一攬子CDO的價格，並通過跟蹤次級債證券指數調整CDO的價值。但是當CDO價值出現虧損時，AIG的虧損並不是直接與CDO相對應，而是與手中的CDS合同相對應，因為AIG並非直接持有CDO，而是直接持有擔保這一產品的掉期合同。

　　問題的關鍵在於，如何為這種產品估值？據分析師介紹，即使在正常情況下，這種高度專業的金融衍生工具被使用的頻率也不高，因此對其定價較為困難，而在市場不確定性增加時，這種產品的交易量將縮窄，因此導致定價更為困難。

本文摘自《40家企業渡過危機的策略》

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　　 金融危機以來，經濟觀察報投入了大量的採編隊伍，對各個行業的知名企業進行了採訪，力求客觀、準確地捕捉到傑出企業的應對措施、特殊手段，給廣大中小企業提供借鑒和參考。本書收錄了對知名企業專訪的材料，並按照各企業應對措施的不同，進行了加工整理，彌補了因報紙發行追求時效性帶來深度不夠的缺陷。面對挑戰，企業應該“不動搖、不懈怠、不折騰”，有信心轉“危”為“機”，應採取良策，抱團取暖過冬。本書具體介紹了40家傑出企業的過冬法則，希望這些企業的過冬經驗能幫助廣大企業在困境中殺出一條生路。