華爾街四十五年江恩-第十五章 至 附錄

“重溫市場的歷史和相關的統計資料，我們就會很明顯地看出有某種法則控制著股票價格的變化和波動，以及在所有這些運動背後確實存在一種週期法則或循環法則。觀察表明，在證券交易中存在固定週期的活躍期，其後是沉寂期。”

“亨利?豪(HenryHall)先生在他的新作中以大量的篇幅論述了他發現的按固定時間間隔出現的‘繁榮與蕭條的循環’。我運用的規律不僅適用於這些長期的循環或變化，還適用於每日甚至每時的股票運動。了解每只個股的確切波動，我就可以研判什麼地方是支撐位，什麼地方是阻力位。”

“那些密切接觸市場的人已經發現了股價的潮起潮落現象，或漲跌現象。在某些時候一只股票會變得異常活躍，成交量巨大，而在另一些時候，同樣的股票會變得幾乎靜止或凝滞，交投清淡。我發現波動法則支配和按制著這些條件。我還發現，這個法則的某些方面支配著一只股票的上漲，而一種完全不同的法則卻控制著下跌。”

“當8月份創出最高價的聯合太平詳公司以及其他鐵路股在下跌的時候，美國鋼鐵公司(UnitedStatesSteeI)的普通股卻在穩步上揚。這是波動法則在起作用，它使一只特定的股票處於上升趨勢，而此時其他股票正處於下跌趨勢。”

“我發現股票本身與它背後的驅動力之間存在著某種和諧或不和諧的關係。因此它全部活動的秘密是顯而易見的。用我的方法，我可以研判每只股票的波動，而且通過考慮某種時間值，我可以在大多數情況下確切說出在給定條件下股票的表現。”

“研判市場趨勢的能力歸因於我對每只個股特徵的知識，以及在其特有波動率下的—群不同的股票知識。股票是有生命的電子、有生命的原子和有生命的分子，它們有與基本的波動法則相應的個性。科學告訴我們任何原始的激勵最終都會變成一種週期運動或有節奏的運動，就象擺锤在擺動中往复運動，就像月球繞著軌道運行，就像來年總會帶來玫瑰和春天，隨著原子量的增加，元素性質會週期性地再現也是如此。”

我從廣泛的調查、研究和實踐中發現，不僅各種股票在波動，而且控制這些股票的驅動力也處於波動狀態。這些波動力只能通過它們在股票上產生的運動和它們在市場中的值來認識。既然所有大的行情或市場運動是循環的．所以它們遵循週期法則。”

“科學已經得出結論，‘元素的性質是其原子量的週期函數。’一位著名的科學家曾說過，我們將會證明，能被感知的自然在不同領域內的多樣件以數學關係緊密相聯。這些數字不是混雜的、渾沌的和隨機的，而是受固定週期的影響。在許多情況下，變化與發展是波動起伏的。”

因此，我確信，每種現象，無論是自然界中的還是市場中的，必定受制於因果關係和協調關係的普遍法則。每個結果必有一種適當的原因。”

“如果我們希望避免交易中的失敗，那麼我們必須究其原因。每一種存在的事物都基於確切的比率和適當的關係。自然界中不存在巧合，因為最高級的數學原理是萬物的基础。法拉第(Faraday)曾說過宇宙中只存在力的數學特徵。’”

“波動是最根本的，萬物皆如此。它是最普遍的，因此適用於地球上的每一種現象。”

“根據波動法則，市場中的每只股票都在其自身的活動範圍內運動，至於強度、成交量和運動方向，所有演化的本質特徵都在於其自身的波動率。”

“股票就像原子，是能量的真正中心，因此它們受數學的控制。股票創造了它們自身的活動領域和力量——吸引或排斥的力量，這個原理說明了為什麼某些股票有時是市場的領漲股，而有時又變成了‘死亡闆塊’。因此，要想進行科學的投機，就非得遵循自然法則不可。”

“在多年的耐心研究後，我已經向我自己以及他人證明，波動法則可以解釋市場的每個可能的階段和狀況。”

為了證實江恩用他的方法所能達到的成效，我們拜訪了住在紐約市比弗街(Beaver Street)16號的威廉?E?吉利(williamE．Gilley)先生，他是一位進口貨物檢驗員。吉利先生是市中心的知名人物。他本人研究股市運動已有25年．在此期間，他檢驗了每一篇發表過的或可以在華爾街獲得的市場文獻。正是他鼓勵江思先生研究出市場運動潛在的科學價值和數學價值。當我們問及江恩先生的哪些工作和預言給他留下了深刻的印象時，他做了以下回答。

“我很難記住江思先生所有的驚人預言和交易運作，下面僅是些例子：1908年，當聯合太平洋公司賣168?美元時，他告訴我這只股票在沒有很好地回調以前不會漲到169美元。我們—路放空．直至它跌到152?美元，然後回補並反手做多．結果在一波18點的行情小賺到了23點的利潤。”

“當美國鋼鐵公司的股票在大約50美元的時候，他過來告訴我，‘這只鋼鐵股會漲到58美元，但不會到59美元。那以後．它應下跌16?點。’我們在大約58?美元的價位放空，並在59美元處設定止蝕單。結果，它的最高價是58?美元。那以後．它一路下跌至41?美元，下跌了17?美元。”

“另一次是小麥處在大約89美元的時候。他預言5月份的期僅合約可以漲到1．35美元，我們買入期權，並在—路上揚的行情中賺了大錢。它最終上摸1．35?美元。”

“當聯合太平洋公司還在172美元的時候，他說這只股票會漲到184?美元，但在沒有調整好以前，不會漲到185美元。結果，它真的漲到了184?美元，並反复了八、九次。我們反复在這個價值上放空，並在l85美元處設定止蝕單，這些止蝕單從未成交過。聯合太平洋公司最終跌到了172?美元。”

“江思先生的計算方法以自然法則為基础。我已經密切跟蹤他的工作幾年了。我知道他已經緊緊抓住了控制股票市場運動的基本原理，而且我相信目前世界上還沒有人可以複製他的觀念或方法。”

“今年初，他曾預計上升行情的頭部可能出現在8月份的某一天，並計算出那時道瓊斯平均指數可能到達的位置。結果，市場真的在那一天見頂，而且僅與估計的指數相差五分之

四個百分點。”

“你和江恩先生一定從所有這些交易中賺得盆钵滿溢。”我們聯想到。

是的，我們賺了很多錢。在過去幾年里，他從市場中賺了50萬美元。有一次我曾看見他帶來130美元，結果在不到一個月的時間裡把它變成了1萬2千多美元。他能比我認識 的其他任何人更快地賺錢。”

江恩先生做出的最驚人的計算之一發生在去年(1909年)夏天，那時他預言9月份的小麥合約將到達1．20美元。這意味著小复合約必須在9月結束前到達這個數字。在9月30日(9月的最後一天)芝加哥時間12時，期權還低於1．08美元，看起來他的預言不可能應驗。江恩說，“如果在收盤前它達不到l20美元，那就說明我的整個計算方法有問題。我不在乎

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