2012年股票市場以第四季度艱難的上揚給市場信心。2013年，中國股票市場將繼續震蕩，價格中樞有所擡升。
從股市的三大變量來看，第一個變量實體經濟數據將有所好轉。數字好轉始於2012年第四季度，房地產市場回暖、基建投資上升、對來年投資的憧憬，使得銀行股與部分週期性股票上升。
2013年將延續投資趨勢，基於經濟一體化的中西部投資、基於城鎮化的軌交投資、基於美麗社會的節能環保新能源等，均是投資重點，另一方面，對於制造業轉型的鼓勵將會提升，精密儀器、大飛機、軍工等投資還將增加，這也就意味著，2013年將以投資拉動經濟，強有力的投資保障了宏觀經濟數據的好轉。
市場並非一帆風順，由於債務、銀行不良率、利率市場化導致利潤下降等綜合因素的作用，銀行股價高低起伏不定。與此同時，由於產能過剩的頑疾未能解決，週期性股票也將時漲時落。
有媒體以外資購入中銀股論證銀行股逆轉就此走出頹勢。從2012年8月開始，QFII的確在這一期間大舉抄底包括銀行股在内的A股藍籌股。中國證監會下屬的投資者保護局證實，2012年8月份以來QFII持續大幅增倉買入藍籌股，2012年8月、9月、10月QFII賬戶對滬市股票的單月淨買入額分別為2012年前7個月淨買入總額的3倍、9倍和10倍。針對滬深300成分股中滬市股票，10月QFII單月淨買入額是2012年前7個月淨買入總額的40倍。
這一現象可以解釋為QFII在進行價值投資，不過，不要忽視，就在部分外資小規模買入中資銀行股的同時，匯豐正在出售中國平安。事實上，金融危機以後，作為中國金融機構戰略投資者的外資進入了密集的羊毛收割期。瑞銀於2008年的最後一天抛售了33.78億股中行H股，美國銀行2009年1月7日抛售56.2億股建行H股，同日，香港李嘉誠基金配售中行20億股股份。蘇格蘭皇家銀行、淡馬錫等機構於2007年就減持了中行、建行。目前這些金融機構從事波段操作，不再重提戰略投資的往事，並且，一手做多一手做空，或者做多銀行股通過指數做空，成為常見的對沖手段。在民生銀行等案例上，這些手段被玩得爐火純青，老虎亞洲基金甚至違規利用内幕交易對沖獲取暴利，而受到美國證監會的嚴厲處罰。
第二個變量是估值，估值並不處於絕對最低，靜態估值低不等於動態估值低。銀行目前估值最低，但隨著贏利下降或者溫州等地、光伏等行業不良率上升，其市盈率將迅速上升。除去銀行等藍籌股，中小闆、創業闆估值優勢並不明顯。
根據證監會投保局的數據，截至2012年11月末，滬深兩市平均市盈率為13.25倍，滬深300指數成分股的市盈率更在10倍左右，股息率達3.05%，而美國標普500指數成分股的市盈率則在14倍左右，股息率則為2.19%。顯然，這樣的計算有失公允，如果把戰略投資者、大股東的獲利刨除在外，中小投資者所獲得的股息率將大降。更不必提，一些上市公司給予紅股、現金紅利就是為了獲得再融資的門檻。
A股市場有投資釋放、估值較低時候的投機價值，在基本制度改變之前大談投資價值為時過早。除了少數上市公司外，其他公司都不配“價值”二字。至於中小投資者的利益是否得到了捍衛，看看黃光裕内幕交易案的結果就清楚了，股市是個利益場，各種力量攪做一團，絕非一家能定乾坤。
第三個變量是貨幣，貨幣是催生2013年行情的主要動力。全球主要央行發放的貨幣無法真正帶動實體經濟發展，卻能夠催生投資熱潮。2012年債務危機下的希臘股市大漲，印證大量貨幣可以擡升短期股市這一真理。
隨著中國投資熱再次興起，貨幣發放將維持在正常偏上的水平，即廣義貨幣在14％偏上的水平。投資、股市、債市、貨幣、樓市，五位一體，見證著中國貨幣將在穩定經濟中起重要的作用。另外，越傳越熱的地方社保基金入市如果成真，將催生一輪大行情，社保基金將成為拯救大部分投資者的上帝。
最後，不可忽視的是投資手段發生了巨大變化，目前股指期貨具有對沖功能，絕大多數投資機構與成熟的個體投資者擺脫了單邊多空行情，轉而進行對沖，導致股指上行不遠。未來如果融券能夠大規模落實，投資者會拿著放大鏡，檢視造假、内幕交易的個股，個股將再現指數震蕩的現象。
2013年，股市在目前點位到3000點之間來回震蕩，由於數據與信心好轉，導致價格中樞上移。股市上行靠貨幣與投資，下行來自於週期性恐慌。要強調的是，股市公平基礎制度的建設遠未成功，市場略有上升並非股市公平的體現，而是為下一輪投資沖刺做好準備。
本文摘自《中國經濟站在了十字路口？》
本書是葉檀關於當前中國經濟觀察與分析、未來經濟預測與前瞻的傾力之作。它濃縮了全球資本市場的智慧精華，與讀者共同分享看懂經濟趨勢的全新視角，傳授了理性投資的基本思維及操作技巧。其中包含了作者對國際國内市場的分析與預測，對股市、樓市、金市、期貨等領域的投資指導，對電商、傳媒、能源、航空等各行各業的經濟分析，對百姓如何正確理財的建議等。可以說，這是一本個人投資理財、政府官員經濟決策、企業高層資本運營、金融機構業務培訓必讀的財經書。