讓時間撫平股市的起起落落
1 萬美元投入股市，如果躲過所有的暴跌日，就會多賺4.14 萬元；如果錯過股市暴漲的50 天，就會虧損970 元。問題是：你躲得過，能不錯過嗎？
你不會每分鐘都關註你的房子價格，為什麼要時時刻刻盯著你的股票價格呢？
2.在長線投資中忍受價格的多變形
長線投資策略中最令人難以忍受的，就是價格的多變性。不妨看一下你手中股票在每一天甚至是每一分鐘的價格。我們可以看到，股價幾乎一直因為短期因素上下波動。在很多情況下，這些波動會讓我們焦躁不安。這裡有一個非常有說服力的例子：我的一個朋友買進70 萬美元的市政債券，他是一位非常成功的不動產經紀人，每年至少要把一半的收益積攢起來。他的投資全部為長期證券，因為手頭從來不缺錢，所以也就很少過問這些投資，基本上是順其自然。但他也有一個毛病：無法忍受每天都在上漲下跌的股票。如果投資股票的話，一旦某一天股價出現下跌，就會讓他感到揪心般的痛苦。但我猜想，他也許沒有意識到，債券價格也存在著波動。但是，因為他無法每天都去核對債券的收盤價，因此也就不擔心了。這樣，他只需要每月拿到利息對賬單時核對一下即可，然後把利息收入再投資到這些債券上，一切便萬事大吉。按我的計算，假設市場利率為5%，那麼，在投資之後的10 年間，他的市政債券已經漲到了114 萬美元。如果把同等數量的資金投資於S&P 500 指數，這筆投資的稅前數額應該是290.7 萬美元。也就是說，複合年回報率達到了15.3%。即使是對這筆投資按40% 徵收所得稅，他的稅後投資淨額也可以達到202.4 萬美元。換句話說，他未投資於股票的損失是88.4 萬美元。
根據美國世紀投資公司(American Century Investments) 的研究，如果你能躲過1990 ～ 2005 年所有的股價暴跌時段( 從20 世紀90年代的投機泡沫暴漲開始，一直延續到2000 ～ 2005 年的大抛售)，1 萬美元的投資就可以升值到5.14 萬美元。但是，如果你錯過了這15 年中收益率最高的10 天，你的投資成果就只有3.2 萬美元。如果錯過最好的30 天，也就是說，這180 個月中的一個月，終值就變成了1.6 萬美元。至於說錯過收益率最高的50 天，後果就變成了賠錢，最初的那1 萬美元只能剩下9 030 美元。
難道說一定要每分鐘都看一下手裡的東西值多少錢嗎？如果每天給你的房子定一個價，然後公佈在當地的報紙上，你會有何反應呢？如果僅僅因為早晨起來的時候鄰居沒有鋤草坪，你的房子就會貶值2%，你是否會感到惶恐不安、搬家走人呢？如果有一天，另一個鄰居突發奇想，粉刷了一下自己的房子，結果讓你的房價漲了5%，你就會大喜過望、賣掉自己的家嗎？任何價格不菲的投資都和不動產一樣，應該把它們當做長期資產去對待。價格不斷上漲和下跌，這是市場上永恒的主旋律。關鍵的問題在於，當股市繼續上揚的時候，你手裡拿著正確的股票。這就像那些狂熱的彩票迷們一樣，只有去參與才有可能成為幸運兒。當然，只要堅持價值投資的信條，時刻帶有安全邊際的意識，然後再按照我們的方法去投資，成功的機會肯定要比買彩票高得多，報酬當然也是局外人所無法比擬的。
這一點是毋庸置疑的。要始終如一地緊跟股票市場走向幾乎是不可能的，因此，只要堅持長期投資的理念，讓時間撫平市場上的起起落落，你就能有所斬獲。價值投資者的最大優勢在於，他們知道，自己手中的股票擁有長期制勝的若幹特徵，更重要的是，他們時刻用安全邊際去關註自己的投資。
本文摘自《價值投資》
