但他讓我大跌眼鏡。他說，不，這不是一個礦業超級週期。他從完全不同的角度闡述了這個問題，而他的觀點正好與本書看法相契合。
如你所知，近年來大宗商品的價格一直在上漲，從銅到煤均是如此。要探測到大儲量的礦藏越來越難了，即便探測到，採掘的成本也非常高。
中國人對這些心知肚明。中國對一些資源的需求量很大，他們要努力保證供應安全。所以他們和巴西、非洲多國以及不少其他地區都簽訂了購買協議。
埃克爾斯通的中心觀點還是，現在所發生的並不是什麼新鮮事。這並不是礦業所經歷的一個新的超級週期，而是對常態的回歸。他說道，1973～2003年的礦業低迷期才是真正反常的。
這種反常體現在當時對自然資源的態度上，自然資源被認為是取之不盡用之不竭的。埃克爾斯通講道：“金屬和農產品代表著廉價，它們不被重視，被當作隨處可得、稀松平常之物。在互聯網泡沫的鼎盛時期，對自然資源的輕視也達到了最高點。”
於是，像寵物用品網站Pets.com這樣提供非實體服務的企業，市值可以達到數十億美元，隨便拿出個零頭來就能買下數家礦業公司。“但如今，Pets.com的價值已經蒸發得一幹二淨了。”埃克爾斯通說。礦藏卻依然堅挺，而且價值很高。
1973～2003年“對礦業公司和大宗商品生產者來說是一段災難性的時期，”他繼續說道，“石油是當時唯一境況良好的大宗商品，哪怕如此，20世紀90年代末石油依然陷入了慘狀。”
礦業公司經歷了一場殘酷的“瘦身”，時間主要集中在20世紀90年代，美國的情況最為突出。在這段時間，我們失去了許多大型礦業公司：安納康達（Anaconda）、猶他肯尼科特公司（Kennecott Utah Corp.）、馬格馬銅業公司（Magma Copper）、美國熔煉公司（Asarco）等。埃克爾斯通還指出：“點到名的僅僅是那些大公司。”中小型礦業公司幾乎一家也不剩，我們眼睜睜地看著“在美上市的礦業公司幾乎滅絕”。
金屬成了虧損的代名詞。資本投資銳減，礦藏勘探停滞。非洲的絕大部分礦井都關門了。礦業公司也關閉了那些邊緣化的、落後的礦井，它們選擇做最容易達成的事，把精力集中在最高級的礦石上，勉強維生。
為什麼會發生這樣的事？
埃克爾斯通指出了一系列的原因，相互一組合便形成了完美風暴。第二次世界大戰以後，大型礦井如雨後春筍般冒了出來。中國也成為部分金屬的低成本生產國，在某些種類上甚至達到了壟斷的地位（比如鋅和稀土）。非洲和南美的不少礦井被收歸國有，而這些國家在開發時忽視了經濟學的指導作用。之後，蘇聯的工業崩塌了，沒有了蘇聯對大宗商品的大量需求，市場供應一下子充裕了許多。“冷戰”的結束意味著對金屬的囤積被抛售取代，向市場釋放了巨大的供應量。
但是埃克爾斯通說，以上情況只是一段短暫的歷史，如今我們正向主導絕大部分時期的歷史常態靠攏。
正常的情況應該是，人們了解並承認礦產品的價值，同時給予礦石和金屬的生產者適當的獎勵，因為他們為開採稀有資源承擔了風險。
今日已經見不到新開發出來的大型礦井了，儲備量在縮水，礦業這棵樹上最容易摘的果子都被摘掉了。舉例來說，與1994年相比，今日的銅礦公司需要多挖50%的岩石，才能開採到相同數量的銅。同時，需求正在飛速增長。
可以用以下這個例子來說明需求量的飛漲，讓我們來看看從1900年至今的銅產量（如圖1-4所示）。銅的情況絕非特例，拿任何金屬出來都能證明需求的飛漲。埃克爾斯通指著圖問道：“你能找到產量下滑的地方嗎？”和整個上升趨勢比起來，下滑都是短暫而微小的。“所有證據都表明對銅的需求一定是呈上升趨勢的。”
從長期來看，需求的增長絕不是昙花一現，而是主導的趨勢。
隨著大宗商品價格的走高，我們需要改變使用它們的方法。埃克爾斯通說：“如果許多大宗商品的價格漲得太高，你就會開始盤算考量，去尋找替代品。”這樣的事很快就會發生，有些商品會因為自身的高價而被市場淘汰。波音公司的舉動就印證了這一趨勢：波音宣佈，將考慮在制造波音737這款最常見的商務機型時不再使用塑料。
埃克爾斯通還預測，對一些金屬來說（比如鋅），開採會被循環使用所取代。“針對稀土現在還不存在循環使用，但更多的循環使用馬上會出現。”
圖 1-4 哪裡有下滑
資料來源：Christopher Ecclestone.
以上幾段涉及一些有趣的投資理念，其實跟礦業的聯系並不大，而是有關特殊材料的稀有性以及如何發揮出有限材料的最大價值。在未來10年，一個核心的投資主題就是如何運用材料制造出更高效、更完善、更耐用的產品。以後會有很多這樣的機會。
盡管如此，礦業還是會決定不少大宗商品的生死存亡。埃克爾斯通總結道：“（如今我們看到的情況）是對20世紀末期那種趨勢的逆轉，那時，服務和知識產權的價值被捧上了天……而現在，資源占有方又重回支配地位。”
我們現在所處的時期並不是一個獨特的新時代，而更像是一種歷史的常態。這種對常態的回歸在貿易上也有所體現。
[1]本書英文書名的直譯。——譯者註
本文摘自《環球投資旅行:穿越六大洲的投資奇遇》
