週期：中國經濟運動規律2

　　滞漲階段：這個階段需求開始降低，而企業仍舊樂觀，繼續加大生產進度，庫存因此而被動性增加。提價沖動繼續傳遞，物價繼續上揚，而經濟整體增速已經開始下滑。

　　蕭條階段：企業終於開始認識到需求出現了實質性惡化，庫存與資產負債表過分惡化，需要修複，不景氣從下遊行業向上遊行業傳遞，各家企業不得不壓價甩貨，而這一行為反過來使別的行業面臨更惡劣的市場需求環境。

　　近20年來中國經濟顯示出很明確的週期性。以最後一個週期為例，這一點是很明確的，見下圖。



　　圖18最近一個經濟週期

2008年下半年美國金融危機爆發，中國政府並未及時放松政策，仍舊執行過緊的財政貨幣政策。實體經濟在内憂外困中遭遇重挫，其雪崩狀態一直維持到2008年年底。中國政府緊急出台以4萬億為代表的經濟刺激政策，強行啟動固定投資，使財政赤字與信貸餘額大幅擴張，代表實體經濟的工業增加值增速見底回升。而微觀經濟層面依然悲觀，持續調低庫存水平，生產物價水平也繼續走低，直到2009年年中。隨後經濟進入到繁榮階段，企業界終於認識到經濟危機成為過去，庫存水平過低，同時各個項目的建設也為經濟添加了龐大需求，經濟增速躍升到2009年年底19%的最高點。生產物價指數快速上揚。進入2010年之後，經濟增速不斷回落，而物價上漲壓力卻逐漸累積，政策也徹底轉向，央行數次加息和提高銀行存款準備金率。到2010年下半年，通貨膨脹的恐懼攫取了社會全部心力。而按照我們的週期分析，其實，這個滞漲階段已經很快接近結束。2010年7月之後，通貨膨脹創出新高之後直線下滑，經濟進入衰退階段，微觀經濟體感受到的壓力持續到現在。

　　如果看更長時間的週期波動，下圖顯示出中國經濟的週期性波動十分明顯：



　　圖19中國經濟週期波動

上圖顯示，從1995年以來，中國經濟經歷了5個典型週期，每一輪週期都經歷了複蘇、繁榮、滞漲、蕭條四個階段。在每一個週期階段，工業增加值增速與生產物價指數都表現出典型特徵，例如，在滞漲期工業增加值增速下滑而生產物價指數繼續上升。

　　而檢查週期各個階段中國政府的宏觀經濟政策，不能不說，許多時候，政策並沒有起到熨平經濟波動的效果，反而，在很多時候由於誤判了經濟形勢，宏觀政策滞後於形勢發展，從客觀上起到了加劇波動的效果。

　　

本文摘自《中國經濟下一步》

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　　 中國經濟走到今天，其賴以增長的結構基礎正在崩塌，而累積的風險正在逐漸發揮力量。未來數年内，經濟運行方式以及增長速度都將發生大幅變化。表面繁榮背後的大陷阱，中國是否能避過？ 　　要回答這一問題，必須從三個方面解剖： 　　我們的經濟制度有什麼問題？ 　　我們的經濟政策犯下什麼錯誤？ 　　我們的外界環境出現了什麼變化？ 　　本書正是從這三個方面來展開論述。 　　《中國經濟下一步：繁榮還是陷阱——觀察中國經濟未來的15個維度》各章環環緊扣，邏輯嚴密，作者開發的定量反饋模型獨一無二，對中國經濟存在的問題進行了獨特的評判。 　　讀懂本書，你就讀懂了中國經濟！閱讀本書可以幫助非專業讀者對中國宏觀經濟面臨的所有問題有清晰的認識，助長讀者對經濟問題和現象的分析能力。