石油交易的興起

　　然而，作為最廣泛的大宗商品交易，或許是最重要的大宗商品（作為一種相對於任何其他形式更為重要的資產），石油直到20世紀80年代才作為大宗商品開始交易。幾十年前的20世紀70年代，在紐約商品交易所開始原油交易前，石油交易都是經紀人或者從事能源業務的人通過電話完成交易的。其他如紙、鋼鐵、鈾等有廣闊市場的大宗商品，也從未引起在交易所交易的圈内人的關註。煤已經存在數百年，但那些買賣煤的人仍然在研究他們的生意，而未從這個有組織的市場中獲益。

　　早在1971年，在油價大幅飙升的前兩年，量子基金已經投資了石油和天然氣。我的研究表明，石油、天然氣正面臨嚴重短缺。我收到一家公司的招股書，該公司表示正準備發行30年期企業債券，所募資金將用於投資天然氣管道業務。招股書中指出，該公司現有天然氣儲量可供應8年——如果真像招股書中所說的那樣，除非這一行業發生重大改變，不然這家公司的天然氣管道裡將空空如也。多年來這一行業慘淡經營，天然氣儲量逐年遞減，在很大程度上是因為開採石油無利可圖。

　　1956年，美國最高法院裁定聯邦政府擁有天然氣生產商向州際管道公司出售天然氣的定價權，不過政府定價（直到1971年仍然）太低。那年我14歲，我對最高法院一無所知，但對美國西南地區的油田卻非常熟悉。我始終記得父母開車帶著我從亞拉巴馬州到姥姥家所在地俄克拉何馬州，一路要經過路易斯安那州和德州的鑽井區域，到處可見石油和天然氣燃燒的火焰。當石油工人用鑽機抽出石油時，伴生而出的氣體會被工人們燒掉。天然氣價格太低，已令石油公司根本不願意留存。同樣，當時的油價非常便宜，以至於更為有利可圖。

　　當然，那時我對此一竅不通。但在1971年，天然氣燃燒的場景歷歷在目，尤其在我收到那份招股書後，我正好看了一家大型鑽井承包商——赫爾默瑞奇·佩恩公司的年報。這家有數十年鑽探經驗的公司指出，美國鑽井平台的數量正以每年15%的速度遞減。自1956年以來，已有儲備的石油和天然氣公司的需求開始呈現穩步增長。我由此推斷，美國和世界正面臨非常嚴重的能源危機。

　　我拜訪了赫爾默瑞奇·佩恩公司的董事長，他把29歲的我拉到一邊，語重心長地說：“聽著，這個行業沒有前途。我只想提醒你，這是我的家族企業，我肯定不會離開這一行當，但你真的不該投資這一行業！”在他們的年報裡，這位董事長解釋了業務下滑緣於某些公司難以掌控的因素：長期以來鑽探設備數量大幅下滑，因為石油天然氣開採無利可圖。僅這一點就令我無比興奮。我去的所有地方都可以看到石油天然氣的供應正走向枯竭。

　　我們立刻飛回紐約，買了這一行業的所有股票。

　　我曾告訴一個在一家基金公司工作的朋友我們的研究成果以及正在做的事情，但這個畢業於哈佛商學院並到處自我標榜的小夥子對我的分析置若罔聞。幾年後，第四次中東戰争爆發，此後歐佩克成員發起了石油禁運。再之後一個偶然的機會，我正好碰見他。

　　“哥兒們，你們可真走運，不是嗎？”他說。

　　“你說啥呢？”我答，“我之前告訴過你這事，也告訴過你為什麼會有這事。事情真的發生了，現在你倒說我們是撞大運。”

　　“如果沒有這場戰争，”他堅稱，“油價不會上漲。”

　　於是，我又試著教導了他一番。我向他指出，石油禁運已結束了5個月，油價卻還在持續攀升。我提醒他註意，歐佩克成立於1960年，每年的歐佩克成員國部長會議上，他們都提出要漲價，可市場卻笑看油價一路走低。但在1973年，當歐佩克漲價時，卻有什麼被卡住了，為什麼？因為石油開採少，產量嚴重不足。沒人開採石油，石油儲備幾乎耗光。人們開始投資這一領域，市場對此快速反應，油價自然就上去了。

　　基本面可以告訴你一切。除非基本面是對的，你可以一整天都用來投資，否則做什麼都是白搭。基本面正確，好消息就會接踵而來。幸運嗎？如果你想成為幸運的人，最好先做足功課。正如露易絲·巴斯德所說：“機遇青睞有準備的人！”

本文摘自《街頭智慧》

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　　 《街頭智慧：羅傑斯的投資與人生》是華爾街傳奇和暢銷書作家吉姆·羅傑斯對其一生在投資市場經驗教訓的總結，全面解析了羅傑斯的投資見解及對經濟、政治和社會發展變化的深入分析。 　　吉姆·羅傑斯在環遊世界時開辟了自己的娛樂賬戶，對從俄羅斯到新加坡的市場進行了一次徹底的市場調研。由此衍生的多本暢銷書《投資騎士》《資本家的冒險》《熱門商品投資》和《中國牛市》，在20年間令無數讀者、投資者和其華爾街擁趸們瘋狂追捧。 　　在其引人入勝的回憶錄《街頭智慧》一書中，羅傑斯對其一生的冒險進行了精煉的概括，從其早年在阿拉巴馬州德莫普利斯成長的童年，到其羽翼未豐開始在華爾街闖蕩的職業生涯，最終到與索羅斯合作成立的“量子基金”大獲成功。羅傑斯總是帶著一顆永不停息的好奇心去體驗和了解他週圍的世界。