週期：中國經濟運動規律1

　　以上分析是否可以得到實證資料的支援？

　　經濟學是一門實證科學，邏輯分析與歷史分析離不開數據分析的最終檢驗。不論是分析經濟運行，還是政策制定，都應該基於嚴密的經濟模型研究。

　　可惜，到目前為止，經濟學的發展並不能給予經濟政策研究足夠的支援。主流經濟學以代表性個體的最優化行為為基础建立模型，不論是稍早的真實週期理論還是現在主流的可計算一般均衡模型，本質上都認為經濟前景是線性趨勢外推與隨機變化的後果。研究機構在放棄了20世紀70年代大規模聯立方程組為特點的Klein模型之後，現在大多數採用可計算一般均衡模型技術建模。這一技術聽取了著名經濟學家Robert Lucas批評，整合了理性預期理念，也更加重視由Finn Kydland與Edward Prescott等經濟學家最早論述的時間的不一致性概念。新凱恩斯主義重點研究的市場不完美性也大規模地進入到模型中。

　　即使如此，宏觀經濟學在預測未來方面似乎並不比簡單地擲飛镖業績更好。2008年金融危機之後，伊麗莎白女王的著名提問：“為什麼經濟學家們沒有預見到金融危機的到來”，讓經濟學界蒙羞。

　　實際上，專業機構的經濟學預測已經足夠龐大、複雜，也足夠精確，如果經濟不存在趨勢轉折，這類經濟學模型往往可以得出相當準確的預測。讓經濟學家丢醜的是，這類經濟學模型往往在把握經濟趨勢的轉折方面能力欠缺。

　　原因何在？除了經濟學理論方面的原因之外，就預測技術而言，這類模型大多數依賴線性統計回歸分析。自然地，從線性回歸中得到的預測往往也繼承了線性外推的特徵，對於經濟的轉折把握能力不足。

　　在實踐中，筆者開發的意見回饋演化模型註重的不是傳統的線性回歸分析，而是方向性回歸分析。筆者首先關註的是關鍵指標的變動方向，以及其運動方向對於其他經濟變量的影響方向是什麼。在模型建設中，分析美國的模型採取1980年至今的月度數據，計算24個關鍵指標之間的方向性相關係數；分析中國的模型採取1995年至今的月度數據，計算24個關鍵指標之間的方向性相關係數。計算結果被稱為“意見回饋模式”，反映了這24個指標之間、網狀分佈的方向性相互關聯。

　　一旦得到意見回饋模式，就可以分析每一個關鍵指標的方向主要是由哪些關鍵性指標的趨勢所驅動。更進一步，可以進行趨勢路徑測試。假設各個指標出現不同的可能方向，模型可以測試多達16000種不同的趨勢路徑。這些路徑的起始狀態輸入模型，在意見回饋模式指示的演化過程中演化。各個指標在數步演進之後出現分化，某些初始狀態被證明是不穩定的，可以從預測中被淘汰。重複這16000種路徑測試，模型可以選擇出最可期路徑作為經濟最有可能演變的方向。



　　圖16意見回饋演化模式研究程序

經過以上程序的分析，意見回饋演化模型發現，中國經濟具有相當強烈的週期性。一個完整的經濟週期，可以分為如下四個階段：



　　圖17中國經濟週期四階段

复蘇階段：對應微觀經濟層面的被動去庫存。這個階段上接蕭條階段，公司利潤增速降到最低點，貨幣政策十分寬鬆，財政開支大幅上揚，固定投資專案開始大量上馬，這些投資大多數依靠外源式融資進行。如此，需求開始回升，而在工業生產層面企業的生產決策仍舊比較謹慎，畢竟上階段的痛苦經歷為時不遠，企業庫存也好不容易才被壓低。體現在微觀層面，需求增長高於生產增長，庫存呈現出被動降低。

　　繁榮階段：隨著需求繼續复蘇，週期性行業景氣開始蔓延到其他行業，投資繼續興旺，企業信心复蘇，生產開始提速。隨著大量專案上馬，許多行業開始出現供不應求局面，提價沖動具備了更好的可傳導性，物價開始上揚。體現在微觀層面，需求與生產兩旺，企業為應對原材料價格上揚以及市場需求，不斷增加庫存。庫存提升反過來有利於需求擴張，企業進入主動加庫存狀態。

　　

本文摘自《中國經濟下一步》

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　　 中國經濟走到今天，其賴以增長的結構基础正在崩塌，而累積的風險正在逐漸發揮力量。未來數年內，經濟運行方式以及增長速度都將發生大幅變化。表面繁榮背後的大陷阱，中國是否能避過？ 　　要回答這一問題，必須從三個方面解剖： 　　我們的經濟制度有什麼問題？ 　　我們的經濟政策犯下什麼錯誤？ 　　我們的外界環境出現了什麼變化？ 　　本書正是從這三個方面來展開論述。 　　《中國經濟下一步：繁榮還是陷阱——觀察中國經濟未來的15個維度》各章環環緊扣，邏輯嚴密，作者開發的定量意見回饋模型獨一無二，對中國經濟存在的問題進行了獨特的評判。 　　讀懂本書，你就讀懂了中國經濟！閱讀本書可以說明非專業讀者對中國宏觀經濟面臨的所有問題有清晰的認識，助長讀者對經濟問題和現象的分析能力。