重視股市對資金流動和物價房價的影響

2013-09-08 16:35:46

  為了調控物價和房價,政府採取了很多總量緊縮措施,比如加息或加存款準備金率。可是每次加存款準備金所凍結的資金不過3000億元左右--而這些緊縮措施到底是“抽了誰的血液”還不確定:是抑制了房價、物價,還是抽了股市的血液?是抑制了消費還是減少了投資?是抑制了房地產需求,還是減少了中小企業可獲得的信貸?

  顯然,我們不僅要關註貨幣供給的調控,更要關註貨幣需求的和貨幣流向的變化。比如過去十年,廣義貨幣供應量高達81萬億,可是其中約六成貨幣都沒有流入實體經濟,而是分別被房地產市場、資本市場、央行、商業銀行所吸收。其中資本市場累計淨吸納貨幣資金高達9.6萬億元,房地產市場累計吸納資金8.9萬億,央票累計淨回收資金4萬億,還有24萬億的存貸差額分別閑置在中央銀行或商業銀行。其中,股市對資金流向的影響波動最為劇烈,比如在2007年流入股市的資金高達5.15萬億元,而在2008年股市淨流出資金亦高達2.48萬億元。由此可見,資金流入流出資本市場,對貨幣等宏觀環境的變化,會遠遠超過某些政策槓桿的影響。

  既然資本市場是創造和吸納貨幣的重要場所,那麼如果忽略資本市場,宏觀政策的預期效果就難以確保。一般而言,在一輪熊市後期或牛市前期,股市會大量消耗來自實體經濟或地產市場領域的資金,從而有利於抑制房價上漲,降低通脹壓力;而在牛市後期和熊市初期,大量資金從股市流出,則容易推高房價和物價水平。

  在當前階段,如果能夠實施積極的股市政策,適當引導資金流入資本市場,就會有利於抑制房價上漲,並減小物價上漲壓力;反之,如果房地產資金向實體經濟流動,就不利於物價穩定。

本文摘自《大週期》


   作為70後學者中唯一多次應邀“中南海問策”的經濟學家,本書作者認為:過去十年的中國是凱恩斯主義宏觀調控思想盛行的十年,也是供給學派經濟改革被擱置的十年。作為新財富論和軟財富戰略的提出者,以及我國新供給學派的學術倡導者,作者都提出了哪些政策和改革的建議?作為一個深受國家決策部門重視的市場派學者,作者帶著一雙體制外的眼睛,多次參與決策部門專家咨詢會。在把脈經濟、建言獻策的過程中,在經濟週期的不同階段,他都有哪些體會?……十八大之後,將開啟新一輪的經濟週期,新一輪的經濟政策也將開始發揮作用,在新的政府班子,新的經濟政策作用下,中國未來十年的經濟走勢將如何發展?未來十年,投資產品和環境將會如何發展?百姓的財產怎樣才能增值保值呢?本書作者將分享他的投資心得和建議給大家。

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