歐洲經濟面臨更嚴重考驗

　　歐洲的問題應該更嚴重一些：第一，歐共體的27個成員國，就減少政府財政赤字和政府債務再融資問題來說，苦於沒有任何門道解決。要減少財政赤字只能靠加稅，但沒有一個國家的政府敢把這個選擇變成現實行動，再加上歐洲的通貨膨脹率已經超過了歐洲中央銀行控制的2個百分點的目標，預計突破3%也完全有可能性。

　　第二，包括英國在內和歐共體、歐洲大陸上的其他成員現在都在仿效美國，為了使得經濟能夠复蘇，使中小企業能夠得到一定信貸，都實行寬鬆和低利率的政策。這就出現了一個很大的問題，因為在歐洲，不像美國那樣可以隨便大量發行貨幣，歐元使用一個很小的空間來進行放量寬鬆，保持低利率使得流動性能夠充斥整個歐洲各個層面，結果就造成了很大的影響。歐元問題帶來的最大沖擊是保險業，全球的保險業比銀行業會遇到更大的挑戰和困難。因為過低的利率和低利息使得風險定價無法形成，特別是長期的風險定價無法做。

　　大家都知道，壽險對長期資金的安排和持有者都是一個很大問題。現在這27個歐共體成員國當中絕大部分國家的主權債務CDS的價位已經拉得很高，再加上歐洲銀行業目前相當嚴重的問題。現在有兩個國家向國際貨幣基金組織和歐洲中央銀行來求救，一個是希臘，另一個是愛爾蘭。要取得IMF、世界銀行以及歐洲中央銀行聯合行動的救助計劃，那就必須把自己很多宏觀層面上的管理政治交給這些國際組織來進行監督進行監控，這就造成了希臘大規模的遊行。同樣，對於愛爾蘭的經濟打擊也很大。所以葡萄牙和西班牙都在暗暗地尋找私人企業，包括銀行、保險公司、國際上面對他的一些說明。總的來講，歐洲的問題是沒有人信服歐洲今天的政策措施能夠挽救危機。歐洲沒有別的選擇，而只能去“加速”，加速財政稅收制度的改革；加速勞動力市場的改革；加速銀行體制的改革；加速銀行監管的改革；加速保險業的改革和保險監管體制的改革；也必須加速整個歐洲共同體當中資本市場的改革和監管的改革，更重要的是法律制度層面上的改革。

　　另外，歐洲的失業率問題也非常高企。現在歐洲是最先於美國而可能去進行貨幣政策調整的地方，因為歐洲的通貨膨脹如果超過目標2.6%，到了3%的時候，歐洲的中央銀行就必須做出痛苦的選擇，不可能再亦步亦趨地跟著美國政策，通過不斷給市場輸血來解決問題。在這些挑戰面前消費會很差，歐洲本身的消費就不受很大的影響，但也給我們帶來很大的機遇。奧地利、意大利、瑞士有很多的中小企業、百年老店，全是用手工制作，制作最優質的皮靴、皮包、服裝，這些小的公司是名牌，但是得不到任何信貸。我們是小企業融資難，他們是小企業零融資，因此這些小企業都想委託我們給中國企業家帶個訊息，由於他們在歐洲市場上的百年老店已經破產幾百家了，這是一個很好的兼並收購的機會。我指的是在消費品市場上，為我們提供了很好的機遇。

　　歐洲的危機在於希臘和愛爾蘭直到出了問題才來看，哪些人是債權人？比如，愛爾蘭最大的債主是英國，第二大債主是德國，第三是法國。希臘的第一大債主是德國，第二大債主是法國，第三大債主是美國。這就說明歐洲的主權債務問題是全球性問題，必須要採取措施，想辦法來阻止政府債務危機的蔓延，進行全力挽救。再加上新資本協議的執行，歐洲的銀行都在大力增加資本，發行相關的債務工具。從2011年到2013年，當中有1.6萬億美元的政府債權到期，還有1.4萬億的美元是銀行的債務到期。也就是說，如果要充分借新還舊，籌資的量就達到3萬億美元以上。更不要說還要根據新的資本協議在補充資本金，從很低的增設資本利率提高到百分之十幾的資本充足率的要求。這是非常大的考驗，對全球的銀行業、金融業和市場來說都是考驗。在這個過程當中，銀行不會輕易放款，因為只要一放款就占資本金了。因此，銀行就買債券，買債券的風險權重低，占用資本金的比例也低。

　　這就是今天發生在美國和歐洲的故事。

本文摘自《讓企業有思想》

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