養傷至少需要8年（2）

　　總之，告別了治標不治本的激素療法，一個不可抗拒的大規模調整變革週期到來了。你問這個調整週期需要多久？我的回答是：至少8年！不長不短，叫做朱格拉週期。為什麼調養至少8年？因為2003年以來變本加厲的透支與擴張持續了8年以上，因而養傷、補償也需要8年。說具體一點就是，8年來形成的資產負債需要時間清償，8年來過度投資形成的資產泡沫需要時間降解，8年來過度出口形成的過剩產能需要時間消化，8年來超發貨幣形成的通貨膨脹需要時間吸收。因而，這個週期會長達8年以上。由於其特徵類似於法國經濟學家克里門特-朱格拉發現的投資盛衰週期，所以，我們簡稱為朱格拉週期。

　　經濟學家發現的週期波動，都以他們的名字命名。3年1輪的短期庫存衰退，叫基欽週期；8年1輪的中期投資衰退，叫朱格拉週期；17年1輪的長期建築業衰退，叫庫茲涅茨週期。國內30年來有過3次大波動，每次都不少於8年，每次都與朱格拉發現的投資盛衰週期相似。第1輪週期的峰頂是1985年，谷底是1989年；第2輪週期的峰頂是1993年，谷底是1999年；第3輪週期已有2003年、2007年、2009年3次越來越高的峰頂了，谷底也姗姗來遲，可能是2016年吧？

　　人們常說要避免硬著陸，爭取軟著陸，似乎軟著陸是個兩害相權取其輕的次優選擇。一般說的軟著陸，是指主動調整，用避免危機的主動調整實現順滑轉型。而硬著陸，則是指被動地等“靴子落地”，發生深而短的衰退。所以說，與短而深的衰退相比，軟著陸是淺而長的衰退，也不見得代價一定更小，成本一定更低。為什麼？因為危機就是轉機，拒絕順勢而為的主動調整，把短痛拖延成長痛的，恰恰是害怕開刀的保守療法，容易把急症拖成了慢性病。用謝國忠的話說，是把外傷捂成了內傷。軟著陸不痛不癢，改革被一拖再拖。硬著陸摔疼了，改革可能會大刀闊斧呢，也說不定。

　　國內2009年的救市，躲過了2008年的硬著陸，卻躲不過2011年開始的軟著陸，對吧？但2008年那次，如果敢於借硬著陸之機開啟改革，也許代價比現在低，复蘇比現在早呢，對不對？所以說，長痛有時不如短痛，軟著陸不一定比硬著陸更合理--比如，軟著陸需要8年，硬著陸3年也能破釜沉舟地解決問題，你選哪一個？--假如泡沫只能破裂，靴子必然落地的話，情形恐怕更是如此。總之，要麼，你要經歷一連串小而緩降的衰退；要麼，你要經歷一次大而陡降的衰退。你不可能兩個都能逃避過去。為什麼？因為歷史規律和市場法則不是這樣的。

　　過熱與轉冷的盛衰週期，相當於人的“一頓吃傷，三頓喝湯”。歷史上，美國與歐洲的投資盛衰週期，總是交錯的。美國投資上升時，歐洲投資下降；但共同點是，所有行業衰退的起點，都起始於建築業高潮的結束，建築業的衰退週期遠遠長久於制造業。如今，中國與美國的週期也是交錯的，美國開始复蘇，中國開始衰退；但共同點仍舊一樣，兩國的衰退也都起始於建築業高潮的結束，比如中國的投資下降，制造業下降，消費下降等，都起始於房地產與政府基建的退燒，對不對？

　　以上是週期性調整。說到結構性調整，更需要付出拨亂反正的大功夫。為什麼？因為經濟結構豈止是失衡，簡直都已扭曲變形了。先不說產權結構上的國進民退，國強民弱，也不說分配結構上的國富民窮，東富西窮，城富鄉窮甚至官富民窮，就說產業結構上建築業的一業獨大，房地產的一花獨放，造成了市場失血，造成了產業空心化，明擺著是個嚴重的扭曲變形。國內建築業的產業佔比，高達40%以上。因而，建築業成了領軍各個產業的帶頭大哥，一榮俱榮，一損俱損，也變得“過大而不能倒”了。可以說，週期調整之所以緩慢，是因為矯正結構太過艱巨；因而，週期調整的實質，其實還是結構的拨亂反正。

本文摘自《大避險》

---

　　 人民幣20年超過美元200年的發钞量，為什麼還鬧錢荒？國內工資總額還不抵灰色收入的1/2，錢都跑哪兒去了？泡沫“雙雄”像兩個巨型癌腫那樣每天狂吸營養，印再多票子也填不滿這兩張血盆大口！泡沫超大會吞噬投資，擠占消費，耗竭收入，蠶食儲蓄，誰也供養不起，不擠破會耗幹你的。先擠破後降解，先保本後取利，你的財富才能化險為夷。作者運用經濟學、社會學、管理學、運籌學方法，再次為讀者揭謎解惑。作者的預警應驗嗎？你讀完這書才能“鑒定完畢”。