賣出的六大黃金法則（3）

　　賣高估買低估

　　投資大師本傑明-格雷厄姆說過，股票價格低於實質價值，此種股票即存有“安全邊際”。他建議投資人將精力用於辨認價格被低估的股票，而不管整個大盤的表現。其中的“安全邊際”指的是盡量在股價遠遠低於實際價值之下買進股票，遠遠大於實際價值之上賣出股票。A股市場每年的調整行情都會為投資者提供很多選擇低估值品種的機會，如000528柳工就是一個非常典型的案例。股價在2010年7月2日只有17?58元，市盈率只有8倍左右，市淨率只有1?5左右。可以看出這是一只嚴重低估值品種，具有很好的安全邊際，此後柳工的股價一直上漲至44?23元，漲幅達到152%。根據後複權價計算，柳工在10送5派5後市盈率已經達到50~60倍水平，因此，股價再次進入高估值區域。

　　A股市場具有投機市的特徵，其中有兩個重要的表現形式：一是經常漲過頭與跌過頭，所以相對容易尋找到廉價的低估值股票，賣出相對高估值的股票。二是主力往往通過除權的方式降低被大幅炒高的股價絕對價格。比如000425徐工機械自2008年11月7日9?98元上漲至2011年3月14日的64?70元，漲幅達500%多，經過10送10派1?2後，股價絕對價格下跌至18元附近，股價落差達46元之多，呈現股價很便宜的假象。

　　從估值來看，行情具有一定的規律性：通常是低估值—高估值—低估值的循環往复過程，所以估值的循環往复為投資者提供了“買其所值，賣其瘋狂”（索羅斯語）之契機。

　　（1）典型案例——柳工A。

　　在2010年3181~2319點的調整中，柳工股價下跌到嚴重低估值狀態，而後的2319~3186行情又使得其股價從低估值運行到相對高估值狀態。

　　（2）典型案例——徐工機械。這是一個利用除權及低市盈率出貨的案例，股價自2008年4月22日的9.96元被主力炒作至2011年3月14日的64.70元，股價漲幅達5倍之多。年報公佈後股價市盈率只有20倍左右，而且上市公司進行大比例送配10送10派1.2。除權後，炒高的股票絕對價格被大幅降低了，而且主力利用除權後形成的低價格做掩護展開出貨行動，除權後股價跌幅達到了43%。

本文摘自《如何在股市聪明賣出》

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　　 《如何在股市聪明賣出/中國股市實戰叢書》編著者盤古開天。《如何在股市聪明賣出/中國股市實戰叢書》作者盤古開天是著名投資人，擁有豐富的投資經驗。本書是他多年買賣股票經驗和教訓的總結，旨在介紹散戶如何在股市聪明賣出，及時賣出股票的各種策略和技術、賣出股票特別警惕的陷阱和風險、止贏或止損情況下的賣出模式。書中有大量交易實例和深入分析，可說明投資者有效地回避股市投資風險，快速提高投資者實戰水平，成功賣出股票。