全球變量

　　我們稱兩類變量為全球變量：第一類是真正覆蓋全球的變量，如世界商品價格；第二類是1800～2009年國際金融中心產生的真正具有全球影響的核心經濟金融變量（當前美聯儲的貨幣政策目標利率就是一個例子）。核心經濟指標包括經常帳戶赤字、真實GDP和名義GDP、該時期相應金融中心的短期利率和長期利率（如第一次世界大戰前的英國以及戰後的美國）。

　　國家覆蓋範圍

　　總的來說，我們的數據集包括13個非洲國家、12個亞洲國家和地區、19個歐洲國家、18個拉丁美洲國家，以及北美洲和大洋洲國家。（樣本排除了很多世界上最貧窮的國家，因為它們基本上無法獲得一定規模的私人貸款，而且即便是極其優惠的政府間貸款，幾乎都出現過實質性的違約。這是另一項研究有趣的課題，此處我們主要關註資金的流動，至少初看起來它包含大量的市場元素。）

　　66個樣本國家和地區實際上占世界GDP的近90%。當然，其中很多國家直到相對近期才獨立。這些新獨立國家暴露於違約風險下的時間和拉丁美洲國家不一樣長，因此我們不得不相應地調整跨國比較分析。

　　即至少狹義地講，它們從未發生任何直接的外債違約或者重組。其中一組顯著的國家包括以英語為母語的高收入國家，如澳大利亞、加拿大、新西蘭和美國（如前所述，其母國英國早期發生過違約）。另外，未違約國家中沒有一個斯堪的納維亞國家，丹麥、芬蘭、挪威和瑞典都發生過違約，比利時和荷蘭也不能幸免。在亞洲，中國香港、韓國、馬來西亞、中國臺灣以及泰國等國家和地區都沒有發生過違約。但是必須承認，在20世紀90年代末的債務危機中，韓國和泰國僅僅依靠國際貨幣基金組織大量的貸款援助才免於違約，否則它們將遭受與一般違約國家同樣的打擊。在沒有發生過違約的亞洲國家和地區當中，只有泰國在第二次世界大戰前是作為一個獨立的國家存在的，其他國家和地區只在相對較短的時間裡暴露於違約風險之下。如果把國內公共債務違約或者重組考慮在內，未違約國家的數量將顯著減少，美國也會從中消失。例如，美國於1933年廢除了黃金條款，這意味著公共債務將以法幣而非金幣償付，構成了對幾乎所有政府國內負債的重組。最終，只剩下非洲的毛里求斯一個國家從來沒有發生過違約或重組。

　　值得註意的是，基本上所有未違約國家的背後都有一個成功的經濟增長故事。這給我們提出了如下問題：是高速的經濟增長防止了違約，還是防止違約帶來了高速的經濟增長？當然，我們也看到世界歷史上存在很多這樣的例子，即經濟快速增長的國家在增長速度放緩時出現問題。

　　當然，如第11章和第12章所述，政府能夠通過非預期的通貨膨脹輕易地實現對名義債券實質上的部分違約。政府有很多方法來實現對債務的部分違約，而且很多金融危機的特徵歷來都和政府的融資方式及違約手段緊密相關。政府債務是各類不同危機的共同分母這一事實，在第16章我們介紹完危機之間的聯繫後會變得更清楚。

本文摘自《這次不一樣》

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　　 兩位著名經濟學家經過深入的研究、嚴謹的分析，指出歷史上金融危機發生的頻率、持續的時間和影響程度都驚人的相似。歷史可以給研究金融危機的人提供許多經驗，《這次不一樣(八百年金融危機史珍藏版)》揭示了幾百年間金融的跌宕起伏規律，會在相當長的時間內影響政策的讨論和制定，註定會成為一本重要的書。《這次不一樣(八百年金融危機史珍藏版)》由卡門M.萊因哈特等編著。