懲治老鼠倉考驗執法意志

　　2010年，證監會再次提出嚴厲打擊老鼠倉。在國內證券市場，分析師潛規則可謂皇帝的新衣，衆人皆知。但國內的打擊行動往往陷入與反腐敗類似的困境：選擇性懲罰、懲罰力度缺乏威懾效應。

　　香港東亞銀行董事長李國寶在美國的一次經歷非常值得內地監管機構借鑒。李國寶在1993年進入道瓊斯公司的董事會。2007年5月，美國證券交易委員會起訴香港一對夫婦王勤競與梁家安，指控他們在新聞集團收購道瓊斯訊息公佈前的兩週內購買了415000股道瓊斯股票，非法獲利800萬美元。李國寶與梁家安之父梁啟雄曾有生意和社交往來，梁啟雄是東亞銀行加拿大分行的董事，李國寶與梁啟雄還分別擔任香港聖雅各福群會主席和副主席。2007年4月13日，李國寶和梁啟雄乘坐同一架飛機飛往上海，而此前一天他獲知了收購的內幕訊息。此後就發生了王勤競夫婦購買道瓊斯股票的事件。隨後，李國寶被美國證券交易委員會列為被告並以810萬美元達成和解，而且其宣佈辞去香港行政會議成員一職。

　　之所以說李國寶不幸，是因為他被指控的洩密可能是無意為之，而且以李國寶的社會地位和身家，好像也沒有借此牟利之動機。應該說，美國證券交易委員會對上市公司重大利好出台前股票交易的監控非常到位，而且發現可疑情況就一查到底，連李國寶與梁家安之父同機去上海這樣的細節都未逃過法眼。

　　筆者以為，葉志剛則是“幸運的”：如果不是女友揭發，他還可能繼續逍遙法外；葉志剛與私募勾結操作，從中牟利動機明顯，他將越陷越深，時間越長其受到的懲罰只會越重。

　　證券市場是信息高度密集和資金高度密集的，期望通過股價操縱或內幕交易快速致富者自然會前赴後繼。江平先生說過，“監管如果沒有效力，那證券市場就會成為最可怕最危險的地方”。打擊上述行為，唯有進行嚴厲的懲罰（包括刑事責任）和提高違法行為被查處的概率，兩者缺一不可，因為對單個違法者而言其違法所冒的風險等於被查處概率乘以懲罰的力度。就我國目前的現實情況而言，這兩個環節都失於寬鬆，潛規則的出現就不足為奇了。

　　與發達國家證券市場相比，發展中國家缺少的不是法律和法規，而是執法意志。監管部門或缺乏足夠的監控手段與偵破技術，或面對大面積的潛規則情況而縮手縮腳，或憚於某些違法者背後強大的利益集團，或為法律規定的不合理所束縛。然而，這些都是技術性障礙，唯一的根本性障礙在於一個國家的執法意志。

　　瑪莎?斯圖爾特有“家政女王”之稱，是美國第二大女富豪，2001年其控股的公司年收入近3億美元。2001年12月26日，斯圖爾特獲知英克隆生物技術公司的癌症新藥上市申請未能通過美國食品及藥物管理局審議，遂於第二天把所持有的價值22.8萬美元的4000股股票全部抛出。她沒有想到，自己幾乎為此區區小錢遭受滅頂之災：2004年7月16日，她在法庭上哽咽著請求法官從輕發落，最終被判5個月監禁。這就是強大的執法意志。

　　從基金黑幕，到莊家呂梁、銀廣夏、德隆集團，再到如今的分析師潛規則，但願中國的證券市場帶給公衆的驚訝越來越少，而強大的執法意志是通往證券市場光明未來的不二選擇。

本文摘自《誰傷了你的幸福？》

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　　 中國經濟獲得了史無前例的快速發展，但是在社會財富迅速積累的同時，中國社會也開始面對更為複雜的局面和種種社會問題，集中表現為大多數社會公衆幸福感的增長滞後於經濟發展，甚至不升反降——不安全感、焦慮感和不信任感普遍存在，而且與日俱增。對一個國家而言，人民幸福才是經濟發展的終極目的。因此，我們非常有必要深入反思經濟發展與人民幸福之間的差距。劉勝軍所著的《誰傷了你的幸福？》針對國人這種不幸福的生存狀態，從經濟和市場的角度出發，由現象到反思，深入淺出地講述中國經濟發展中面臨的問題和尋求解決的思路，進而探讨未來的改革之路。《誰傷了你的幸福？》適合公司白領、企業高管、政策研究者、政策制定參與者、關心個人生存環境的普通讀者。