股票王道永存：股票表現最優嗎（2）

　　盡管如此，事實仍是在資產規模上，股票型基金繼續大幅領先債券型基金。在股市回升期間，最受歡迎的一種投資選擇是目標日期基金，這種基金綜合投資股票和債券，隨著投資者退休日期逐漸臨近，基金的投資比例逐步由以股票為重，轉向以債券為重。即便一只目標日期基金撞上某個人的退休年齡，該基金也仍會保持一定比例的股票。

　　無論人們對西格爾投資理念的看法如何，關於股票，有一個普遍存在的事實：股票有一種特別的近乎護身符般的吸引力。究其原因，不外是在廣泛持有的資產類別中，沒有其他任何類別能有機會在短期內上漲一倍、兩倍或三倍。人們想到自己的股票可能會如此快速飛升，人人大腦中皆有的養護貪婪的那部分腦葉便會受到刺激。對股票的熱情，與對運動的熱情很相似。你希望自己支援的運動隊贏得比賽，果真贏了，你會很高興。如果你支援的運動隊輸了，你很少會聲明與它斷絕關係，至少不會長時間如此。

　　股票應該上漲，這種固有的信念鼓舞著一再出現的牛市趨向上升。1999年，詹姆斯-格拉斯曼和凱文-哈塞特，共同出版了一部充滿極度樂觀之情的書，名叫《道指36000點——在即將到來的股市狂漲中獲利新策略》，預測未來五年左右股市會有巨幅上漲。這本書正說明，人們對股票氦氣球般飛升特性的信心達到極端程度。當時，道瓊斯工業平均指數是10000點稍多。有這樣的狂熱情緒似乎很有道理，因為在此前20年里，美國大型公司的股價平均幾乎上漲了12倍。不巧的是，格拉斯曼和哈塞特很遺憾，他們的書剛剛出版，科技股熱潮便在2000年年初宣告終結。時至2002年10月，道指滑落至7286點。當然，道指後來鼓起沖勁，到2007年漲至14165點——直到隨著大衰退的來臨，又重新沉淪下來。格拉斯曼和哈塞特做出極度興奮的預測，過了10年，道指所處的位置還是他們的書出版時的點數。

　　多數人似乎從未感到受夠了股票瘋狂的波動性、受夠了諾言一再遭到背棄，這是對股票受到持久歡迎的一個證明。2009年年底，先鋒集團對3000名投資者做了一項研究，發現即使經歷了一次大熊市的煎熬，這些投資者仍要堅持做股票。其中約有3/4的投資者說，投資股票是值得去冒的一個風險。

　　當然，自20世紀30年代初至50年代初，大衆放棄了股票。畢竟，一次大蕭條和一次世界大戰的影響是不易消除的。不過，在艾森豪威爾時代，一旦經濟繁榮看上去得到確信，股票又重新受到歡迎。現在，盡管大衰退帶來的沉重打擊讓太多的人生活受困，但普通美國人仍能得益於祖先想象不到的物質豐足。多數美國家庭生活相對舒適，有安全感，使得他們能夠繼續下註，賭明天會更好，這正是股票投資的真意所在。

　　美國作為世界上規模最大的經濟體，長期以來在股票市值方面一直首屈一指。2007年，所有美國股票市場的總市值占全球總市值的44%。沒有任何國家接近美國，而且美國人持有股票也比其他任何地方更為普遍。

　　經濟增長與股票增長之間有著很強的關聯，因此要相信美國股市會繼續不負所望，需要對美國經濟繼續保持強大有信心。毫無疑問，投資海外市場已變成一個日益重要的趨勢，這一點我們後文再做讨論。不過，此刻，我們要做一個根據很強的論斷，就是美國股市將仍是你投放資金的良好場所。

　　原因在於，自19世紀以來，美國始終是世界上創新力最強的國家。哈羅德-埃文斯爵士是一位英國記者和作家，他寫過這樣的話："我敢和任何人打賭，不使用美國人研發出來的產品，他就很難過日子。"他指出，美國的創業家精神誕生了"飛機和個人電腦、牛仔褲和移動電話、生物技術和縫紉機、電視（每天有24小時新聞播報）和搜索引擎"。

　　有一派批評者認為，沒有任何東西讓美國確信能永葆領先。耶魯大學歷史學家斷言，美國現在處於"帝國勢力擴張過大"的危險之中，為了說明這一點，他舉例說以往歐洲一些強國，如何在耗費太多軍事開支之後，開始衰敗下去。美國在武裝力量方面確實開支巨大，例如，美國部署了11個航母戰鬥群，而英國是2個，其他國家加在一起只有四五個。

　　與此同時，中國經濟增長率每年圍繞9%的水平上下浮動，相比之下，美國較低。無論從哪個角度衡量，美國是效率最高的國家，國內生產總值全球最高，大約為15萬億美元。凑巧的是，中國也擁有最大數量的美國國債，致使有些人猜想是否有一天，中國能有利地憑借美國最大債權國的地位，迫使美國聽其號令，違令則向市場賤價抛售國債。悲觀的人愛喋喋不休，談論美國為軍事和社會保障福利計劃支出太多，如何讓美國負擔了大量債務，相形之下，其他國家的債務顯得格外少。自20世紀60年代以來，很多人為美國唱挽歌，哀歎美國已走在出局的路上，是沒落的羅馬帝國。不知為何，這種極可怕的局面似乎從未真正出現過。

　　20世紀80年代，人們認為日本會取代美國成為第一經濟強國，因為以長期發展為導向的日本大型聯合企業，抽吸美國汽車廠商和電子公司的血，使之幾近失血而亡。日本買家搶購美國人珍視的東西，如位於加利福尼亞州的圓石灘高爾夫球場、位於紐約的大型綜合建築群洛克菲勒中心。然後，日本跌了跤，踉跄而行。日本的產業天賦中缺乏創新活力，而這種活力已促進美國度過了數十年。結果，日本最重要的股票指數日經225，暴跌至大約僅有1989年高位的1/4。

本文摘自《馴獸華爾街》

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