市場先生為什麼會有脾氣

　　下面對A股季節性規律的原因進行探讨，不過，事先還是要強調一下，這里的原因並不是嚴格意義上的因果分析，投資者需要牢記在心。A股的季節性規律與中國宏觀經濟、決策機制有非常密切的聯繫。

　　原因之一：中國政府的決策機制。我國的"兩會"通常在第一季度的3月召開，"兩會"上要讨論和決定一些立法和政策上的重大問題。前一年的年底，正是這些會議開始收集提案的時候，是社會關註政策可能轉變的時候。從年底到次年的第一季度，是一個政策上的希望季節，容易激發投資者的想象力，所以這個時候的股市容易上漲。

　　原因之二：中國信貸的投放規律。銀行信貸是社會貨幣總量的重要部分，信貸流轉到各個領域，按照乘數理論可以創造出更多的貨幣。信貸集中在上半年投放的結果是，導致每年的上半年是市場資金面比較充沛的時候，市場容易上漲。

　　2010年以來，央行與銀監會均要求信貸均衡投放，實際上反映了歷史上不均衡投放的特點。可以設想，雖然有這種要求，商業銀行仍然傾向於上半年放貨，畢竟，早放貨早收益，如果銀行預計央行會採取緊縮性貨幣政策，則更有提前做大規模的動力，搶占市場貸款規模。

　　原因之三，機構投資者的行為特點。基金公司一般在年底有排名和考核， 還有對下年的投資規劃，次年年初會落實投資配置規劃，容易導致機構投資者在年初有較多的買入動作，因此引起市場上漲。保險機構通常在年底和年初讨論或者決定是否提高下一年度的股市投資額度，這也對市場上漲也有影響。

　　原因之四，散戶投資者在年底和年初的資金往往最寬裕。小企業家和商人通常在年終結算收回銷售賬款。工薪階層通常在年底或第一季度獲得年終獎。年底和年初通常是個人投資者手頭資金最充裕的時期， 同時也是個人投資者總結和規劃佈局來年的時候, 加上其他一些因素的相互作用，散戶在這個時期跟進買入的概率比較大。

　　由於每年的秋季正好是不具備上述因素的真空期，市場上漲缺少催化劑，所以秋季是每年收益最差的時候。綜合以上的因素，一定程度上解釋了：A股在年底和年初有更高的上漲概率，上半年較下半年有更大的上漲概率，秋季最好休息等特點。

　　近10年來，隨著A股市場"晴雨表"功能的健全，逐步形成了一些"季節性效應"。比如，4月是重要時點，上半年開始的宏觀調控大概在4月會加大力度，2004、2010、2011年全都如此，這些調控對A股往往有很強的沖擊。而規律的背後是，每年3月底、4月初，在第一季度經濟數據的發佈前後，決策層往往會分析和判斷當前經濟運行情況，一旦情況嚴重，最高層領導還會密集調研。同樣，在下半年，7月和10月是類似4月的重要時點。在中期和前三季度經濟數據的發佈前後，決策層也很重視分析經濟運行情況，並可能對政策進行一定調整。而是否進行調控以及調控的力度，一個經驗是，投資者可依據最高領導層在上述時點進行調研的頻率來判斷，如果出現密集調研，可能意味著下階段政策會相對寬鬆。

　　在這一章，我們對A股的季節性規律作了一些探讨，投資者對A股已經有了一些較好的感性認識，有了這個基础，我們可以來更加深入地讨論一些問題，畢竟，以季節性規律作為投資決策的依據並不充分。

本文摘自《專業投資智慧》

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　　 作為專業投資者，需要從宏觀面、資金面、政策面、技術面以及經驗面五大角度進行綜合研判。本書將每個方面都總結為簡明易懂的知識點，並配有大量的技術分析圖和作者自己總結的數據圖表，使讀者學習起來更為直觀並有恍然大悟的感覺。這是一本專業性和可讀性俱佳的讀物。