股票操盤手回憶錄（10）

　　一個人從自己的錯誤中吸取教益需要很長時間。人們說事物都有兩個方面。但對股市而言，只有一方面，既非牛市的一面也非熊市的一面，而是正確的方面。熟悉了大部分的股票投機技巧後，這條普遍原則才深深印入我的腦海。

　　我聽說過一些人吹噓自己在股市進行模擬操作，並以模擬的美元數字證明其水平高超。有時候，這類幽靈似的賭徒會賺大錢。只成為這樣的投機客非常容易。這有點兒象一個第二天就要決鬥的人的古老故事。

　　他的副手問他，“你是個好射手嗎？”

　　“嗯，”決鬥者說，“我可以在20步開外擊中酒杯腳，”他略顯謙虛。

　　“這很好。”無動於衷的副手繼續問，“如果酒杯上有一只子彈上膛的手槍正指著你的心髒，你還能擊中酒杯腳嗎？”

　　對我而言，我必須用賺的錢來證明自己的觀點。我的損失教會我：直到自己確信不會後退，我才能前進。如果不能前進，我就得按兵不動。我並不是指一個人出錯時不該限制損失。

　　他理應如此。但這不應養成優柔寡斷的處事習慣。在我的一生里，一直都犯錯誤，然而在錯誤中我獲得了經驗，積累了許多頗有價值的“幾不做”原則。我有幾次賠得很惨，但總算沒有一文不名。否則，我此刻也就不在這兒了。我相信自己會有下一次機會，而且不重複同樣的錯誤。我相信自己。

　　要是有人想在這遊戲里生存，他必須相信自己，想信自己的判斷這也是我不相信種種所謂內幕訊息的原因。假設按史密斯的內幕訊息買進證券，那麼也必須照他的內幕訊息賣出這些證券。我就在依靠他了。如果史密斯度假去了，而恰好賣出的時機來了，那會怎麼樣？不,先生，沒有人能依靠別人告訴他該如何做而發財。我從我的經驗認識到：沒有誰向我提供訊息讓我賺的錢比我根據自己的判斷賺到的錢更多，我花了五年的時間才學會在判斷正確的時候盡量抓住機會多賺錢。

　　我沒有多少你所想像的有趣經歷。我是說，學習如何投機的過程似乎並不富於戲劇性。我失敗過好幾次，這當然令人不快，但我輸的方式和那些在華爾街的人是一樣的。投機是一門艱苦的冒險行當，投資者必須始終關註自己的工作，否則他很快便會失業。

　　我的任務，本該在富勒頓受挫後就明確的，非常簡單：從另外一個角度觀察投機。然而我沒有意識到更多的遊戲內容是在對賭行所學不到的。我自以為在交易中遊刃有餘，實際只是在對賭行略有勝績而已。同時，對賭行的經歷增強了我的行情分析能力，對記憶力的訓練猶為可貴。這兩件事對我變得容易了。作為一個交易商，我把自己早期的成功歸於這兩點，而不是頭腦靈活或知識廣泛，因為當時我的思維未受訓練，並且相當無知。但遊戲本身教會了我如何遊戲。教法總是無情而有效，讓我吃一塹，長一智。

　　我至今還記得剛到紐約的那一天。我說過對賭行拒絕我的生意，因此，我不得不去找一家有名望的證券經紀商。在我過去工作地方的一位同事為哈丁兄弟公司(—紐約證券交易所會員)工作。早晨，我到達這座城市，中午一點之前我就在哈丁公司開了帳戶,準備做交易。

　　對我而言，象在對賭行那樣做交易是再自然不過了，也就是看準股價的波動趨勢，抓住微小但肯定會有的差價來贏利。初到紐約，我仍然依此行事。沒有人告訴我和過去的區別。要是有人說我的辦法行不通，那我實際操作一番以檢驗之。因為只有一件事能說明我錯了，那就是“賠錢”。而我唯一正確的時候就是“賺錢”。投機本來就如此。

　　那些日子，股民心情輕鬆，股市相當活躍，令人鼓舞。我頓時找到了感覺。陳舊而熟悉的股市行情佈告牌就在眼前，牌上的語言我十五歲之前就已經學過。一個小伙子做著我剛工作時同樣的活計。股民們目不轉睛地盯著佈告牌，高喊著價錢，談論著股市。他們使用的設備也是我所熟悉的。那里的空氣，與我在伯靈頓掙第一筆錢（3.12美元）時呼吸到的一摸一樣。同樣的行情，同樣的股民，做著同樣的遊戲。別忘了，當時我才二十二歲。我想自己已經充分了解遊戲了。為什麼不試試呢？

　　我密切註意著佈告牌，瞅準一種喜歡的股票，它走勢良好。我以84美無買進100股,不到半小時又以85美元抛出。然後，我又發現了另一種喜歡的股票，於是如法炮制；很短時間內各賺3/4點。我開了個好頭，對吧？

　　現在請記住這些：作為一家知名的證券商的客戶，第一天，僅僅兩小時，我就交易了1100股，買進賣去。然而那天的炒做最終使我損失了1100美元。也就是說，我在紐約證卷交易所初試鋒芒時，一半的資本都付之東流。請註意，其中一部分交易是獲利的。但那天我總共賠了1100美元。

　　這並沒有令我不安，因為我看不出自己做錯了什麼。我操作的步驟也相當穩妥，如果我在以前的大都會對賭行里做，一定會成功。損失的1100美元明白地告訴我：這個機構當時運轉不太正常。但只要管者狀態良好，就沒必要擔心。二十二的年輕人的無知並非舉足輕重的缺點。

　　幾天之後，我對自己說，“我不能這樣做下去，這兒的紙帶機沒有發揮出應有的參考作用！”但也僅僅如此，我沒有研究下去。我繼續交易，時好時壞，直到賠光了所有的錢。我又去見老富勒頓，請他給我500美元。帶著再次從對賭行賺來的錢（在那兒我總能贏），我從聖路易斯回到紐約。

　　我開始更謹慎地交易，有一段時間做得很出色。境況一好轉，我便盡量生活得更舒適些。我交了些新朋友，過得很開心。別忘了，我還不到二十三歲，便獨自一人在紐約闖蕩，兜里揣著賺來的錢，心裡懷著要在紐約股市站住腳的信念。

本文摘自《股票操盤手回憶錄》

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　　 股票操盤手回憶錄(插圖完整版)》初版於1923年，是一部迄今為止最偉大的股票投機客傑西-利文摩爾的傳記（書中使用了利文斯頓的假名），署名作者為埃德溫-拉斐爾，但事實上由傑西·利文摩爾本人完成，埃德溫-拉斐爾編輯。這部回憶錄目前為止仍是閱讀人數最多、推薦度最高的投資理財經典著作。一代代投資人發現自己和其他人的長年累月的交易經驗都比不上這本書的教益，這本書是永恒的傳奇。