股票操盤手回憶錄（36）

　　如果我們認識到了自己的錯誤，那就比我們分析成功的原因更有益處。但所有的人都會自然而然地想逃避懲罰。當你犯了什麼導致失敗的錯誤，你不會希望再來一次，所有在股市上的錯誤都在兩方傷害你：財產和自尊。但我想告訴你一些奇怪的事：交易商有時犯錯誤時，心裡是很明白的。犯了錯以後他又會問自己為什麼，當受懲罰的痛楚過去了，經過長時間的思考，他可能會弄清楚自己是怎樣，在什麼時候，在什麼地方犯錯的，但他卻還是不明白原因為什麼。他只是罵自己一句然後就置之不理了。

　　當然了。如果一個人又明智又走運的話，他不會犯兩次同樣的錯誤，但還有成千上萬種差不多的錯誤就難保不犯了。錯誤實在太多了，每當你想看看自己是不是會做傻事時，可能就正有一個傻事潛伏在你身邊。

　　如果讓我告訴你我第一次上百萬美元的錯誤，那就得從1907年10月過我當上了百萬富翁說起。就我的交易來說，一百萬只不過意味著多了點積蓄，金錢不會給生意人帶來更多的舒適感，因為，無論貧富，他都可能犯錯，而這永遠都是令人不快的。而當他行事正確時，金錢不過是他的工具罷了。虧錢從來沒對我產生過什麼困擾，我第二天就可能忘了。

　　但是犯錯誤而不立即接受虧損就不僅僅是財產上的損失了，也是對靈魂的傷害，你還記得迪克遜G-瓦特斯的講的一個小故事吧：一個人非常地緊張，他朋友問他到底出什麼事了。

　　“我睡不著覺。”緊張的人說。

　　“為什麼睡不著。”朋友問。

　　“我手上的棉花期貨頭寸太大了，一想起來我就睡不著，弄得我筋疲力竭的，怎麼辦呢？”

　　“賣了吧，把頭寸減小到你能睡個安穩覺為止。”他朋友回答說。

　　通常來說，人能夠很快適應環境，以至他會忘了前景。他感覺不到太大的變化，也就是說，他也不太能回憶起不是百萬富翁是什麼感覺，他只記得有些現在能做而那時卻無能為力的事。每一個年輕人或正常的人都用不了多長時間就可以忘掉貧寒時的生活習慣。而忘記富有的生活需要的時間要長一些。我認為因為金錢會帶來欲望。想要更多的錢我的意思是當一個人從股市上賺到錢以後，他很快就會改掉節儉的習慣。但當他沒錢時，想改掉亂花錢的習慣卻需要很長時間。

　　1907年10月當我結束了空頭，開始做多，我決定放鬆一段時間，我買了一艘遊艇，計劃去南部海域巡遊一圈。我對釣魚非常著迷，總計劃著要去大釣一場，我總是盼著能去，希望有一天可以成行，但我沒去成，市場總不讓我走。

　　我一直同時買賣股票和商品期貨。我還是個少年的時候，就開始在對賭行做期貨交易了。這麼多年以來，我一直在研究期貨市場，但可能沒有研究股市那麼專心，事實上，比較而言，我更傾向於做期貨，這與期貨更具正統性無關。雖然，期貨的確要正統一些。但期貨比股票更具冒險性。用虛構的理由來對抗期貨市場的價格趨勢，成功只會是短暫的。因為最終獲勝的還會是事實。因而，就象做平常的生意一樣，交易商總會在研究、觀察中得到回報。他可以觀察並權衡形勢，他同別人知道的一樣多，他用不著抵禦內幕集團。在棉花期貨市場或是小麥、玉米市場，沒有分配紅利這回事，長期以來，期貨價格就不是被壟斷著的，而是由供求法則決定的。做期貨的人只需要了解供求情況、現況與前景。他用不著象做股票那樣要對許多事進行猜測。因而期貨總是更吸引我。

　　當然，所有的投機市場都有相同之處。行情走勢的分析技巧是相同的。對任何樂於思考的人來講，其實是相當明確的。如果他多問自己幾個問題，考慮一下條件，答案自己就出來了。但人們總是懶得問問題，更別說找答案了。在所有遊戲中，唯一真正需要在行動前做的就是做好準備，有些人在用他一半的財產冒險時，思考的時間還不如買一輛平價汽車的考慮的久。

　　分析行情，但也並不象看起來那麼難。當然還是需要經驗，比在頭腦中有一定的基本原則來得更重要。分析行情並不在於得知運氣好壞。行情走勢可不會告訴你下星期四下午一點三十五分你肯定會值多少。分析行情的目的在於探知，首先是如何，其次是在什麼時候交易，也就是說，應該買入還是抛出，這對股票、棉花、小麥、玉米、燕麥同樣奏效。

　　你觀察著市場，當然是通過行情記錄機記錄的價格走勢，只有一個目的：確定方向，也就是價格趨勢。我們知道，價格會根據遇到的阻力上升或下跌。為了簡潔的解釋一下，我們可以說價格，象其它所有的東西一樣，沿最小阻力線運動。它們總會怎麼容易怎麼來，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，價格就上漲，反之亦然。

本文摘自《股票操盤手回憶錄》

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　　 股票操盤手回憶錄(插圖完整版)》初版於1923年，是一部迄今為止最偉大的股票投機客傑西-利文摩爾的傳記（書中使用了利文斯頓的假名），署名作者為埃德溫-拉斐爾，但事實上由傑西·利文摩爾本人完成，埃德溫-拉斐爾編輯。這部回憶錄目前為止仍是閱讀人數最多、推薦度最高的投資理財經典著作。一代代投資人發現自己和其他人的長年累月的交易經驗都比不上這本書的教益，這本書是永恒的傳奇。