團隊交易員——邁克-斯坦哈德

　　邁克-斯坦哈德對股市產生興趣，可以追溯到他行“割禮”的時候。父親送給他200支股票做為他行“割禮”的禮物。提起這件事，斯坦哈德記憶猶新：當他的小伙伴們還在外面玩棒球時，他就已經經常去當地的證券公司看股票收報機了。

　　經過21年的打拼，斯坦哈德公司成就不凡，資金的年平均投資回報率高達30％以上，而標準普爾500指數同期的平均年漲幅也不過8.9％而已。這就是說，1967年投資斯坦哈德1000美元，到1988年春季，就能收獲93000美元，而把這筆錢投給標準普爾500指數的話，則只能拿到6400美元。

　　請問你交易理念的核心是什麼？

　　我從不把我的工作看作“交易”。大概是因為我進出得太頻繁，所以才被人們列入所謂的“交易”行業中，但我把自己的行業視為“投資”。

　　按照我的理解，在買進之前就開始預測賣出時機和盈利數額的買賣，才算是交易。比如說，我認為明天股價指數期貨會上揚，那麼今天我就買進股價指數期貨，打算明天賣出我所持有的倉位，這就是交易。但是我在市場上所做的一切，卻並非如此，而是出於長期複雜的原因。例如，在1981年進入債券市場時，我的持倉時間足足有兩年半。

　　你怎樣把握未來股市的走向？

　　這個問題三言兩語解釋不清。總的來說，要綜合考慮諸多因素。有時，一個因素占盡上風，有時，又是另一個因素獨占鳌頭，各因素的重要性隨時都會改變，此消彼長。

　　在你的交易中，分析未來股市的行情與選股哪一個更重要一些？

　　在我21年的交易生涯中，盡管市場變化多端，我卻能一直立於不敗之地，我想，這應該歸功於我們進行交易時沒有固定的操作模式。有時候，是因為把握住幾支精心挑選的股票而大賺一筆，有時候，則是由於看準股市未來的趨勢而交易成功。比如1973年到1974年之間，股市持續疲軟不振，當時因為我持有淨空頭頭寸而賺的盆钵滿盈。有時候股票市場不盡人意，我可以靠投資債券來賺錢。靈活的操盤方式是我們克敵制勝的法寶，市場交易沒有固定的模式可循。有人會依據成功的交易模式，來應付未來的交易，這根本是自欺欺人。市場行情瞬息萬變，漲跌幅度大起大落，歷史上曾經成功的交易方式，未必能在未來大顯身手。

　　你怎麼面對虧損時的心理壓力？

　　這個問題就和股市的其他問題一樣，沒有現成固定的答案。每次的虧損與面臨的心理壓力都是不一樣的，也不是由同一個問題或同一種狀況造成的，所以，需要見招拆招。

　　當初你怎麼成為基金交易員的？

　　我在20世紀60年代末期步入證券業時，知識儲備只能做分析師。我和另外兩位分析師合伙成立公司之後，隨著業務逐漸擴大，操盤日漸重要，我也順勢變成交易員，盡管當時我還沒有什麼操盤經驗。

　　既然經驗欠缺，你為什麼還要做交易員？

　　因為另外兩位合伙人在市場分析方面的能力比我強得多，所以只有我做交易員了。

　　你對股市新手最重要的忠告是什麼？

　　股市中最邪門的事就是，最差勁的預測，卻可能成為最高明的決策依據。但這種情況卻是一個邪惡的陷阱，讓你相信無需專業知識，任何人都可以馳騁股市。因此，我的忠告是：股市的競爭非常激烈。當你買進或賣出股票時，你都在與專業的對手競爭，往往這些專業的對手會給你當頭一棒，打得你找不著北。所以，必須對對手有所提防。

　　一筆成功的交易需要哪些要素？

　　成功的交易取決於兩個條件的平衡：堅持自己對股市的看法以及承認自己錯誤的勇氣。要達到兩者之間的平衡，需要長期交易中錯誤與經驗的積累。此外，你還應該對交易對手保持戒心。你必須隨時自省：為什麼你要買進，他卻要賣出？他知道哪些你不知道的事？最後一點，必須誠實，不管是對自己還是對別人。據我所知，成功的交易員全都追求事實的真相。

　　斯坦哈德獨到的操作理念，就是反向操作。然而你不能單纯依賴於觀察股市的走勢，就貿然進行反向操作。股市成功的關鍵並不在於進行反向操作，而在於把握反向操作的時機。

　　彈性是斯坦哈德成功的另一要素。斯坦哈德的彈性表現於既做多，又做空，以及在股市持續低迷時，將投資標的轉移到債券、期貨等其他市場的交易策略。

本文摘自《金融怪傑》

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　　 本書是傑克-施瓦格三部同名作品中的第一部，從一個金融專家的視角對華爾街最成功的17位金融高手做的訪談實錄，他們中既有16年250,000%回報率的MIT電力工程師，也有屢次遭受滅頂之災但最終以3萬美元的投資賺回8000萬美元的交易員，施瓦格用他們的真實經歷诠釋了“金融怪傑”的真正內涵，讓讀者從真實的交易中了解股市的運作。
　　自1989年首次出版後，本書已成為交易員和金融專業人士的必讀書籍，也被譽為“有史以來最具影響力、最畅銷的交易書之一”。