美國泡沫經濟的鴉片：超低利率

　　美聯儲⑥委員會在2011年8月宣佈，維持聯邦基準利率⑦在零至23％之間的歷史最低水平至少到2013年中期。過去，美聯儲使用的是超低利率“將延續一段時間”的表述，而不是明確政策執行的具體時間表。現在，美聯儲明確地告訴我們在未來的兩年內超低利率的政策都不會改變。這個政策將美國泡沫經濟的實質揭露得一覽無遺，並且將嚴重阻礙美國經濟的复蘇。

　　很多經濟學家錯誤的認為這種超低利率的政策對於美國經濟的复蘇是必要的。他們表示，借貸的成本越低，企業和消費者越有可能消費。由於消費拉動美國經濟的增長，他們認為低利率永遠是好的。但是，他們完全是錯誤的。

　　實際上，超低的利率是美國經濟持續衰落的最重要的原因之一。美聯儲在未來兩年的超低利率政策意味著美國經濟在2013年之前完全沒有复蘇的可能性。低利率是導致當代美國經濟失衡的根本原因。它誘導了美國人的借貸消費和華爾街的投機盛行，損傷了美國人儲蓄、生產和投資的意願。

　　很多經濟學家不明白，正如市場經濟下的其他商品，信貸的價格——利息，應該由自由市場的供求關係來決定。對於利息而言，最重要的決定因素是儲蓄的供應以及企業和消費者的借貸需求。當美國人降低儲蓄時，利息本應該升高以鼓勵更多的美國儲蓄，使得儲蓄和借貸之間能夠達到平衡。美聯儲對利息的干預導致了儲蓄和借貸的失衡，阻礙了市場經濟的正常運行，導致了資源的不合理分配。

　　同時，美聯儲的超低利率政策也變相的延續了之前的量化寬鬆政策，導致美國債務的進一步貨幣化和美元的貶值。確切地說，超低的利率將鼓勵銀行以零利息的代價從美聯儲借錢，然後使用巨大的槓桿來購買2％到4％之間的美國國債。銀行在此過程中獲得毫無風險的利潤。換句話說，超低利率鼓勵銀行將從美聯儲借來的錢轉借給債務深重的美國政府，而不是私營企業。

　　在超低利率政策的支援下，政府的開支將進一步擴大，而美國的實體經濟則將因得不到足夠的資本投資而進一步萎縮。同時，超低利率導致美元的貶值，促使私有資本的外流，以及美國人民生活水平的繼續下滑。

　　直到利息得以上升到合理的位置，更多的資源將被錯誤的分配，更多的工作將流向美國境外，政府的開支和赤字將繼續增長，美元將繼續貶值，而政府也將繼續為美國經濟的崩潰尋找替罪羊。

　　⑥美聯儲：負責履行美國的中央銀行的職責，這個系統是根據《聯邦儲備法》(FederalReserveAct)於1913年成立的。這個系統主要由聯邦儲備委員會、聯邦儲備銀行及聯邦公開市場委員會等組成。為了解決銀行擠兌問題，為美國擔任中央銀行，在私人利益之間和政府集中責任之間取得平衡的銀行，為了監督和規範銀行業金融機構，為了保護消費者的信貸權利要管理國家的貨幣供給。通過貨幣政策來實現有時是相互沖突的，目標的管理該國的貨幣供應量實現有時是相互沖突的，貨幣政策的目標是充分就業、穩定的價格，包括預防通貨膨脹或通貨緊縮，溫和長期利率為維持金融體系的穩定，遏制了系統性風險的金融市場為美國政府和外國官方機構提供金融服務，以存款機構，在經營國家的支付系統方面扮演一個重要角色為方便各地區的交流付款以應付當地的流動資金需求為了加強美國在世界經濟地位。

　　⑦聯邦基金利率：指美國同業拆借市場的利率，其最主要的隔夜拆借利率。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的餘缺，美聯儲瞄準並調節同業拆借利率就能直接影響商業銀行的資金成本，並且將同業拆借市場的資金餘缺傳遞給工商企業，進而影響消費、投資和國民經濟。作為同業拆借市場的最大的參加者，美聯儲並不是一開始就具有調節同業拆借利率的能力的，因為它能夠調節的只是自己的拆借利率，所以能夠決定整個市場的聯邦基金利率。其作用機制應該是這樣的，美聯儲降低其拆借利率，商業銀行之間的拆借就會轉向商業銀行與美聯儲之間，因為向美聯儲拆借的成本低，整個市場的拆借利率就將隨之下降。如果美聯儲提高拆借利率，在市場資金比較短缺的情況下，聯邦基金利率本身就承受上升的壓力，所以它必然隨著美聯儲的拆借利率一起上升。但是，美聯儲可以在公開市場上抛出國債，吸納商業銀行過剩的超額儲備，造成同業拆借市場的資金緊張，迫使聯邦基金利率與美聯儲的拆借利率同步上升。美聯儲有這樣干預市場利率的能力，其反复多次的操作，就會形成合理的市場預期。

本文摘自《美元末日》

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　　 自2008年的金融危機開始，以股市和房地產等資產泡沫拉動的美國經濟目前已經病人膏肓，陷入了二戰之後最為嚴重的一次衰退。依靠著美聯儲的“印钞機”和昔日作為世界第一強國的聲譽，美國的“紙老虎”經濟在外國供應商和央行的“呼吸機”的支援下做著“垂死掙紮”。
　　任何有關“美國龐大的經濟不會崩潰”以及美國國債是世界最安全資產的神話最終必將破滅。
　　一場以美元為核心的國際貨幣體系的瓦解已經拉開序幕……