現代技術分析（2）

　　20世紀30年代末40年代初，有關股票市場分析的著作不多。如果我們考慮一下當時的商業和經濟環境，文獻在這一方面的空白也算情有可原。自頒佈《1933年證券法》（SecuritiesActof1933）和《1934年證券交易法》（SecuritiesExchangeActof1934）後，格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd）為本來為數不多的證券分析文獻增加了一部著作。在《證券分析》（SecurityAnalysis）（該書1934年出版。）一書中，格雷厄姆和多德為投資分析師確立了投資分析的基本研究層面，這與經濟形勢和公司價值息息相關。雖然這本書為基本面分析提供了諸多佐證，但是讀者仔細研讀會發現，格雷厄姆和多德認為單靠基本面分析本身不能確定市場價格。請看《證券分析》一書中下列節選的文字：

　　所謂的分析因素對市場價格的影響是片面和間接的。之所以說是片面的，是因為分析因素常和純粹的投機因素共同起作用，而投機因素對於價格影響往往和分析因素的影響作用相反。之所以說間接，因為分析因素是通過人們的情緒和決策過程這一媒介起作用的。也就是說，市場不是一桿秤，沒有秤盤，也沒有秤砣能讓每個問題的價值在上面顯示得清清楚楚，秤也沒有把被稱物的特質記錄下來，不具備不偏不倚權衡的能力。相反，我們倒可以說，市場是一架投票機器，人們在上面不斷加上自己的選擇，而這些選擇多多少少就是情緒的結果。

　　1948年，沙巴克的女婿羅伯特-愛德華（RobertEdwards）和約翰-馬吉（JohnMagee）出版了第一版《股票趨勢的技術分析》（TechnicalAnalysisofStockTrends）。愛德華和馬吉通過成千只股票的走勢展示股票分析的技術形態。兩位的觀點和解釋至今仍被廣泛應用，衆多的技術分析師將這本書也奉為"技術分析的葵花寶典"。2009年，這本書第九版再次發行。

　　起初，價格信息是通過手動繪制記錄下來的。而今點數圖的忠實粉絲也在手工繪制自己的圖形，很多專家和交易者認為這樣做可以讓他們更真切地感受手中交易的股票。制圖專業機構為那些無暇自行繪圖的人員提供手繪圖形的集錦。

　　資料來源：W.H.C巴塞迪（W.H.C.Bassetti），舊金山金門大學金融和經濟學兼職教授。《投資系列》（InvestmentSeries）編輯約翰-馬吉；愛德華和馬吉合著的《股票趨勢的技術分析》第9版。

　　技術分析師對於複雜的數學工具日益精通、遊刃有餘之時，他們不僅潛心研究前輩們留下的圖形形態，而且開始嘗試使用高級的數學工具自行描述價格動態。20世紀50年代，聲名顯赫的技術分析師約瑟夫-格蘭維爾（JosephGranville）曾就職於E.F.赫頓公司（E.F.Hutton），並於1959年在《巴倫週刊》（Barron）的"巴倫信心指數"（BarronsConfidenceIndex）上發表一篇短文。之後，格蘭維爾又完成了兩本著作，其中涉及了成交量淨額指標（On-balancevolume,OBV）、200日週期移動平均線以及其他至今受技術分析師青睞的工具。與他同時代偉大的分析師還包括肯尼德-沃斯（KennethWard）、愛德蒙-塔貝爾（EdmundTabell）、科波克（E.S.C.Coppock）、沃登（D.G.Worden）、加菲爾德-德魯（GarfieldDrew）和喬治-林賽（GeorgeLindsay）。

　　20世紀60年代，變動速率（rateofchange,ROC）的概念或者動能指標（momentum）已經成了技術分析師的常用工具。20世紀70年代末期，計算機技術的發展使得圖形的繪制更加精確、快捷。此外，比例、震盪指標和其他枯燥煩瑣的計算可以從計算器挪到電腦上完成，然後進行驗證。計算機永遠地改變了技術分析的面貌。

　　20世紀最普遍的技術工具是相對強弱指標（relativestrengthindex，RSI），它由威爾斯-懷爾德（J.WellesWilder,Jr.）創建（見圖3-3）。作為最有創新能力的技術分析師，懷爾德還提出了動向概念（directionalmovement）、抛物系統（parabolicsystem）、平均真實波動範圍（averagetruerange）等，所有的觀念都在當今的技術分析中受到重視。理查德-唐奇安（RichardDonchian）也是值得一提的分析師和商品交易人。他提出10日週期和20日週期移動平均線交叉可以作為買入或賣出的信號，還提出了"4週法則"（four-weekrule），即當價格突破或跌破4個星期週期的高點或低點時，新趨勢將重新開始。馬丁-贊威格（MartinZweig）集中於期貨的研究，並檢查了買入—售出比例（put-callratio）的使用方法。此外，分析師弗雷德-西斯勒（FredHitschler）和傑拉爾德-阿佩爾（GeraldAppel）還提出了許多概念，包括移動平均線包絡（moving-averageenvelopes）、移動平均交叉點（movingaveragecrossover）、指數平滑異同移動平均線（MACD）震盪指標等。在本書後面各章節中，還會介紹更多分析師的成果和他們涉足的專業技術領域。

本文摘自《經典技術分析（上）》

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　　 對於所有希望提高交易成功概率概率的投資者和分析者來說，技術分析的知識無疑是十分必要的。作為一本詳細、系統的技術分析專著，本書不僅做到知識诠釋全面、到位，而且格外註重讀者自行研究金融市場邏輯框架的構建。這樣既符合初學技術分析學生的認知規律，也能督促那些在技術分析領域摸爬滾打多年的職業人員和投資者及時回顧自己的知識體系、重新思考自己的觀念和假設，不斷完善交易投資決策。本書是美國註冊市場技術分析師考試的必備教程，也是資深的金融投資者和交易者不可多得的知識分析百科全書。對於中國廣大投資者、交易人員和各大院校金融專業的學生來說，是一本優秀必讀的技術分析經典著作。