財務報告分析的對象和目的（6）

　　因租賃有限公司的控股股東為某航空公司的集團有限公司，本次交易構成關聯交易，關聯董事在本次董事會表決中回避表決。本次交易已經公司第五屆第六次董事會審議通過，關聯董事已經回避表決，獨立董事為此出具獨立董事意見。

　　此項交易尚需獲得股東大會的批準，與該關聯交易有利害關係的關聯人將放棄在股東大會上對該議案的投票權。

　　某航空股份有限公司董事會

　　2006年12月14日

　　分析這個公告的幾個關鍵點是，購買價格：4架B737-800飛機購買引進價約為22000萬美元；引進時間：2008年1架，2009年3架；租賃起租日：2008年，2009年；公告發佈時間：2006年12月14日。

　　首先看購買價格，約為22000萬美元，就是說明還沒有付實價（因為如果是實價，就不會用"約為"），估計現在只是付了定金，如果是定金，一般不會是22000萬美元。其次，此事的交易時間是2006年，而飛機的交貨和租賃的執行時間分別是2008年和2009年。

　　假設該公司2006年的資產總計為400億元，資產負債率為80%，那此次交易是否可以說明該公司改善財務結構，降低負債率呢？

　　由於作者並不知道該航空公司實際已經支付給波音公司的款項到底是多少，故先假設就是22000萬美元，大致為15億人民幣，也即，該公司2006年資產總計的400億元中，有15億元的預付款。由於此次與某租賃有限公司的交易總額也為15億元（假設沒有其他稅費發生），則該航空公司2006年資產總計的15億元預付款將變更為貨幣資金或應收款，其他資產負債表專案均不會發生任何變化，即此次交易的結果並不會說明該公司改善財務結構，降低負債率。

　　但如果該航空公司實際已經支付給波音公司的款項僅是定金，假設占22000萬美元的10%，即大致為1.5億人民幣，那結果就完全不一樣了。

　　此次交易後，該航空公司的預付款減少1.5億元，貨幣資金或應收款增加15億元，其差額就是公司的利潤，假設沒有稅費和紅利派發，則該公司留存收益將增加13.5億元。顯然，這不僅可以說明該公司改善財務結構，降低負債率，還大大地改善了公司的贏利狀況。如果讀者有心，可以看到A股市場存在很多類似於該航空股份公司的那種集團加股份公司的組織構架公司，這些股份公司通常在企業集團中並不單獨存在，僅是一個賬面公司，或僅是該集團公司的一個生產單位，這種形式公司的好處是，它可以按照需要隨意組合，它的購貨、銷售和業績可以隨意控制。

本文摘自《投資基本面分析，從讀懂財報開始》

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　　 本書主要從基本面、國家的宏觀經濟政策、行業的發展特徵、人文和社會環境四個方面，對資產負債表、利潤表和現金流量表進行了全盤分析。書中詳細分析了財務報告中隐含的真相，對與之相關的對財務規則解讀和財務指標做了深入解讀和分析。作者還結合實際上市公司案例，細致分析了財務報表的每一個專案，並通過案例分析進行評價，可說明讀者真正理解財務報告的內容。