你之毒藥，我之甘霖（1）

　　假設你家就是一所上市公司，那會怎麼樣？這個問題挺有意思，讓我們來好好探讨探讨。你可以向投資人發行和銷售股票，這些投資人代表了你家未來財務的一部分股份。這樣做好處很多，你可以依此籌集資金，而不必承擔借款負債所帶來的風險和利息方面的責任。

　　不過，為此你也需要付出一些代價，那就是你不得不把家庭額外收入和資產淨值拿一部分出來分給你的投資人，並且董事會還有可能干涉你家所有的費用支出情況。這可不好玩兒！但不管怎樣，你收到的投資款項能讓你或你的家庭成員享受更新更好的教育、參與到回報率更高的職業中，創造更加輝煌的事業人生。

　　基本面分析包括研究公司及其財務狀況的所有問題從而決定公司的市場價值。我們來模擬一個家庭，然後看看華爾街怎樣利用基本面分析來劃定這個家庭的股票市場價值。就叫這個虛擬的家庭為貝克一家吧。德魯-貝克和他的太太卡拉-貝克是雙職工，沒有小孩。德魯先生是一名軟體工程師，收入頗豐，卡拉在城里一家室內裝修業的領袖公司做人力資源助理，工作很穩定。

　　他們的月工資總和（我們稱"家庭收入"）是非常良好的12萬美元。糟糕的是，這對夫妻玩起來和工作起來一樣賣力，是真正的月光族。每個月收入僅存的那一小部分都被用來支付過去一年中他們信用卡賬單所欠下的那4萬美元的高額利息。但貝克一家也不是一無是處。卡拉對室內設計很感興趣，這麼多年來，她一直把室內設計作為她閑暇時候的興趣愛好，她敏銳獨到的審美眼光也得到大家的一致認可，已經有很多鄰居雇她來幫忙家裡的室內設計專案。她的設計作品甚至被刊登在雜志的時尚版面上。卡拉具備很好的協調能力，她所在的社交圈對她的發展也非常合適──這對室內設計行業的有志之士來說，真是莫大的鼓勵。

　　卡拉所在設計公司的一個資深合伙人曾經向她提供了一個全職室內設計師的工作機會，起薪差不多是她作為人力資源助理工資的3倍。但有一個條件，就是卡拉需要取得室內設計的文憑和證書。然而，以貝克家目前的經濟狀況，他們根本負擔不起入學所需的上萬美元學費，信用卡賬單已然債台高築的他們，也沒法透支借款去讀書。

　　就像一家正常運作的公司，貝克家有收入有支出。不難看出，只要有一筆很小的投資，他們的收入就會增加，而債務也會隨之減少。不幸的是，公共股票市場並不允許家庭上市（IPO，初次公開發行，即在市場中發行一種新的股票）。假如有這種股票市場的話，那麼貝克家可能需要雇用一個投資銀行，比如高盛集團來說明他們對家庭價值進行評估。

　　如果貝克家發行並銷售其50%的股份，他們應該就能籌集到足夠的資金讓卡拉去設計學校深造，同時付清信用卡賬單下的高額利息。這樣，在卡拉成為設計師之後，沒有外債的貝克一家，除了其他固有支出，還會有6萬美元的額外收入。像公司對投資人分配股息一樣，這其中的50%，也就是3萬美元，同樣會每年分給貝克家的持股人。

　　這3萬美元的年利潤對於貝克家的潛在投資者來說值多少：10萬美元？25萬美元？這得看情況而定。

　　對於華爾街來說，對有的公司年收入進行5倍估值，而對其他公司進行40倍估值的情況並不少見。他們的決定受很多因素的影響制約。就拿貝克家來說，華爾街的投資者首先會考慮德魯和卡拉工作報酬的增長速率，從而預測他們這額外增加的6萬美元年收入未來的發展情況，這些收入是會增加還是減少，變化的幅度會有多大。這些投資者會將所有潛在的風險因素都考慮在內，比如失業、健康問題，這些都有可能影響貝克家庭成員中任意一方的收入。根據卡拉目前所處的年齡段，他們可能還會考慮貝克夫婦生育後代的可能性以及由此所產生的費用，貝克夫婦中的一方若因此辞職在家撫養孩子，這也會造成家庭收入的減少。

　　德魯和卡拉的感情是否穩定？如果出現分居或離婚，抛開可能發生的法律費用，家庭的生活開銷有可能會上升，從而會給他們家的財務帶來不利影響。

　　貝克家已經深陷信用卡債務的深淵，這時，我們是否可以依然堅信貝克家庭成員在財務支出方面的責任，依然相信他們會將支出控制在合理範圍內？

　　其他和貝克家有著相似成員構成的家庭在市場中的評估情況如何？

　　貝克家有沒有一個時間跨度足夠長的家庭財務記錄表來讓投資者對他們未來的財務情況進行準確預測？

　　

本文摘自《從8萬到200萬》

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