美元與英鎊的對決(2)

2013-10-28 14:22:09

  貨幣要堅挺,必須有一個可靠的基础──錨,在金本位制度下,擁有足夠的黃金當然是一個很重要的前提。英鎊的崛起與英國悄悄囤積了大量黃金然後實行金本位有著密切的關係。美國也是按照這個路線走的。

  由於當時美國的單一銀行制和中央銀行的缺位,美國黃金儲備與貨幣存量的比率比其他金本位制國家都要高。美國不斷增加黃金儲備。1896年6月,美國的貨幣黃金總存量是5.02億美元。接下來三年間的黃金淨進口總計為2.01億美元,占最初儲備的40%。另外,國內黃金產量以每年大約6 000萬美元的速度增加。截至1899年6月30日,美國國外黃金流入以及國內黃金產量的增加使得貨幣黃金存量達到8.59億美元。到1913年12月,美國已經持有世界黃金儲備量的26.6%,遠遠超過英國3.4%的比例。

  雖然美元的基础已經穩固,羽翼已經豐滿,但鑒於英國的強大影響力,它不得不繼續生活在英鎊的陰影之下。這是一個非常痛苦的境況:美國與外國做生意,不得不用英鎊結算,不得不向英國的銀行繳納各種費用。

  英國是它繞不過的坎兒。超越英國,讓美元取代英鎊的霸主地位,成為美國人的夢想。但這個過程充滿曲折和坎坷。國內外許多研究者得出的結論是:美國在1870年已經成為全球最大的經濟體,但美元並未取得對應的國際地位,最多只能算區域性的強勢貨幣。美國在與英國進行艱苦的博弈之後,才最終打垮英鎊,把美元送上國際第一貨幣寶座。

  當翻閱這段歷史時,筆者常常為其中驚心動魄的博弈驚歎不已。這不僅僅是力量、財富的博弈,也是智慧的博弈。

  美元要成為世界強勢貨幣,就必須走出去,深入歐洲,蠶食英鎊所擁有的空間。當然,這是經濟貿易發展的必然結果,並非簡單的人為設計。換句話說,一種貨幣成為強勢貨幣,是依託其強大的創造力和日益增長的實力逐漸完成的──從1897年起,美國資本開始大規模輸出。1897~1901年,資本輸出總計約為11億美元,到1908年,美國的資本淨出口為17億美元。

  但是,這個時候的美元,依然無法挑戰英鎊的地位。第一次世界大戰的爆發,給美元的崛起提供了一個千載難逢的機會。

  歐洲在戰火中厮殺、掙紮,忍受著煎熬,而它們最需要的是軍費,離開了金融支援,任何一個參戰國都只能不戰而敗。英國人此時也身陷戰火之中,不斷把資金向本土集中,顧不上其他國家。

  為了籌集軍費,首選是增稅。英國為第一次世界大戰籌措的資金一半靠徵稅,法國是14%,德國是13%。法國、英國、意大利和俄國部分是靠賣掉外國資產,特別是靠在國外借款來為戰爭籌措資金。

  美國的銀行家及時抓住了機會。他們向歐洲需要資金的各方提供貸款,僅僅在戰爭初期的四年中,就有120億美元越過大西洋,冠冕堂皇地湧入歐洲大陸。如果按照現在的購買力計算,這筆錢相當於1 750億美元。那時的經濟體規模相對較小,這些戰爭借款的債務額也就顯得特別大。這些貸款一部分直接給了英國人,一部分則是由英國中介給了其他同盟國。1918年後,這種跨大西洋密切聯繫最終構成一種政治和經濟上相互依存的關係。同盟國盡管最終取得了這場戰爭的勝利,但同時也是負債累累。這種局勢迫使它們向德意志帝國,也就是向這個剛剛在《凡爾賽和約》上被打上了戰爭罪魁禍首烙印的戰敗國,提高戰爭賠償要求。美元的金融權威協助同盟國贏得了這場戰爭。

  美國在第一次世界大戰中是最大的受益者。比如,借款很大程度上同支援匯率有關,匯率因受到國際收支不利的壓力而在下降。英國政府請紐約的J.P.摩根公司從1915年起,將英鎊支撐在4.765美元的水平上,這個匯率比平價匯率4.866美元略低了一點兒。為此,該公司到紐約債券市場上去借錢。戰爭結束時,這種支撐的代價合計在20億美元以上。這筆錢在美國於1917年4月參戰時,由J.P.摩根公司轉到美國政府手里。在1918年11月停戰以後,繼續為戰時的物資採購和進口供應品所提供的貸款,使英國政府對美國政府的戰爭債務達到41億美元。法國的總債額更多一些,其中,半數以上是欠美國的,不到一半是欠英國的。

  在這個遊戲中,美國不動聲色地成為最大的受益者。但遊戲還沒有結束,美國人繼續出牌。

  德國政府是在槍口面前被迫接受巨額債務的,它雖然試圖償還,但在1922年不得不違約。法國佔領德國工業和煤礦中心魯爾地區以資報復。因此,德國人執行消極抵抗的計劃,不久就使德國通貨驚人地膨脹。到1923年年底,德國政府破產,德意志帝國蹒跚於經濟總崩潰的邊緣。

本文摘自《歐債真相警示中國》


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