草雞變鳳凰的三級跳（2）

　　成熟期

　　在成長資金哺育下，專案公司通過資產兼並迅速擴張，並創建出了公司的品牌。公司上市的時機已經成熟，投資者們收獲的季節即將到來。在上市之前，專案公司需要做一個小小的手術，把公司的總股本拆分1萬倍，從原來的1萬股變為1億股，股價則從原來的每股5萬元相應變為每股5元。這個手術主要是為了增加股票的絕對數量，並降低每股價格，以適應對千百萬股民的售購。上市之後，專案公司另發行5000萬股給股民，發行股價比原來的每股5元價溢價8倍，每股40元，共籌集公募資金20億元。上市之後，公司的總股本增加到了1·5億股，按照40元的發行價，公司總市值增值60億元。公衆股進入之後，原來各股東的股權分別被稀釋了，股權重新分配後的比例如圖中圓餅之四：創業團隊A持有1000萬股，占6·67%；風險資金B持有4000萬股，占26·67%；培育資金C持有3000萬股，占20·0%；成長資金D持有2000萬股，占13·33%；全流通股E共計5000萬股，占33·0%。

　　表2-1顯示了上述各投資者投入產出的數量模型，以及股權比例的演變。從這個表格可以看到一個資產階梯倍增的計算結果。

　　·創業團隊以20萬元天使資金起步，上市後其擁有的股本總市值為4億元，資產增值2·000倍；

　　·風險投資第二棒加入，投入資金400萬元，上市後其擁有的股本總市值為16億元，資產增值400倍；

　　·培育資金第三棒加入，投入資金1500萬元，上市後擁有的股本總市值為12億元，資產增值了80倍；

　　·成長資金第四棒加入，投入資金1億元，上市後其擁有的股本市值為8億元，資產增值了8倍。

　　若按工商局規定的原則，投資者應按照其投資額在註冊資金中所占的比例來進行分配。例如一家企業註冊資金1000萬元，5個股東每人投資200萬元，那麼每個人都應按20%的比例分紅。可是上面的案例卻推翻了這個概念：風險資金只投入了400萬元，就可以占有80%的股權，資產翻了400倍；而成長資金投入了1億元，卻只占有20%的股權，資產只增加了8倍，憑什麼？

　　顯然，在資本市場上，一定還存在著一個更加基本的分配原則，隐藏在工商局的那個按投資額比例分配原則的背後，它就是：投資風險與投資收益成正比的原則。在上述擊鼓傳花的接力遊戲中，誰加入的時間越早，所冒的風險就越大。誰冒了更大的風險，誰就會有更多的收獲。

　　關於這個基本原則，我們將在第4章中給予詳細闡述。

本文摘自《資本的遊戲》

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　　 本書跳出了資本家的立場並打破了西方投資學的框架，完全站在企業家的立場上闡述了資本運營的遊戲規則。全書論述以企業家關心的直接投資及融資為主線，闡述與資本家打交道的戰略戰術、商務模式設計、專案包裝技巧、投入產出的計算方式。作者既從融資者的立場又從投資者的立場進行論述，主要讓融資者學會站到對方的立場上打算盤，以實用性為出發點。