資本運營有兩個大門（2）

　　學習資本運營，懂得這個道理太重要了。中國有很多企業家，正是因為不懂得這個道理而被資產活活撑死了。我國的國有企業絕大多數都是被撑死的，而民營企業中也有一半是被撑死的。為什麼？因為他們只學會了投資沒有學會融資。投資是當爺，融資要當孫子，他們只想當爺不想當孫子，最後的結局如同狗熊掰棒子，投資了一大堆資產，塞了一嘴的棒子，吞不下去，吐不出來，最後活活被噎死了。

　　在2009年春天的全球金融危機中，我國沿海一帶出現了大規模的企業倒閉潮。一些行業龍頭企業倒閉的訊息甚至上了門戶網站的頭條，震驚了全國。也許人們會想當然地以為，以前咱們可以從美國人那里拿到100份訂單，現在金融危機只能拿到50份了，豈不是有一半企業要被美國人餓死？可是你若仔細研究一下就會發現，結論卻讓人哭笑不得，有很多企業倒閉的死因與全球金融危機一點關係都沒有，它們是被自己的資產給撑死的。這些企業的老闆們都犯了一個共同的錯誤，他們把正常生產運營的資金抽出來去投資：買礦、圈地、炒房。當然，如果他們能在學會投資之前首先學會融資，在資金進入之前預設好退路，無疑可以賺到比加工制造業多得多的錢。可問題是他們只學會了投資，沒有學會融資，錢進入了，但是卡在資產中退不出來，以致把正常生產的資金鏈給繃斷了，最後企業倒閉。2011年發生在溫州的債務鏈危機中，那些倒閉的企業也幾乎都是被撑死的，潛逃的老闆們犯的錯誤和2009年同出一轍，而且變本加厲（高利貸）。

　　總之，要想使資本運營保持活力，投資和融資這兩手你都要學會。若你的資金只有進入之門沒有退出之門，只能說明你是一個投資失敗的資本家，最後必將被資產活活噎死。如果你的資金只有退出之門而沒有進入之門，只能說明你是個破落的企業家，孫賣爺田吃老本，最終免不了傾家蕩產。

　　有一次在給清華EMBA的學員講課時，我把資本運營比作一座知識的殿堂。我告訴學員，有兩個門可以進入這座迷宮，一個門是投資之門，另一個門是融資之門。學員問我，從這兩個門走進去有什麼不同。我說結果沒什麼不同，無論你從哪個門進入，學到的東西都是一樣的，最終殊途同歸。不同之處在於進入的感受，從投資之門進入，會覺得學問越做越深，從融資之門進入，會覺得學問越做越淺。

　　為什麼呢？涉入資本運營的投資者並非都是我們印象中的大款，他們中間用自己的錢去投資的人只是少數創業者和天使投資者，而大部分具有規模的投資者都是替別人管錢的人，例如銀行家、基金經理、信託投資公司總裁等。這些人手中支配的巨額資金都是別人的錢，有些甚至來自千家萬戶的普通百姓。他們只有把投資這門學問描述得難上加難，才能讓大部分人知難而退，最後心甘情願地把錢掏出來交給他們這些專家去打理。難怪MBA的教科書中最難的一門就是投資學，裡面充斥著各種各樣的數量模型、公式公理、圖表矩陣、坐標曲線，不把人繞懵了決不罷休。按照政治經濟學的說法，這種現象就是尋租行為。

　　融資者大多都是企業家，他們需要讓別人掏出錢來交給他們使用。但是沒有任何投資者會稀里糊塗地把錢扔進一個他完全搞不懂的專案，去玩一個他完全搞不明白的遊戲。為了獲得資金，無論專案多麼複雜，過程多麼曲折，他們都必須把故事說得淺顯易懂，讓普通人都聽得明白。要知道，投資者並非個個都是專家，即使是專家也不可能是各行各業的通才。不讓他們聽明白，他們怎麼會掏錢出來交給你用？這就逼得你必須把學問越做越淺。這就是人們常說的：立場決定方法，屁股指揮腦袋。

　　我笑著問學員，他們願意從哪個門進入？是願意跟著我從投資之門進入，把學問越做越深呢？還是願意跟著我從融資之門進入，把學問越做越淺？大部分的學員都說，願意從融資之門進入。我理解他們，畢竟人都喜歡走捷徑，既然有簡單的途徑，他們何必要自選複雜呢？況且他們中間大部分人都是企業家，對融資的渴望遠遠大於投資意願。然而，只有一個學員站起來說：他願意從投資之門進入，從融資之門出來。我當即給他的回答打了100分。這正是我期待的回答：深入淺出。

　　在後面的章節中，就讓我們開始一個深入淺出、殊途同歸的旅程。也許我們會一會兒涉入投資的領域，一會兒又轉到融資的領域。希望讀者不要被這種跳躍式的思維繞昏了頭腦，投資和融資實際上是同一個交易行為，這只不過是一個錢幣的正反兩面而已，你站在買方的立場上看就是投資，站到賣方的立場上看就是融資。不過有一點我可以保證，讀懂這本書，無需很高的學歷，初中畢業足矣。即使文字不理解，至少看圖也能明白。

本文摘自《資本的遊戲》

---

　　 本書跳出了資本家的立場並打破了西方投資學的框架，完全站在企業家的立場上闡述了資本運營的遊戲規則。全書論述以企業家關心的直接投資及融資為主線，闡述與資本家打交道的戰略戰術、商務模式設計、專案包裝技巧、投入產出的計算方式。作者既從融資者的立場又從投資者的立場進行論述，主要讓融資者學會站到對方的立場上打算盤，以實用性為出發點。