得不償失的勝利（3）

　　克雷格-佈羅德里克的電子郵件結果成了金融危機爆發、非官方發出的"驚世一槍"。高盛關於降低證券市值的舉動很快就在市場上掀起了恐慌。這第一個受害者，即是因為自己的投資策略失誤，也是源於高盛的公允價值評價方法，就是貝爾斯登旗下的兩家對沖基金公司，它們在與抵押貸款相關的證券中投資了大量資金，當然這其中也包括了由高盛集團打包和出售的大量相關證券。根據美國證券交易委員會制定的規則要求，貝爾斯登旗下的這兩家對沖基金投資證券和其他公司的投資證券一起，需要達到高盛公允價值的均值。

　　在克雷格-佈羅德里克的電子郵件發出後不久，鑒於這兩家基金公司使用的槓桿比率，高盛所做出的降低市值的舉動對它們的影響一下子就被放大了，這兩家對沖基金在2007年5月宣佈了大量的虧損，因此，投資者們紛紛從中撤出了資金也就不足為奇了。2007年7月，這兩家基金公司被清算破產，投資者因此損失了15億美元的投資。與此同時，這兩家基金公司的隕落也讓貝爾斯登走上了自我毀滅的道路，因為在2007年6月，它成為了這兩家濒臨破產的基金公司的貸款人──主要是以這兩家基金公司的抵押貸款證券為擔保的短期貸款。

　　在這兩家基金公司清算破產的1個月後，貝爾斯登的賬面上也出現了大量的有毒資產，這也救了它的很多對手方。由於給自己的對沖基金擔保，就讓這種風險壓到了自己的身上，而高盛和其他的投資公司卻如同收到了一份意外的、來自貝爾斯登的厚禮。在貝爾斯登破產9個月後，其債權人被美聯儲救助，並且和摩根大通達成了一份並購協議。貝爾斯登的股東以10美元/股的價格換購了摩根大通的股票。早在2007年1月，貝爾斯登的股票價格為172?69美元，公司市值達到200億美元。高盛的市值評估方法同樣給美林帶來了毀滅性的結果──在破產清算前賣給了美國銀行，還有就是美國保險集團，在被清算之際，美國政府用高達1.820億美元的納稅人的錢挽救了該公司。高盛集團的雙面決策──建立一個大空倉，同時把抵押貸款證券的市值降低的做法害了其他的公司。

　　當然，高盛並不願意承認自己扮演了把其他公司推向懸崖的角色，這完全可以理解。高盛自稱並沒有什麼所謂的大空倉，其所定的公司市值評估也不比其他的公司評估的低很多，而且在2007年其從抵押貸款交易中獲得的利潤是非常少的，大概也就5億美元，這對於高盛帝國來說只能算是九牛一毛而已──這些都是佈蘭克費恩在國會接受調查時所講述的。（高盛官方的口徑是，在2008年它們的抵押貸款交易損失了17億美元，因此在2007~2008兩年的時間裡，高盛共計損失了12億美元，沒有贏利。）高盛並沒有吹噓自己在2007年的交易中手段是多麼的高明，雖然這是華爾街慣用的伎倆，這次高盛使用了相反的對策，它向世人表明，實際上高盛和其他人一樣都蠢不可及，犯下了大錯。佈蘭克費恩有一次談及他的工作時曾說道，"我人生中98%的時間，都是生活在2%的概率的世界里"。這種言論聽上去有一些反常。但是，如果我們考慮到金融危機至今仍被世人所談論、指責仍舊沒有散去的政治經濟背景的話，高盛在這個時候裝聾作啞似乎要比顯示出比別人精明要好一點。

　　看看在2010年4月27日參議院聽證會上的交流，交談的對象是參議員卡爾-萊文（Carl.Levin）、美國參議員常設調查委員會主席D.密歇根和佈蘭克費恩：

　　萊文：我的問題是，在2007年你是否認為那是房地產抵押貸款交易的好時機？你確實那麼做了。

　　佈蘭克費恩：不，我沒有。

　　萊文：好吧。但是你在賣空的時候賺了一大筆。

　　佈蘭克費恩：不，我們沒有。

　　

本文摘自《高盛如何統治世界》

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　　 作者調查審閱了數千頁政府、聯邦、美國證券交易委員會的信息及其他資料，並對100多人進行了採訪，其中包括高盛的客戶、競爭對手、監管機構、高盛現任和前任雇員，科漢生動地揭示了高盛如何變得如此強大，並且具有非凡的抵禦金融危機的能力。
　　一個答案是公司高管對權力層的維護——亨利.戈德曼建議政府組建一個機構旨在監督華爾街；悉尼.溫伯格，長達40年週旋於政府高層之間，從羅斯福到肯尼迪總統，他的绰號是背後的“政治家”。高盛的高管支援尼克鬆、里根、克林頓和佈什的競選籌款活動。 兩個高盛的領導人羅伯特.魯賓和亨利.保爾森還成為財政部的高級官員。另一個答案是它渴望與交易雙方進行交易，高盛公司首席執行官勞埃德.佈蘭克費恩開玩笑的說，他在做“上帝的工作”。